ЭОР учебник Анализ отраслевых рынков. Бизнесанализ и управление
 Скачать 5.06 Mb.
|
|
6.4. Информационное обеспечение финансового анализа Эффективность принимаемых управленческих решений во многом зависит от качества используемой для этого инфор- мации. Информация — это сведения, уменьшающие неопреде- ленность в той области, к которой они относятся. Основным ис- точником аналитической информации при анализе финансо- вого состояния предприятия является ее бухгалтерская (фи- нансовая) отчетность. Бухгалтерская отчетность — единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, формируется на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам. Она является связывающим звеном между организа- цией и другими субъектами рынка. Финансовая отчетность позволяет оценить имуществен- ное состояние, финансовую устойчивость, платежеспособность фирмы и другие результаты, необходимые для обоснования многих решений (например, целесообразность предоставления или продления кредита, надежность деловых связей). Она должна удовлетворять требованиям внешних и внутренних пользователей. Отчеты, подготавливаемые системой бухгалтерского уче- та и входящие в годовой отчет фирмы, включают: ◦ бухгалтерский баланс (форма № 1); ◦ отчет о финансовых результатах (форма № 2); ◦ отчет об изменении капитала (форма № 3); ◦ отчет о движении денежных средств (форма № 4); ◦ приложение к бухгалтерскому балансу. Форма № 1. Бухгалтерский баланс отражает источники формирования денежных ресурсов (пассив) и направления их вложения (актив), а также финансовое положение за опреде- ленный промежуток времени: позволяет оценить эффективность размещения капитала, его достаточность для текущей и пред- стоящей деятельности организации, оценить размер и структуру заемных источников, а также эффективность их привлечения. Форма № 2. Отчет о финансовых результатах (прибы- лях и убытках) отражает механизм формирования и использо- вания финансовых результатов в течение определенного про- Бизнес-анализ финансового состояния организации: методика, инструменты, показатели 147 межутка времени; является источником информации для ана- лиза показателей рентабельности хозяйственной деятельности. Форма № 3. Отчет об изменении капитала показывает движение в части собственного капитала в течение определен- ного промежутка времени, а также информацию о величине чистых активов фирмы. Форма № 4. Отчет о движении денежных средств отра- жает информацию о притоках и оттоках наличных денег по те- кущей, инвестиционной, финансовой деятельности; позволяет оценить платежеспособность организации и прогнозировать денежные потоки в будущем. Приложение к бухгалтерскому балансу дает дополни- тельную информацию о финансовом положении фирмы, отра- жает данные о движении заемных средств, кредиторской и де- биторской задолженности, амортизируемом имуществе, источ- никах средств для финансирования инвестиций, финансовых вложениях, расходах по обычным видам деятельности, соци- альных показателях; используется для корректировки показа- телей других форм бухгалтерской отчетности при проведении анализа. Дополнительно для целей анализа привлекаются: ◦ отчет об использовании бюджетных средств; ◦ учетная политика предприятия; ◦ пояснительная записка; ◦ аудиторское заключение; ◦ прочие внеучетные источники информации (законы, нормативы, справочники, статьи, бюллетени и т. д.). Организация — сложное формирование, состоящее из партнерских групп (пользователей информации), находящихся в тесном взаимном общении. Среди партнерских групп можно выделить основные и неосновные, использующие данные внеш- него (на основе официальной бухгалтерской отчетности) и внут- рихозяйственного финансового анализа (внутрихозяйственного анализа финансового состояния). Перечень основных партнерских групп, требования в от- ношении компенсации своего участия и интересы, удовлетво- рения которых они добиваются в предпринимательской дея- тельности, представлены в табл. 26. Глава 6 148 Т а б л и ц а 2 6 Матрица взаимосвязи интересов пользователей и групп показателей оценки баланса предприятий Показатель Группы показателей оценки и м ущ ес тв ен но го по ло ж ен ия п л ат еж ес по со бн ос ти и лик вид но ст и ф и нанс ов ой ус то йч ив ос ти дел овой ак тив но сти Внутренние пользователи Руководство предприятия + + + + Собственники (акционеры) + − + + Вне ш ни е по льзо ва те ли Прямые финансовые интересы Банки и другие кредиторы + + + + Возможные инвесторы − + + + Непрямой финансовый интерес Налоговые органы (в том числе, федеральные, муниципальные) + − + + Финансовые органы (в том чис- ле, бюджетной и контрольно- ревизионной системы) − + − + Деловые партнеры − + + + Работники предприятия и профсоюзы − + − + Местные власти − + − + Регулирующие органы (фондо- вые биржи, органы по ценным бумагам) − + − + Покупатели и общество в целом − − − + Финансовые