ЭОР учебник Анализ отраслевых рынков. Бизнесанализ и управление
 Скачать 5.06 Mb.
|
|
Рис. 13. Схема формирования прибыли (по форме № 2) Рис. 14. Схема факторного анализа прибыли Бизнес-анализ финансового состояния организации: методика, инструменты, показатели 171 Для проведения анализа прибыли предприятия исполь- зуется информация из бухгалтерского баланса и отчета о фи- нансовых результатах (рис. 13). Рекомендуется использовать следующие инструменты анализа: вертикальный и горизонтальный анализ формирова- ния и распределения прибыли; расчет темпов изменения по каждой позиции в общей структуре; расчет коэффициентов до- ходности (рентабельности); факторный анализ (рис. 14). Одним из самых действенных методов управления ос- новной деятельностью организации является операционный анализ, осуществляемый по схеме «затраты — объем продаж — прибыль» (рис. 15). Анализируемые факторы Объем продаж Цена Переменные затраты Постоянные затраты Определение силы операционного рычага по анализируемому фактору Анализ чувствительности прибыли к изменению анализируемого фактора Анализ безубыточности Определение компенсирующего изменения объема продаж при изменении анализируемого фактора 1. Определение критического значения анализируемого фактора 2. Определение запаса финансовой прочности по анализируемому фактору Рис. 15. Схема операционного анализа взаимосвязи «затраты — объем продаж — прибыль» Анализ «затраты — объем продаж — прибыль» позволяет выявить зависимость финансового результата (прибыли) от из- менения цены, издержек, объема производства, выручки. Это инструмент управленческого планирования и контроля. Ука- занные взаимосвязи формируют основную модель финансовой деятельности, что позволяет менеджеру использовать резуль- таты анализа по данной модели для краткосрочного планиро- вания и оценки альтернативных решений. Данные решения касаются вопросов определения ассортимента выпускаемых из- Глава 6 172 делий, объема производства, типа маркетинговой стратегии и т. д. Так, если определен объем производства, то в соответ- ствии с портфелем заказов благодаря этому анализу можно рассчитать величину затрат и продажную цену, чтобы органи- зация могла получить определенную величину прибыли, как балансовую, так и чистую. При помощи данных анализа легко просчитать различные варианты производственной програм- мы, когда изменяются, например, затраты на рекламу, цены на продукцию или поставляемые материалы, структура производ- ства. Иначе говоря, такой анализ позволяет получить ответ на вопрос, что получится, если изменится один из параметров производственного процесса или несколько таких параметров. Основные элементы операционного анализа — пороговые показатели текущей деятельности организации: критический объем продаж; порог рентабельности; запас финансовой проч- ности. Практически все они связаны с понятием маржинально- го дохода (валовой прибыли). Маржинальный доход играет активную роль, сигнализи- руя об общем уровне рентабельности как всего производства, так и отдельных изделий. Чем выше разница между продаж- ной ценой изделий и суммой переменных затрат, тем выше маржинальный доход и уровень рентабельности. Деление затрат на постоянные и переменные имеет большое значение для управления и анализа деятельности ор- ганизации, в частности для принятия решения об ассорти- ментной политике или объявления банкротства в случае убы- точной деятельности. Как известно, если две стратегии увеличения прибыли: ◦ увеличение объема производства и реализации; ◦ снижение затрат. Так, в зависимости от соотношения в совокупных затра- тах постоянных и переменных затрат приоритетность отдается одной из стратегий при вспомогательном значении второй. Если на предприятии преобладают переменные затраты, лучшей стратегией выступает снижение переменных затрат по сравнению с увеличением объема продаж и снижением посто- янных расходов. В тех случаях, когда на предприятии преобладают посто- янные затраты, лучшей стратегией является увеличение объе- ма продаж по сравнению со снижением переменных и постоян- ных затрат. Бизнес-анализ финансового состояния организации: методика, инструменты, показатели 173 Таким образом, главное преимущество этого метода за- ключается в том, что он помогает решать такие