Мэнкью Н.Г. - Макроэкономика. Книга выпущена при содействии Института экономического развития Всемирного банка и подготовлена к выпуску в свет при участии
 Скачать 5.94 Mb.
|
|
запасы денежных средств в реальном выражении, ибо под "остатками" в нашей экономической литературе чаще всего подразумевают остаток средств на счете в банке. Поэтому употребление термина денежные 246 2. Экономика в долгосрочном периоде Функция спроса на деньги представлена уравнением, выявляющим факторы решений населения относительно запасов денежных средств в реальном выражении на данный момент времени. Простая функция спроса на деньги может быть записана так: = kY, где к - константа. Это уравнение показывает, что спрос на запасы реальных денежных средств пропорционален доходу. Функция спроса на деньги аналогична функции спроса на любое другое благо. В данном случае таким благом являются удобства, связанные с тем, что необходимые для покупок средства находятся под рукой. Так же, как наличие автомобиля облегчает путешествия, хранение богатства в виде денег облегчает соверше- ние сделок. Поэтому рост национального дохода ведет с росту спроса на реальные запасы денежных средств точно так же, как он приводит к росту спроса на автомобили. Из функции спроса на деньги мы можем вывести уравнение количественной теории денег. Чтобы это, введем дополни- тельное условие равенства спроса на реальные запасы денежных средств их предложению (М/Р). Таким образом: М/Р kY. Простым преобразованием приведем это уравнение к следующему виду: остатки может создать неверное представление о том, что в М/Р входят лишь средства на текущих счетах; на самом же деле в эту величину включаются наличные деньги и остатки средств на текущих счетах на какой-то момент времени, т.е. запасы денежных средств, находящихся в распоряжении экономических агентов (кроме того, в денежные средства на руках у населения входят и другие компоненты денежной массы, имеющие ликвидность денег, например, дорожные чеки). Опасность неверного представления о содержании термина побуждает нас отказаться от неудачной, на наш взгляд, традиции и использовать термины запасы денежных средств везде, где автор употребляет термины money balances или money holdings. - Прим. ред. 6. Инфляция 247 М(1/к) = PY, что может быть также записано как: = PY, где = Следовательно, используя уравнение количественной теории денег, мы предполагаем, что предложение запасов денег в реальном выражении равно спросу на них, и что спрос пропорцио- нален доходу. Предположение о постоянной скорости обращения денег Можно подумать, что уравнение количественной теории денег нужно лишь для определения скорости обращения денег как отношения номинального объема к количеству денег. Вместе с тем, используя дополнительное допущение о постоянной скорости обращения денег, можно на базе этого уравнения построить важную теорию, получившую название количественной теории денег. Подобно многим другим допущениям, принятым в экономи- ческой теории, допущение о постоянной скорости обращения денег - лишь абстракция. При изменении функции спроса на деньги она также изменяется. Например, распространение банковских автоматов, позволяющих снимать наличные деньги по специальным карточкам, позволило сократить среднее количество наличных денег на руках у населения, что уменьшило параметр к в функции спроса на деньги; благодаря автоматам увеличилось число оборотов денег в экономике, т.е. выросла скорость обращения денег Вместе с тем экономисты обнаружили, что во многих случаях предположение о постоянной скорости обращения денег позволяет получить достаточно точные результаты. В силу этого допустим, что скорость обращения денег является постоянной, и посмотрим, как в этом случае предложение денег воздействует на экономику. Если скорость обращения денег постоянна, уравнение количественной теории денег можно трактовать как теорию формирования номинального объема ВНП. Уравнение количествен- ной теории денег утверждает, что: MV = PY; 248 2. Экономика в долгосрочном периоде черточка над V означает, что скорость обращения денег неизменна. Тогда изменение количества денег (М) должно вызвать пропорцио- нальное изменение номинального объема ВНП (PY). Таким образом, объем производства в денежном выражении определяется количес- твом денег. Деньги, цены и инфляция Теперь мы располагаем элементами теории, которая позволяет определить, от чего зависит общий уровень цен в экономике. 