консультанты + + + + Статистические органы + − − + Бизнес-анализ финансового состояния организации: методика, инструменты, показатели 149 6.5. Методика бизнес-анализа финансового состояния организации 6.5.1. Анализ имущества и источников его формирования (анализ бухгалтерского баланса) Источники формирования финансовых ресурсов пред- приятия отражены в пассиве бухгалтерского баланса, в активе баланса показан весь имущественный капитал предприятия. На рис. 10 и 11 схематично представлены структуры ак- тива и пассива бухгалтерского баланса. Долгосрочный капитал Текущие активы Основные средства Долгосрочные финансовые вложения Нематериальные запасы Средства, используемые за пределами предприятия Запасы Дебиторская задолженность Краткосрочная финансовая задолженность Денежная наличность Рис. 10. Схема структуры актива баланса Рис. 11. Схема структуры пассива баланса Для объективной оценки финансового состояния пред- приятия важно изучить классификационные признаки фор- мирования финансового и имущественного капитала предпри- ятия (табл. 27, рис. 12). Глава 6 150 Т а б л и ц а 2 7 Систематизация видов капитала фирмы по основным классификационным признакам Признак Вид капитала По принадлежности фирме Собственный капитал. Заемный капитал По целям использования Производительный капитал. Ссудный капитал. Спекулятивный капитал По формам инвестирования Капитал в финансовой форме. Капитал в материальной форме. Капитал в нематериальной форме По объекту инвестирования Основной капитал. Оборотный капитал По форме нахождения в про- цессе кругооборота Капитал в денежной форме. Капитал в производственной форме. Капитал в товарной форме По формам собственности Частный капитал. Государственный капитал По организационно-правовым формам деятельности Акционерный капитал. Паевой капитал. Индивидуальный капитал По характеру использования в хозяйственном процессе Работающий капитал. Неработающий («мертвый») капитал По характеру использования собственниками Потребляемый («проедаемый») капитал. Накапливаемый (реинвестируемый) капитал По источникам привлечения Национальный (отечественный) капитал. Иностранный капитал При формировании активов предприятия рекомендуется выдерживать следующие принципы: 1) учет ближайших перспектив развития основной (теку- щей) деятельности и форм ее диверсификации; 2) обеспечение соответствия объема и структуры форми- руемых активов объему и структуре продаж; 3) обеспечение оптимальности состава активов с позиции эффективности хозяйственной деятельности; 4) обеспечение условий ускорения оборота активов в про- цессе их использования; 5) выбор наиболее прогрессивных видов активов с пози- ции обеспечения роста рыночной стоимости фирмы. Бизнес-анализ финансового состояния организации: методика, инструменты, показатели 151 Рис. 12. Классификация активов организации Общая оценка баланса Для анализа баланса используют один из приведенных способов: 1) проводят анализ непосредственно по балансу без пред- варительного изменения состава балансовых статей; Глава 6 152 2) строят уплотненный аналитический баланс путем аг- регирования некоторых однородных по составу элементов ба- лансовых статей и их перекомпоновки; 3) проводят дополнительную очистку баланса от имею- щихся в нем регулятивов с последующим агрегированием ста- тей в необходимых аналитических разрезах. Из аналитического баланса можно получить ряд важ- нейших характеристик финансового состояния организации: 1) общая стоимость имущества организации (стр. 1600); 2) стоимость иммобилизованных (внеоборотных) средств или недвижимого имущества (стр. 1100); 3) стоимость мобильных (оборотных) средств (стр. 1200); 4) стоимость материальных (оборотных) средств (стр. 1210 + + стр. 1220); 5) величина дебиторской задолженности (стр. 1230); 6) величина собственных средств организации (стр. 1300); 7) величина заемных средств организации (стр. 1400 + + стр. 1500); 8) величина кредиторской задолженности (стр. 1520); 9) величина собственных средств в обороте (стр. 1300 − − стр. 1100); 10) рабочий капитал (стр. 1200 − стр. 1300). Для получения общей оценки динамики финансового со- стояния можно сопоставить изменения итога баланса с измене- нием финансовых результатов хозяйственной деятельности (выручкой от реализации продукции, прибылью от реализации продукции, прибылью от финансово-хозяйственной деятельно- сти) (форма № 2 «Отчет о финансовых результатах»). С этой це- лью рассчитывается коэффициент роста валюты баланса и ко- эффициент роста выручки от реализации. Увеличение валюты баланса свидетельствует, как пра- вило, о росте производственных возможностей предприятия и заслуживает положительной оценки. Однако надо учитывать и фактор инфляции. Снижение валюты баланса оценивается отрицательно, так как сокращается хозяйственная деятель- ность предприятия (возможно, падает спрос на продукцию, нет сырья, материалов