управленче- ские задачи, как: ◦ определение нижней границы цены продукции или заказа; ◦ сравнительный анализ прибыльности различных видов продукции; ◦ формирование оптимальной программы выпуска и ре- ализации продукции; ◦ выбор между собственным производством продукции (работ, услуг) и их закупкой на стороне; ◦ определение точки безубыточности и запаса финансо- вой прочности и др. 6.5.6. Анализ показателей эффективности (рентабельности) Эффективность деятельности предприятия характеризу- ет такой относительный показатель, как рентабельность. Показатели рентабельности позволяют оценить, какую прибыль получает фирма с каждого рубля вложенных средств. На уровень и динамику показателей рентабельности влияет вся совокупность производственно-хозяйственных факторов: ◦ уровень организации производства и управления; ◦ структура капитала и его источников; ◦ степень использования производственных ресурсов; ◦ объем, качество и структура продукции; ◦ затраты на производство и себестоимость изделий; ◦ прибыль по видам деятельности и направления ее ис- пользования. На практике выделяются следующие показатели рента- бельности, достаточно полно характеризующие эффективность полученных результатов. Рентабельность продаж (норма прибыли) показывает способность менеджеров успешно управлять фирмой, покрывая себестоимость товаров и услуг, общепроизводственные и обще- хозяйственные затраты, включая амортизацию и издержки на выплату процентов по задолженности. Основными путями повышения рентабельности продаж являются: Глава 6 174 ◦ снижение затрат на единицу или на 1 р. продукции; ◦ улучшение использования производственных ресурсов, формирующих себестоимость; ◦ рост объема производства; ◦ рост цен на продукцию, сопровождаемый улучшением ее качества. Рентабельность активов отражает общую картину до- ходности организации и зависит от влияния факторов: ◦ наличие непредвиденных доходов или расходов в ана- лизируемом периоде; ◦ изменение структуры капитала предприятия; ◦ изменение структуры самого предприятия; ◦ изменение ставки налогообложения в течение анали- зируемого периода; ◦ приобретение новых фирм и др. Рентабельность активов выражает общую способность ис- пользуемого предприятием капитала генерировать прибыль вне зависимости от конкретного источника финансирования, из которого был получен капитал, или от изменений в налоговом законодательстве. Рентабельность собственного капитала означает уро- вень доходности, которого добились менеджеры фирмы, исполь- зуя капитал, инвестированный владельцами. Инвесторы оцени- вают влияние финансовых результатов деятельности органи- зации на рыночную стоимость инвестиций, особенно если они выражены в форме обращающихся на фондовом рынке акций. В табл. 32 и на рис. 16 приведены коэффициенты рента- бельности, с помощью которых проводится оценка потенциала прибыльности предприятия в определенный момент времени, а также обозначены их взаимосвязи. Использование большого числа показателей и их сочета- ний для расчета рентабельности в практической и аналитиче- ской работе, с одной стороны, является следствием сложности финансово-хозяйственной деятельности, а с другой — затруд- няет адекватную интерпретацию полученных результатов. Рентабельность собственного капитала = Прибыль Стоимость продаж × Стоимость продаж Средняя величина активов × Средняя величина активов Средняя величина собственного капитала Т а б л и ц а 3 2 Коэффициенты рентабельности (доходности) (международная практика расчетов) Коэффициент Числитель Знаменатель Назначение Норма прибыли (рентабельность продаж) Чистая прибыль Доход (выручка) Определяет полученную чистую прибыль как процент от дохода (выручки). Норма прибыли может использоваться как отправная точка для оценки как возможных ценообразовательных решений (расчет дохода), так и эффективности основной деятельности (на основе прибыли) Рентабельность ак- тивов Чистая прибыль Средняя сумма ак- тивов в течение периода Определяет полученную чистую прибыль как процент от общей суммы активов, находившихся в распоряжении предприятия в течение данного периода. Используется при оценке прошлых инвестиционных решений. Рентабельность активов может быть увеличена путем инвестиций средств в различные категории ак- тивов, комбинация которых дает наивысшую