ЭОР учебник Анализ отраслевых рынков. Бизнесанализ и управление
 Скачать 5.06 Mb.
|
|
Коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия Показатель Способ расчета Нормальное ограничение Пояснение 1. Общий показатель ликвидности + + = + + 1 2 3 1 1 2 3 А 0,5А 0,3А К П 0,5П 0,3П К 1 ≥ 1 — 2. Коэффициент абсолют- ной ликвидности = + 1 2 1 2 А К П П К 2 > 0,2−0,7 Показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может пога- сить в ближайшее время за счет денежных средств 3. Коэффициент критиче- ской оценки + = + 1 2 3 1 2 А А К П П Допустимое: К 3 ≈ 0,7−0,8. Желательное: К 3 ≥ 1,5 Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно по- гашена за счет средств на счетах, на крат- косрочных ценных бумагах, а также по- ступлений по расчетам 4. Коэффициент текущей ликвидности + + = + 1 2 3 4 1 2 А А А К П П Необходимое значе- ние 1. Оптимальное: К 4 ≥ 2 Показывает, какую часть текущих обяза- тельств по кредитам и расчетам можно по- гасить, мобилизовав все оборотные сред- ства 5. Коэффициент манев- ренности функциониру- ющего капитала = + + − + 3 5 1 2 3 1 2 А К (А А А ) (П П ) Уменьшение пока- зателя в динамике Показывает, какая часть функционирую- щего капитала неподвижна в производ- ственных запасах и долгосрочной дебитор- ской задолженности 6. Доля оборотных средств в активах + + = 1 2 3 6 А А А К Баланс Зависит от отрасле- вой принадлежности фирмы — О к о н ч а н и е т а б л . 2 8 Показатель Способ расчета Нормальное ограничение Пояснение 7. Коэффициент восста- новления платежеспособ- ности + − = 4 конец 4 конец 4 начало 7 6 К (К К ) К 2 t К 7 ≥ 1 Рассчитывается, если К 4 или К 2 принима- ет значение меньше критичного 8. Коэффициент утраты платежеспособности + − = 4 конец 4 конец 4 начало 8 3 К (К К ) К 2 t К 8 ≥ 1 Рассчитывается, если К 4 или К 2 принима- ет значение, соответствующее норматив- ному Глава 6 160 Текущая ликвидность, или текущая платежеспособность, определяется сопоставлением наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами. Перспективная ликвидность определяется сопоставле- нием медленно реализуемых активов с долгосрочными пасси- вами. В табл. 28 представлены относительные показатели, ха- рактеризующие платежеспособность предприятия. Базы для сравнения значений финансовых коэффициен- тов: ◦ нормативный уровень (стандарт) — устанавливается централизованно и служит для контроля ликвидности и кре- дитоспособности фирмы; ◦ среднеотраслевой уровень — для различных отраслей, данные публикуются в статистических бюллетенях; ◦ аналогичная фирма-конкурент; ◦ значение этого коэффициента за прошлый период. 6.5.3. Анализ финансовой устойчивости В условиях рынка финансовая независимость предприя- тия от внешних заемных источников становится важным фак- тором. Финансовая устойчивость — это способность предприя- тия маневрировать средствами, определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособ- ность. Задача анализа финансовой устойчивости фирмы — оценка величины и структуры активов и пассивов для ответа на вопросы: ◦ насколько фирма независима с финансовой точки зре- ния; ◦ растет или снижается уровень этой независимости; ◦ отвечает ли состояние активов и пассивов фирмы зада- чам ее финансово-хозяйственной деятельности? Запас источников собственных средств — это запас фи- нансовой устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственных и заемных средств в активах предприятия; по темпам накопления собственных Бизнес-анализ финансового состояния организации: методика, инструменты, показатели 161 средств в результате хозяйственной деятельности; по соотно- шению долгосрочных и краткосрочных обязательств предприя- тия; по достаточному обеспечению материальных оборотных средств собственными источниками. Для оценки финансовой устойчивости предприятия ис- пользуются абсолютные и относительные показатели. В качестве абсолютных показателей финансовой устойчи- вости выступают показатели, характеризующие степень обеспе- ченности запасов и затрат источниками их формирования. По абсолютным показателям определяется тип финансового состо- яния предприятия и разрабатываются рекомендации по повы- шению его финансовой устойчивости. Выделяют четыре типа финансовых ситуаций. 