на производство и пр.). Необходимо сопоста- вить отчетный баланс с плановыми показателями и с баланса- ми прошлых периодов. Бизнес-анализ финансового состояния организации: методика, инструменты, показатели 153 Опережение темпов роста выручки от реализации (при- были от реализации, прибыли от финансово-хозяйственной де- ятельности) свидетельствует об улучшении использования средств на предприятии по сравнению с предыдущим перио- дом, и обратная ситуация говорит об отставании и ухудшении использования средств предприятия. Информация о недостат- ках в работе организации может непосредственно присутство- вать в бухгалтерской отчетности в явном (убытки) или завуа- лированном виде (просроченная дебиторская задолженность). Анализ и оценка имущественного положения Анализ имущественного положения предприятия начи- нается с оценки состава, размещения и структуры его активов. Вторым шагом анализа является оценка динамики и структу- ры финансовых источников, которая проводится с целью после- дующего сопоставления с результатами предыдущего раздела анализа и выявления доли имущества, сформированного за счет собственных средств. В процессе анализа детально оцени- вается состояние внеоборотных и оборотных активов. Бухгалтерская отчетность позволяет проанализировать наличие, состояние и движение основных фондов. Данный раз- дел анализа изучается при общей оценке хозяйственной дея- тельности предприятия. При анализе первого раздела актива баланса следует об- ратить внимание на тенденцию изменения незавершенного строительства, поскольку эти активы не участвуют в произ- водственном обороте и, следовательно, при определенных усло- виях увеличение их доли может негативно сказаться на резуль- тативности финансово-хозяйственной деятельности предприя- тия. По данным баланса и бухгалтерского учета необходимо установить целесообразность и эффективность использования капитальных вложений, степень их концентрации на пусковых и важнейших объектах. Наличие долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную направленность вложений предприятия. В процессе анализа на основании данных аналитического бух- галтерского учета следует изучить объем и состав портфеля ценных бумаг, их динамику и ликвидность. При проведении анализа состояния и структуры запа- сов и затрат основное внимание уделяют выявлению и оцен- ке тенденций изменения таких элементов, как производствен- Глава 6 154 ные запасы, незавершенное производство, готовая продукция и товары. Увеличение абсолютной суммы и удельного веса запасов и затрат может свидетельствовать о: ◦ наращивании производственного потенциала предпри- ятия; ◦ стремлении путем вложений в производственные запа- сы защитить денежные активы предприятия от обесценения под воздействием инфляции; ◦ нерациональности выбранной хозяйственной страте- гии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасы, ликвидность которых может быть невысокой. Хотя рост запасов и затрат может привести к по- вышению ликвидности текущих активов, нужно проанализи- ровать причины отвлечения средств из хозяйственного оборо- та, так как оно способствует росту кредиторской задолженно- сти и ухудшению финансового состояния предприятия. Для более объективной оценки необходимо: ◦ установить обеспеченность предприятия нормальными переходящими запасами сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции, товаров; ◦ выявить излишние и ненужные запасы материальных ресурсов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров. Для характеристики состояния запасов и затрат следует сравнить фактические остатки на конец отчетного периода с наличием их на начало периода и с нормативом, рассчитан- ным на предприятии, выявить отклонения и их причины. Основными причинами образования сверхнормативных остатков могут быть: ◦ по производственным запасам — снижение выпуска по отдельным видам продукции и отклонения фактического рас- хода материалов от норм, излишки и неиспользуемые матери- альные ценности, неравномерное поступление материальных ресурсов; ◦ по незавершенному производству — аннулирование производственных заказов (договоров), удорожание себестои- мости продукции, недостатки в планировании и организации производства, недопоставки покупных полуфабрикатов и ком- плектующих изделий и пр.; Бизнес-анализ финансового состояния организации: методика, инструменты, показатели 155 ◦ по готовой продукции — падение спроса на отдельные виды изделий, низкое качество продукции, неритмичный вы- пуск готовой продукции и задержка отгрузки, транспортные затруднения и др. Особое внимание необходимо уделить оценке дебитор- ской задолженности. Анализ состояния дебиторской задолжен- ности начинают с общей оценки динамики ее объема в целом и в разрезе статей с последующим анализом качественного состо- яния дебиторской задолженности с целью выявления и оценки динамики