1. Количество произведенной продукции определяется факторов производства и производственной функцией. Этот вывод мы заимствуем УЗ главы 3. 2. Стоимостной объем производства в номинальном выражении определяется предложением денег. Этот вывод следует из уравнения количественной теории денег и допуще- ния постоянной скорости обращения денег. 3. Тогда уровень цен Р представляет собой отношение стоимостного объема производства номинальном выражении PY к количеству продукции Y. Другими словами, реальный объем ВНП определяется производственными возможностями экономики, а дефлятор ВНП есть отношение номинального объема ВНП к реальному. Данная теория объясняет, что происходит, когда Федераль- ная резервная система изменяет предложение денег. В силу того, что скорость обращения денег является постоянной, любое изменение предложения денег ведет к пропорциональному изменению номинального объема ВНП. Поскольку реальный объем ВНП уже задан существующими в экономике запасами факторов производства и производственной функцией, то изменения номи- нального объема ВНП целиком обусловлены изменениями уровня цен. Таким образом, из количественной теории следует, что уровень цен пропорционален предложению денег. Поскольку темп инфляции есть изменение уровня цен, выраженное в процентах, то теория уровня цен является также Инфляция теорией темпа инфляции. Уравнение количественной теории записанное в процентном выражении, выглядит образом: изменения М (в%) + изменения V = изменения Р (в%) + изменения Y (в%) Рассмотрим каждый из членоз уравнения. Первый изменение количества денег (выраженное в процентах) регулирует- ся центральным банком. Второй: изменение скорости денег, выраженное в процентах, отражает изменение спроса га деньги; так как мы приняли скорость обращения денег постоянной то изменение скорости обращения денег равно нулю. Третий изменения уровня цен в процентном выражении есть темп инфля- ции; это тот член уравнения, который мы и хотели бы проанализи- ровать. Четвертый: изменение количества произведенной продук- ции в процентах связано с ростом затрат факторов производства и с научно-техническим прогрессом; мы можем принять темп роста производства за постоянную величину. Приведенный анализ показывает, что (исключая из рассмотрения постоянный темп экономического роста, зависящий от экзогенных факторов) рост предложения денег определяет темп инфляции. Таким образом, количественная теория показывает, что центральный банк, контролирующий предложение денег, полностью контролирует темп инфляции. Если центральный банк удерживает предложение денег на стабильном уровне, уровень цен будет неизменным. Если центральный банк быстро увеличивает предложение денег, то уровень цен быстро возрастет. СПРАВКА Произведения и процентные изменения Осуществляя преобразования основного уравнения количественной теории денег и многих других зависимостей, использующихся в экономи- ческой теории, целесообразно иметь в виду одну арифметическую закономерность, а именно: изменение произведения двух переменных, выраженное в процентах, примерно равно сумме изменений каждой 250 2. Экономика в долгосрочном периоде переменной, выраженных в процентах. Мы использовали эту закономерность, когда записывали уравнение количественной теории денег через процен- тные изменения. Применим эту закономерность к дефлятору ВНП (Р), реальному ВНП (Y) и номинальному ВНП (P*Y). Согласно этому правилу: изменения (Р изменения (Р) в % + изменения (Y) 6 7,. Предположим, например, что в некотором году ВНП составил 100, дефлятор ВНП равен 2; в следующем году реальный ВНП был равен и дефлятор ВНП 2,1. Мы можем подсчитать, что реальный ВНП вырос на 3 %, а дефлятор ВНП увеличился на 5 Номинальный ВНП вырос с 200 в первом году до 216,3 во втором, т.