1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Все займы для покрытия запасов (ЗЗ) полностью покрываются собственными оборотными средствами (СОС), т. е. нет зависи- мости от внешних кредиторов. Это условие выражается нера- венством: ЗЗ < СОС. Данный тип ситуации встречается редко, представляет крайний тип финансовой устойчивости. Трехком- понентный показатель типа ситуации: s = (1.1.1). 2. Нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность. Для покрытия запа- сов используются нормальные источники покрытия (НИП). НИП = СОС + ЗЗ + Расчеты с кредиторами за товар. Трехком- понентный показатель типа ситуации: s = (0.1.1). 3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же со- храняется возможность восстановления равновесия за счет по- полнения источников собственных средств, сокращения деби- торской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов. Для покрытия запасов требуются дополнительные источники. СОС < ЗЗ < НИП. Трехкомпонентный показатель типа ситуа- ции: s = (0.0.1). 4. Кризисное финансовое состояние. В дополнение к пре- дыдущему условию предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, или просроченную кредиторскую и деби- торскую задолженность. Предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосроч- ные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрыва- ют даже его кредиторской задолженности. НИП < ЗЗ. Трехком- понентный показатель типа ситуации: s = (0.0.0). Т а б л и ц а 2 9 Определение типа финансовой устойчивости предприятия Показатель На начало периода На конец периода Изменения за период (+, −) 1. Источники собственных средств (стр. 1300) 2. Основные средства и вложения (стр. 1100) 3. Наличие собственных оборотных средств (п. 1 – п. 2) 4. Долгосрочные кредиты и займы (стр. 1400) 5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (п. 3 + п. 4) 6. Краткосрочные кредиты и займы (стр. 1510) 7. Общая величина источников формирования запасов и затрат (п. 5 + п. 6) 8. Запасы и затраты (стр. 1210 + стр. 1220) 9. Излишек (+), недостаток (−) собственных оборотных средств (п. 3 − п. 8) 10. Излишек (+), недостаток (−) собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат (п. 5 − п. 8) 11. Излишек (+), недостаток (−) общей величины источников формирования запасов и затрат (п. 7 − п. 8) 12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации (п. 9, п. 10, п. 11) Х Т а б л и ц а 3 0 Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия Показатель Способ расчета Нормальное ограничение Пояснение 1. Коэффициент соот- ношения заемных и собственных средств + + = 1 Долгосрочные пассивы (стр. 1400) Краткосрочные пассивы (стр. 1500) Р Собственный капатил (стр. 1300) К 1 ≤ 1 Указывает, сколько заем- ных средств привлечено на 1 р. вложенных в активы собственных средств 2. Коэффициент обес- печенности собствен- ными источниками фи- нансирования − − = 2 Собственный капатил (стр. 1300) Внеоборотные активы (стр. 1100) Р Оборотные активы (стр. 1200) К 2 ≥ 0,6−0,8 Указывает, какая часть оборотных активов финан- сируется за счет собствен- ных источников 3. Коэффициент фи- нансовой независимо- сти = 3 Собственный капатил (стр. 1300) Р Баланс (стр. 1700) К 3 ≥ 0,5 Показывает удельный вес собственных средств в об- щей сумме источников фи- нансирования 4. Коэффициент фи- нансирования = + + 4 Собственный капатил (стр. 1300) Р Долгосрочные пассивы (стр. 1400) Краткосрочные пассивы (стр. 1500) К 4 ≥ 1 Показывает, какая часть деятельности финансирует- ся за счет собственных средств, а какая — за счет заемных 5. Коэффициент фи- нансовой устойчивости + + = 5 Собственный капатил (стр. 1300) Долгосрочные пассивы (стр. 1400) Р Баланс (стр. 1700) Оптимальное: К 5 ≈ 0,8−0,9. Тревожное: К 5 < 0,75 Показывает, какая часть актива финансируется за счет источников финанси- рования 6. Коэффициент фи- нансовой независимо- сти в части формирова- ния запасов − − = + 6 Собственный капатил (стр. 1300) Внеоборотные активы (стр. 1100) Р Запасы (стр. 1210 стр. 1220) — Указывает, какая часть за- пасов финансируется за счет собственных источни- ков Глава 6 164 Методика определения типа финансовой устойчивости предприятия представлена в табл. 29. Все относительные показатели (коэффициенты) финан- совой устойчивости характеризуют состояние и структуру акти- вов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия. В табл. 30 представлены относительные показатели (ко- эффициенты), рекомендуемые для оценки финансовой устой- чивости предприятия. Безусловно, они не дают готовых ответов, а лишь формируют информацию о тех изменениях, которые необходимо произвести для стабилизации состояния дел в бу- дущем. 