отдачу Рентабельность собственного капи- тала Чистая прибыль Средняя сумма собственного капи- тала Определяет полученную чистую прибыль как процент от соб- ственного (акционерного) капитала, использованного в течение данного периода. Представляет собой процент от прибыли, полу- чаемый акционерами. Максимальное увеличение коэффициента рентабельности собственного капитала в долгосрочной перспек- тиве является одной из первостепенных задач руководства пред- приятия Рис. 16. Анализ составляющих коэффициента рентабельности собственного капитала Рис. 17. Взаимосвязь показателей эффективности управления современной организацией Глава 6 178 Анализ показателей рентабельности направлен на вы- явление резервов увеличения ставки доходности (рентабель- ности) собственного капитала. Как видно (рис. 17), рентабельность собственного капи- тала — это трехфакторная модель, где первый фактор обобща- ет отчет о финансовых результатах, второй — подключает к этому отчету актив баланса, третий — основывается на дан- ных пассива баланса. Эти факторы имеют, как правило, отраслевой характер. Так, производительность активов (оборачиваемость активов) невелика в капиталоемких отраслях, в то же время им присущ относительно высокий показатель рентабельности продаж. Высокое значение коэффициента финансовой зависимости мо- гут позволить себе предприятия, имеющие стабильное и про- гнозируемое поступление денег за продукцию или значитель- ные ликвидные активы. Анализ рентабельности собственного капитала имеет временной аспект. Так, рентабельность продаж не отражает долгосрочных инвестиций. Более того, если такие инвестиции осуществляются, то рентабельность продаж может временно снижаться. Коэффициент финансовой зависимости отражает рискованность бизнеса: чем выше его значение, тем более рис- кованной для акционеров, инвесторов и кредиторов является коммерческая организация. Наконец, особенностью этого показателя служит тот факт, что числитель (прибыль) складывается в текущих оцен- ках и отражает сложившийся уровень цен. Знаменатель (соб- ственный капитал) складывается в течение многих лет. Поэто- му при анализе имеет смысл учесть рыночную оценку соб- ственного капитала. На рентабельность собственного капитала оказывает зна- чительное влияние величина используемых заемных средств. При принятии решения о дополнительном привлечении заем- ных средств и оценке эффективности их использования реко- мендуется проанализировать финансовый рычаг. Финансовый рычаг — характеристика соотношения меж- ду заемным и собственным капиталом; уровень финансового левериджа прямо пропорционально влияет на степень финан- сового риска фирмы и требуемую акционерами норму прибыли (рентабельность собственного капитала). Бизнес-анализ финансового состояния организации: методика, инструменты, показатели 179 Чем выше сумма процентов к выплате, являющихся по- стоянными обязательными расходами, тем меньше чистая при- быль. Таким образом, чем выше уровень финансового рычага, тем выше финансовый риск предприятия. Фирма, имеющая значительную долю заемного капита- ла, называется организацией с высоким уровнем финансового рычага или финансово зависимой фирмой. Компания, финан- сирующая свою деятельность только за счет собственных средств, называется финансово независимой. В сущности, финансовый рычаг — осторожное использо- вание долговых обязательств с фиксированными выплатами для финансирования тех инвестиций (активов), которые обе- щают доход больший, чем процентные выплаты по этим обяза- тельствам. Это объективный фактор, возникающий с появлени- ем заемных средств в объеме используемого фирмой капитала, позволяющий получить дополнительную прибыль на собствен- ный капитал. Эффект финансового рычага отражает дополнительно генерируемую прибыль собственным капиталом фирмы при различной доле использования заемных средств. нп ЗК ЭФР (1 С ) (РА РЗК) , СК = − × − × где ЭФР — эффект финансового рычага, заключающийся в при- росте рентабельности собственного капитала, %; С нп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; РА — рентабельность активов, %; РЗК — рентабельность заемного капитала (средний размер процентов за кредит, уплачиваемых фирмой за использование заемного капитала), %; ЗК — сред- няя сумма используемого фирмой