е. увеличился на 8,15 %. Заметьте, что рост номинального ВНП (8,15%) приблизительно равен сумме увеличения дефлятора ВНП (5%) и роста реального ВНП (3%) 4 Рост денежной массы и инфляция за сто лет Милтон Фридман, бывший в течение многих лет профессором Чикагского Университета и получивший в 1976 г. Нобелевскую премию по экономике, однажды сказал: "Инфляция всегда и везде является явлением денежной сферы". И действительно, количественная теория денег заставля- ет нас признать, что рост количества денег является основным фактором, определяющим темп инфляции. Вместе с тем, утверждение Фридмана является эмпирическим, а не теоретическим. Критерием оценки этого утверждения и правильности нашей теории может служить статистическая информация о деньгах и ценах. Совместно с экономистом Анной Шварц Фридман написал два труда по истории денежного обращения, в которых был представлен фактический материал о причинах и последствиях изменений количества денег на Предостережение: применение этой приближенной формулы к периодам высоких темпов инфляции дает очень большую ошибку. Поэтому имеет смысл пользоваться точной формулой, согласно которой изменение (PxY) в % = изменение (Р) в % + изменение (Y) в % + + (изменение (Р) х изменение (Y)) х 100%. - Прим. ред. 6. Инфляция 251 протяжении прошедшего века . Рис. 6-1 представляет собой график средних значений прироста денежной массы и средних значений темпа инфляции в Соединенных Штатах для каждого десятилетия, начиная с Рост предложения денег (в процентах) Рис. 6-1. Прирост денежной массы и инфляция по десяти- летиям, начиная с 1870 г. На данном графике прироста денежной массы и инфляции каждая точка соответствует десятилетию По горизонтальной оси отложено увели- чение денежной массы (М2) за де- сятилетие в процентах, а по верти- кальной оси - средний уровень ин- фляции (прирост дефлятора ВНП) зависимость между приростом денежной массы и ин- фляцией подтверждает положение количественной теории о том, что высокий темп прироста денежной массы ведет к высокому темпу ин- фляции Источник: годам Friedman M , Schwartz A A Monetary History of The United States, 1867-1960 (Princeton, N J Princeton University Press, 1963), Friedman M , Schwartz A Monetary Trends in the United States the United Kingdom Their Relation to Income, Prices, and Interest Rates, 1867-1975 (Chicago University of Chicago Press, 1982) Современные данные получены от Министерства торговли США и Федеральной резервной системы 70-х XIX в., построенный с использованием некоторых полученных ими данных. Эти данные подтверждают наличие связи между ростом количества денег и инфляцией. Десятилетия с высоким темпом прироста денежной массы, как правило, характеризовались высоким темпом инфляции, а десятилетия с низким темпом прироста денежной массы - низким темпом инфляции. Если мы рассмотрим ежемесячные, а не десятилетние периоды, то не увидим столь тесной связи между темпами прироста денежной массы и Friedman M., Schwartz A.J. A Monetary History of United States, 1867-1960 (Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1963); Friedman Schwartz A.J. Monetary Trends in the United States and the United Kingdom: Their Relation to Income, Prices and Interest Rates, 1867-1975 (Chicago: University of Chicago Press, 1982). 252 2. Экономика в долгосрочном периоде темпами инфляции Наша теория инфляции больше применима к длитель- ным, а не коротким временным промежуткам. Мы рассмотрим краткосроч- ные последствия изменений денежной массы, когда перейдем к изучению экономических колебаний в главе 8. 6-3. доход от выпуска денег Государство может финансировать свои расходы тремя способами. Во-первых, оно может увеличить налоговые поступле- ния (личный подоходный налог, налог на прибыль корпораций). Во-вторых, оно может взять в долг у населения. В-третьих, оно может просто напечатать деньги. Доход, получаемый от печатания денег, называется "сеньо- раж" 6 . Слово происходит от французского "сеньор", что означает феодал-землевладелец. В средние века землевладелец обладал исключительным правом чеканить монету на своей территории. В наши дни это право принадлежит государству и обеспечивает ему один из источников дохода. Государство, печатая деньги для финансирования своих расходов, увеличивает тем самым предложение денег. В силу уже описанных нами причин, увеличение предложения денег ведет к инфляции. Таким образом, печатание денег с целью извлечения дохода равносильно введению инфляционного налога. На первый взгляд непонятно, почему инфляцию можно считать разновидностью налога. В конце концов, никому не выставляется счет на уплату этого налога - государство просто печатает необходимые ему деньги. Кто же тогда платит инфляци- онный налог? Ответ - те, кто хранит наличные деньги. По мере повышения цен реальная стоимость долларов, находящихся в ваших кошельках, падает. Когда государство печатает новые деньги для использования их в своих целях, оно тем самым уменьшает От франц. seigniorage: пошлина за право печатания денег.