6.5.4. Анализ деловой активности Финансовое состояние предприятия находится в непо- средственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в оборотные активы, превращаются в реальные деньги. Оборотные средства (текущие активы) — активы, кото- рые могут быть обращены в наличность в течение одного года. Цели анализа деловой активности: ◦ определить достигнутый уровень скорости обращения средств предприятия; ◦ спрогнозировать эффект от принятия решений в виде высвобождения (привлечения) дополнительных ресурсов; ◦ подготовить программу действий по повышению дело- вой активности фирмы. Основной результат принятия решения об оборотных средствах — изменение совокупного состояния риска возврата. Эффективность использования оборотных средств харак- теризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств. Под оборачиваемостью оборотных средств понимается длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производ- ственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализа- ции. Кругооборот средств завершается зачислением выручки на счет фирмы. Бизнес-анализ финансового состояния организации: методика, инструменты, показатели 165 Показатели оборачиваемости оборотных средств могут исчисляться по всем оборотным средствам, участвующим в обо- роте, и по отдельным элементам. При ускорении оборачиваемо- сти оборотных средств из оборота высвобождаются ресурсы и источники их образования, при замедлении — в оборот во- влекаются дополнительные средства. Общая оценка оборачиваемости активов фирмы Коэффициент оборачиваемости активов = Выручка от реализации (ф. 2) ; Средние остатки активов (расчет) Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (текущих активов) = Выручка от реализации (ф. 2) ; Средние остатки активов (расчет) Средние остатки активов = Величина активов Величина активов на начало периода (ф. 1) на конец периода (ф. 1) ; 2 + Продолжительность оборота (период оборота) = 360 (180, 90), дн. Оборачиваемость активов Оборачиваемость товарно-материальных запасов Оборачиваемость запасов = Себестоимость реализованной продукции (ф. 2) ; Средние остатки запасов (расчет) Средние остатки запасов = Остатки запасов Остатки запасов на начало периода (ф. 1) на конец периода (ф. 1) ; 2 + Срок хранения запасов = 360(180, 90), дн. Оборачиваемость товарно-материальных запасов Оборачиваемость дебиторской задолженности Оборачиваемость дебиторской задолженности = Выручка от реализации (ф. 2) ; Средние остатки дебиторской задолженности (расчет) Глава 6 166 Средние остатки дебиторской задолженности = Дебиторская Дебиторская задолженность задолженность на начало периода (ф. 1) на конец периода (ф. 1) ; 2 + Период погашения дебиторской задолженности = 360(180, 90), дн. ; Оборачиваемость дебиторской задолженности Доля дебиторской задолженности в текущих активах = Дебиторская задолженность (ф. 1) 100; Текущие активы (ф. 1) × Доля сомнительной задолженности = Соменительная дебиторская задолженность (просроченная свыше 3 мес.) (ф. 1) 100. Дебиторская задолженность (ф. 1) × Оборачиваемость краткосрочной задолженности Оборачиваемость краткосрочной задолженности = Себестоимость реализованной продукции (ф. 2) ; Средние остатки кредиторской задолженности (расчет) Средние остатки кредиторской задолженности = Кредиторская Кредиторская задолженность задолженность на начало периода (ф. 1) на конец периода (ф. 1) ; 2 + Период погашения кредиторской задолженности = 360 (180, 90), дн. Оборачиваемость кредиторской задолженности Доля кредиторской задолженности в общей величине обязательств = Срдение остатки кредиторской задолженности (расчет) 100; Средние остатки обязательств (расчет) × Средние остатки обязательств = Всего обязательств Всего обязательств на начало периода (ф. 1) на конец периода (ф. 1) . 