заемного капитала, ден. ед.; СК — средняя сумма собственного капитала фирмы, ден. ед. Основные составляющие формулы эффекта фи- нансового рычага 1. Налоговый корректор финансового рычага (1 – C нп ) показывает, в какой степени проявляется эффект финансового рычага с различным уровнем налогообложения прибыли. Используется в случаях, если: ◦ по различным видам деятельности фирмы установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли; Глава 6 180 ◦ по различным видам деятельности компания использу- ет налоговые льготы по прибыли; ◦ отдельные дочерние фирмы осуществляют свою дея- тельность на территориях, где действует льготный режим налогообложения; ◦ отдельные дочерние фирмы осуществляют свою дея- тельность в государствах с более низким уровнем налогообло- жения прибыли. 2. Дифференциал финансового рычага (РА – РЗК) ха- рактеризует разницу между рентабельностью активов и рента- бельностью заемного капитала. Чем выше положительное значение дифференциала фи- нансового рычага, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект. Формирование отрицательного значения дифференциала финансового рычага всегда приводит к снижению рентабельно- сти собственного капитала. В этом случае использование фир- мой заемного капитала дает отрицательный эффект. 3. Коэффициент финансового рычага (ЗК/СК) характе- ризует сумму заемного капитала, используемого фирмой, в рас- чете на единицу собственного капитала. При неизменном дифференциале коэффициент финан- сового рычага является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и фи- нансового риска потери этой прибыли. Таким образом, для увеличения ставки доходности (рен- табельности) собственного капитала менеджер может восполь- зоваться такими ключевыми рычагами, как: ◦ увеличение нормы прибыли (рентабельности продаж) при условии эффективного использования активов для полу- чения выручки (оборачиваемости активов), т. е. рентабельно- сти активов; ◦ эффект от использования задолженности в структуре капитала. Чем больше обязательства, тем сильнее увеличива- ется ставка доходности собственного капитала, если исходить из предположения, что организация прибыльна и получает на инвестиции в свое развитие прибыль большую, чем стоимость долговых обязательств. 181 Г ЛАВА 7 М ОДЕЛИ УПРАВЛЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ И РЕЗУЛЬТАТИВНОСТЬЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ 7.1. Основные понятия и процесс построения системы управ- ления эффективностью деятельности организации. 7.2. Модели систем управления эффективностью деятельности организации. 7.2.1. Управление по целям (MBO). 7.2.2. Система ключевых показателей деятельности (KPI). 7.2.3. Система сбалансированных показателей (BSC). 7.2.4. Стратегия «шесть сигм» (six sigma strategy). 7.2.5. Ценностно-ориентированное управление (VBM). 7.1. Основные понятия и процесс построения системы управления эффективностью деятельности организации Практика управления эффективностью и результативно- стью в том или ином виде есть в каждой организации. Но не всегда свойственные этому типу управления модели и методы формализованы, прописаны и «упакованы» в систему, способ- ную достигать поставленных целей при оптимальном исполь- зовании имеющихся ресурсов. Тем не менее рано или поздно возникает необходимость по-новому структурировать протека- ющие в организации процессы, определить и формализовать Глава 7 182 функции управления, отвечающие за эффективность и резуль- тативность деятельности организации. Как правило, это проис- ходит, когда организация вступает в стадию кризиса роста, признаком которой является следующая ситуация: число и сложность проблем внутри и в отношениях с окружением нарастают быстрее, чем растут сама организация и ее способ- ность решать эти проблемы. В этих условиях менеджмент организации должен найти квалифицированное (и, главное, системное) решение комплекс- ной задачи, а именно: ◦ выявить основные проблемы развития; ◦ поставить цели, достижение которых наилучшим обра- зом отражает желаемое состояние организации в будущем; ◦ определить и обеспечить создание условий (организа- ционно-экономических, материальных и др.), позволяющих наилучшим образом достичь поставленных перед организаци- ей целей, тем самым, сформировать систему