абсолютного и относительного размера сомнитель- ной (просроченной) задолженности. На основе оперативной от- четности проводится ранжирование задолженности по срокам оплаты. Отвлечение средств в эту задолженность создает ре- альную угрозу платежеспособности предприятия и ослабляет ликвидность баланса. Наличие сомнительной дебиторской задолженности сви- детельствует о нерациональной кредитной политике предприя- тия. На основе анализа и оценки определяется состояние рас- четов по данным аналитического учета. Анализ динамики, состава и структуры источников финансовых ресурсов Для изучения структуры источников образования иму- щества проводят оценку динамики состава пассивов баланса, устанавливают соотношение собственных и заемных средств предприятия с целью выявления его финансового положения. Так, увеличение доли заемных средств, с одной стороны, свидетельствует об усилении финансовой неустойчивости и по- вышении степени финансовых рисков предприятия, а с другой — об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к предприятию-должнику. На соотношение собственных и заемных средств оказы- вают влияние ряд факторов, обусловленных внутренними и внешними условиями работы предприятия и выбранной им финансовой стратегией. К числу важнейших из этих факторов относятся: ◦ сокращение или расширение деятельности предприя- тия. В связи с этим уменьшается или увеличивается потреб- ность в привлечении заемных средств для образования необ- ходимых товарно-материальных ценностей; Глава 6 156 ◦ различие величины процентных ставок за кредит и ста- вок на дивиденды. Если процентные ставки за кредит ниже ставок на дивиденды, то следует повышать долю заемных средств; ◦ накопление излишних или слабо используемых запасов устаревшего оборудования, материалов, готовой продукции, товаров для продажи, отвлечение средств в образование со- мнительной дебиторской задолженности, что также приводит к привлечению дополнительных заемных средств; ◦ использование факторинговых операций. Для более подробной оценки выявленных тенденций проводится детальный анализ структуры собственных и заем- ных средств. 6.5.2. Анализ платежеспособности и ликвидности Задача анализа платежеспособности и ликвидности ба- ланса заключается в оценке кредитоспособности предприятия, т. е. способности своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покры- тия обязательств (источников средств) организации ее актива- ми, срок превращения которых в денежную форму определяет срок погашения обязательств. Ликвидность баланса ≠ Ликвидности активов. Ликвидность активов — величина, обратная времени, необходимому для превращения активов в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид ак- тивов превратился в деньги, тем выше их ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидно- сти и расположенных в порядке их убывания, с обязательства- ми по пассиву, объединенными по срокам их погашения в по- рядке возрастания сроков. В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия де- лятся на следующие группы: Бизнес-анализ финансового состояния организации: методика, инструменты, показатели 157 А1: наиболее ликвидные активы — все статьи денежных средств и краткосрочные финансовые вложения (ценные бума- ги ) (стр. 1240 + стр. 1250); А2: быстро реализуемые активы — дебиторская задол- женность, платежи по которой ожидаются в течение 12 меся- цев после отчетной даты (стр. 1230); А3: медленно реализуемые активы — запасы за минусом расходов будущих периодов; налог на добавленную стоимость; дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочие обо- ротные активы (стр. 1210 + стр. 1220 + стр. 1260 – стр. 1216); А4: трудно реализуемые активы — внеоборотные активы (стр. 1100). Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты: П1: наиболее срочные обязательства — кредиторская за- долженность (стр. 1520); П2: краткосрочные пассивы — краткосрочные заемные средства, прочие краткосрочные пассивы (стр. 1510 + стр. 1550); П3: долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты и заемные средства (стр. 1400); П4: постоянные пассивы — капитал и резервы, а также расчеты по дивидендам, доходы будущих периодов, фонды по- требления, резервы предстоящих расходов и платежей за ми- нусом расходов будущих периодов (стр. 1300 + стр. 1530 + + стр. 1540 – стр. 1216). Для определения ликвидности баланса следует сопоста- вить итоги по каждой группе активов и пассивов. Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновре- менно выполняются следующие условия: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4. Если выполняются первые три неравенства, т. е. текущие активы превышают внешние обязательства фирмы, то обяза- тельно выполняется и последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия соб- ственных оборотных средств, соблюдается минимальное усло- вие финансовой устойчивости. |