2 + По итогам расчетов показателей деловой активности ре- комендуется рассчитать общий финансовый цикл оборота те- Бизнес-анализ финансового состояния организации: методика, инструменты, показатели 167 кущих активов, чтобы в дальнейшем принять решения по его сокращению. Финансовый цикл, дн. = Производственный цикл (период оборота запасов) + Период погашения дебиторской задолженности − Период погашения кредиторской задолженности Рассчитанные показатели позволят менеджерам опреде- лить политику управления активами и пассивами предприятия. Политики управления текущими активами В рамках управления текущими активами предприятие может придерживаться различной политики. Признаки агрес- сивной политики управления текущими активами: удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а пери- од оборачиваемости оборотных средств длителен («жирный кот»). При консервативной политике управления удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов низок, а пери- од оборачиваемости оборотных средств краток («худо-бедно»). Умеренная политика управления текущими активами заключается в том, что организация придерживается централь- ной позиции — показатели находятся на средних уровнях. Политики управления текущими пассивами Каждому типу политики управления текущими пассива- ми соответствует политика финансирования. Признак агрессивной политики управления текущими пассивами: абсолютное преобладание краткосрочных пассивов в общей сумме всех источников, период возврата которых дли- телен. Консервативная политика предполагает отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочных пассивов в общей сумме всех источников, период возврата которых краток. Признаком умеренной политики управления текущими пассивами выступает средний уровень краткосрочных пассивов в общей сумме всех источников. Глава 6 168 6.5.5. Анализ финансовых результатов Финансовые результаты деятельности предприятия ха- рактеризуются суммой полученной прибыли (убытка) и уров- нем рентабельности. Прибыль — это выраженный в денежной форме чистый доход предпринимателя на вложенный капитал, характери- зующий его вознаграждение за риск осуществления предпри- нимательской деятельности, представляющий разницу между совокупным доходом и совокупными затратами в процессе ре- ализации этой деятельности. Для эффективности аналитических исследований реко- мендуется изучить прибыль по основным классификационным признакам (табл. 31). Т а б л и ц а 3 1 Систематизация видов прибыли фирмы по основным классификационным признакам Признак Вид прибыли Источники формирования прибыли, используемые в учете Прибыль от реализации продукции. Прибыль от операционной деятельности (реа- лизации имущества). Прибыль от внереализационной деятельности Источники формирования прибыли по основным видам деятельности фирмы Прибыль от текущей деятельности. Прибыль от инвестиционной деятельности. Прибыль от финансовой деятельности Состав элементов, формиру- ющих прибыль Валовая прибыль. Балансовая прибыль. Чистая прибыль Характер инфляционной «очистки» прибыли Прибыль номинальная. Прибыль реальная Рассматриваемый период формирования прибыли Прибыль предшествующего периода. Прибыль отчетного периода. Прибыль планового периода (планируемая прибыль) Регулярность формирования прибыли Регулярно формируемая прибыль. Чрезвычайная прибыль Характер использования прибыли Капитализированная (нераспределенная) прибыль. Потребленная (распределенная) прибыль Значение итогового результа- та хозяйствования Положительная прибыль (прибыль в обычном ее понимании). Отрицательная прибыль (убыток) Бизнес-анализ финансового состояния организации: методика, инструменты, показатели 169 Цель анализа прибыли организации — определить сло- жившийся и планируемый уровень доходности капитала пред- приятия, а также степень влияния ключевых факторов на вели- чину этого показателя с целью его повышения и усиления по- зиции собственного капитала (рентабельности продаж, деловой активности предприятия и степени финансовой зависимости). Основные задачи анализа прибыли: ◦ оценка плана (прогноза) прибыли; ◦ изучение состава и структуры прибыли в динамике; ◦ выявление и количественное измерение влияния фак- торов, формирующих прибыль; ◦ выявление резервов роста прибыли; ◦ разработка рекомендаций по наиболее эффективному формированию и использованию прибыли с учетом перспектив развития организации. |