управления либо результативностью, либо эффективностью. При достаточно большом числе совпадающих характери- стик и методов, используемых в решении организационно- экономических и управленческих проблем предприятий, меж- ду управлением эффективностью и результативностью есть определенные отличия. Но прежде, отметим общее. Управле- ние как эффективностью, так и результативностью направлено на достижение поставленной цели. Суть отличий выражают особенности поставленных целей, увидеть которые помогает содержательная характеристика понятий «результативность» и «эффективность». Результативность — это способность организации доби- ваться запланированного результата. Если в этом состоит главная цель ее деятельности, то об этом должен свидетель- ствовать конкретный показатель. С помощью результативности также оценивается степень достижения цели — в процентах. Очевидно, что показатель результативности — прямой: чем больше, тем лучше. Вместе с тем любое значительное превы- шение показателя результативности (т. е. намного выше 100 %) ставит вопрос о корректности метода установки значения целе- вого показателя. Эффективность (в управлении производственными и хо- зяйственными системами) — это интегральная характеристика Модели управления эффективностью и результативностью деятельности организации 183 деятельности организации, ее успешности, которая оценивает- ся двумя параметрами: а) результативностью как мерой дости- жения цели; б) экономичностью 1 как мерой цены достижения цели (результата, если цель выражена значением экономиче- ского показателя). Тогда эффективность — буквально уровень цены, которая заплачена организацией за достижение цели (результата). Приведенные определения дают достаточные основания, чтобы понять суть отличий управления результативностью от управления эффективностью. В первом случае имеет место управление в целях достижения определенного результата. В случае же с управлением эффективностью главной целью является не просто достижение результата, но результата, ко- торый удовлетворяет требованию экономичности. Из этого об- стоятельства вытекает следующий вывод: любая системная ра- бота по организации управления эффективностью априори включает все элементы, процессы и условия, особенные для си- стемы управления результативностью. Поэтому рассмотрение тех или иных моделей управления эффективностью — вполне достаточное условие, чтобы получить представление о том, из чего складывается и как функционирует система управления результативностью организации. В условиях конкретной организации построение системы управления эффективностью на базе той или иной модели в обязательном порядке предусматривает осуществление опре- деленного процесса, который имеет следующие особенности. Принятию управленческих решений о разработке систе- мы управления эффективностью всегда предшествует выпол- нение комплекса аналитических операций. Он включает: 1) систематизацию всех факторов, влияющих на ключе- вые результаты деятельности предприятия и потому опреде- ляющих состояние объекта (организации) в динамике, его про- шлое, настоящее и будущее, и представленных системой пока- зателей; 1 В практической деятельности организаций под экономичностью при- нято понимать показатель способности минимально расходовать ресурсы, необ- ходимые для достижения определенного результата. Экономичность обычно выражается показателем отношения потребленных ресурсов к полученному ре- зультату, измеряется в процентах. Глава 7 184 2) предварительную оценку затрат (расхода ресурсов), не- обходимых для получения желаемых результатов деятельности организации; 3) сопоставление результатов и затрат с установлением обратных связей между ними. Вне зависимости от применяемых управленческих мето- дик в процессах управления эффективностью решаются пять основных задач: 1) сбор данных; 2) анализ данных; 3) принятие решения о характере воздействия для полу- чения желаемого результата; 4) контроль исполнения; 5) оценка (измерение) результата. Обязательными составными элементами управления эффективностью являются: 1) цели; 2) ключевые показатели; 3) стратегически важные комплексы мер и мероприятий. Процесс построения системы управления эффективно- стью в общем виде может быть представлен следующей схемой (рис. 18). |