Институт открытого и дистанционного образования
 Скачать 0.49 Mb.
|
|
Определение внутренней нормы доходности (ВНД)   Рисунок 3.1 - Внутренняя норма доходности Найдем срок окупаемости по следующей формуле:  (37) Срок окупаемости = t'ЧДД—- ЧДД-ЧДД’ Где, t‘ - шаг, когда было получено последнее отрицательное значение; ЧДД’ - последнее отрицательное значение; ЧДД - первое положительное значение.  Срок окупаемости = 2 -179247,4 _ п л 339670,7 + 179247,4 = 2,4 Срок окупаемости проекта, исчисленный по дисконтированным потокам, составляет 2,4 года или около 2-х лет и 5-ти месяцев. Наглядно о формировании показателей эффективности проекта можно судить по рисунку 3.2. Эффективность инвестиционного  проектаПоток реальных средств от инвестиционной деятельности Поток дисконтированных средств от инвестиционной деятельности Поток реальных средств от операционной деятельности Поток дисконтированных средств от операционной деятельности Рисунок 3.2 - Эффективность инвестиционного проекта 3.4 Анализ чувствительности проекта к риску Поскольку инвестиционные проекты в сфере розничной и оптовой торговли имеют определённую степень риска, связанную рыночными факторами (к примеру, падение покупательной способности, снижение спроса на некоторые виды продукции и т.д.), то необходимо провести анализ чувствительности к риску от проведения мероприятий. Надежность проекта при общей нестабильности характеризуется чувствительностью основных экономических критериев к изменению различных критериев. Анализ и оценка рисков занимают важное место в системе анализа долгосрочных инвестиций. Модели оценки капитальных активов предполагают, что инвесторы не склонны рисковать, поэтому из двух активов, приносящих равный доход, выберут тот, риск которого меньше. При этом под риском понимается вероятность получения меньших доходов (или прироста стоимости актива), чем ожидается инвестором. Считается, что анализ инвестиций проводится в условиях риска, а не неопределенности, так как экономические субъекты активно собирают необходимую им информацию и могут с достаточной степенью точности судить о вероятности событий. Для определения степени чувствительности проекта к риску строится соответствующая диаграмма, которую называют также «диаграммой паука». Для построения диаграммы чувствительности проекта к риску вычисляем вариации значений ЧДД при изменении данных параметров. Таблица 3.11- Значение ЧДД при варьируемых показателях
На рисунке 3.3 представлена диаграмма «Чувствительности к риску» для предлагаемого мероприятия.  110 Рисунок 3.3 - Диаграмма чувствительности проекта к риску Рассчитав изменение ЧДД при вариации факторов по диаграмме «Диаграмма чувствительности проекта к риску», нам явно видно, что мероприятие имеет незначительный уровень предпринимательского риска - так как график находится в положительной области построения, что говорит об экономической целесообразности проведения мероприятия. 4_ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ООО «ЕРМАКАВТО» ДО И ПОСЛЕ ВНЕДРЕНИЯ _ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА Оценка стоимости ООО «ЕрмакАвто» до внедрения проекта Затратный подход оценки стоимости предприятия По результатам анализа бухгалтерского баланса на конец отчетного периода 2018 года установлено, что в составе ООО «ЕрмакАвто» имеются оборотные активы: - Запасы; Дебиторская задолженность; Денежные средства. Запасы, имеющиеся на предприятии, достаточно ликвидные, это в основном запчасти, узлы и агрегаты. Учетная стоимость запасов отражает их рыночную стоимость и составляет 5 816 тыс. руб. Финансовые активы ООО «ЕрмакАвто» представлены дебиторской задолженностью и денежными средствами. Общая сумма дебиторской задолженности составляет на 31.12.2018 г. 8 261 тыс.руб. Дебиторская задолженность состоит из покупателей, заказчиков и прочих дебиторов. Вся задолженность носит текущий характер. Учитывая данный факт, в расчётах будем использовать балансовую величину дебиторской задолженности. Денежные средства составляли на 31.12.2018 г. 234 тыс. руб., данная величина и будет учтена в дальнейших расчётах. Таким образом, рыночная стоимость оборотных активов, принимаемая к расчёту, составит 14 311 тыс.руб. Долгосрочные обязательства представлены заемными средствами, сумма которых составляет 333 тыс.руб. Краткосрочные обязательства представлены кредиторской задолженностью, сумма которых составляет 7 170 тыс.руб. Итого сумма долгосрочной и краткосрочной задолженности на конец отчетного периода составляла 7 503 тыс. руб. Вся задолженность носит текущий характер. Так как график погашения своих обязательств организацией не представлен, то при расчете рыночной стоимости чистых активов учитывается вся сумма задолженности без учета ее корректировки. Расчет стоимости предприятия ООО «ЕрмакАвто» методом чистых активов приведен ниже в таблице. Таблица 4.1 - Расчет стоимости чистых активов ООО «ЕрмакАвто» в тыс. руб.
Рыночная стоимость ООО «ЕрмакАвто» полученная затратным подходом (методом чистых активов) составляет на текущий момент: 6 808 000руб. (шесть миллионов восемьсот восемь тысяч рублей). Доходный подход оценки стоимости Прогнозирование доходов ООО «ЕрмакАвто» проводилось на основе представленной бухгалтерской отчетности. Данные о выручке и себестоимости организации за последний год представлены ниже в таблице 3.12. Таблица 4.2 - Исходные данные для анализа доходов тыс. руб.
Анализ данных представленной таблицы: Выручка предприятия увеличилась на 8%, так же учитывая общие издержки предприятия и налог на прибыль, увеличилась чистая прибыль на 4%, что свидетельствует о положительной динамики доходов фирмы, однако, рентабельность продаж снизилась на незначительные 3%, в связи с увеличением издержек организации. Норма дисконтирования установлена на уровне 15% в год из условий: ключевая ставка ЦБ РФ - 7,75 %; риск недополучения прибыли 7,25 %. Осуществим расчёт коэффициента капитализации по формуле: Икап.=СД-Тр (38) где Тр - долгосрочный темп роста предприятия (108,12/100=1,0812, затем ^1,0812=1,04%). Следовательно: R^ = 15 - 1,04= 13,96% Рыночная стоимость бизнеса складывается из двух составляющих: текущей стоимости денежных потоков в течение прогнозного периода и текущего значения стоимости в послепрогнозный период. Текущая стоимость денежных потоков рассчитывается по формуле: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||