- Прим пер. 6. Инфляция 253 стоимость старых денег, находящихся на руках у населения. Таким образом, инфляция является налогом на наличные деньги. Объем доходов, получаемых за счет печатания денег, существенно различается по странам. В Соединенных Штатах этот объем был весьма незначительным: сеньораж составлял менее 3% общего объема доходов государства 7 . В Италии и Греции на сеньораж приходилось более 10% доходов государства. В странах, переживающих гиперинфляцию, сеньораж часто является перво- степенным источником доходов - и действительно, выпуск денег для финансирования государственных расходов является основной причиной гиперинфляции. Кто платил за Американскую революцию Хотя на протяжении новейшей истории США сеньораж и не являлся основным источником доходов государства, два столетия назад ситуация в корне отличалась от теперешней. Начиная с 1775 г. Континентальному Конгрессу приходилось искать способ финансирования революции, а возможности увеличить доходы через налогообложение ограничены. Поэтому для оплаты военных расходов ему приходилось в основном полагаться на выпуск бумажных денег. С течением времени Конгресс стал все шире использовать сеньораж. В 1775 г. континентальной валюты было выпущено примерно на млн дол. В 1776 г. эта цифра возросла до 19 млн, в 1777 г. - до 13 млн, в 1778 году - до 63,4 млн и до 124,8 млн дол. в 1779 г. Неудивительно, что этот быстрый рост предложения денег привел к высокой инфляции. К концу войны, всего за несколько лет, цена золота выросла более чем в 100 раз. Наличие столь большого количества континентальной валюты привело к практическому обесценению доллара. Даже в наши дни мы используем выражение "не стоит и континентально- го" 8 , когда хотим сказать, что что-то не стоит и ломаного гроша. Fischer S. Seigniorage and the Case for a National Money // Journal of Political Economy 90 (April 1982), pp. 295-313. Англ.: "not worth a - Прим. 254 2. Экономика в долгосрочном периоде 6-4. Инфляция и ставки процента До настоящего момента мы рассматривали связь между приростом денежной массы и инфляцией. Рассмотрим теперь связь между инфляцией и ставками процента. Реальная и номинальная ставки процента Предположим, что Вы помещаете свои сбережения на банковский счет, приносящий Вам 8 % ежегодно. На следующий год Вы снимаете свои сбережения вместе с начисленными процентами. Стали ли Вы на 8 богаче по сравнению со временем, когда Вы клали деньги на счет в прошлом году? Ответ на этот вопрос зависит от того, что понимать под словом "богаче". Безусловно, теперь у Вас долларов стало на 8 % больше. Но если цены выросли таким образом, что на доллар теперь можно приобрести меньше товаров и услуг, то Ваша покупательная способность не увеличилась на 8 Если темп инфляции был 5 то количество товаров, которое Вы можете приобрести, увеличилось только на 3 если бы темп инфляции составлял 10 то Ваша покупательная способность в действитель- ности сократилась бы на 2 Экономисты называют банковский процент номинальной ставкой процента, а увеличение Вашей покупательной способности - реальной ставкой процента. Если номинальную ставку процента обозначить i, а реальную ставку процента - г, инфляцию - тг, то зависимость между этими тремя переменными может быть записана как: г - i - Реальная ставка процента есть разница между номинальной ставкой процента и темпом инфляции 9 Приведенная формула является опять-таки приближением, дающим 6. Инфляция 255 Эффект Фишера Перегруппировав члены данного уравнения относительно реальной ставки процента, увидим, что номинальная ставка процента есть сумма реальной ставки процента и темпа инфляции: i = г + Уравнение, записанное в таком виде, получило название уравнения Фишера, в честь американского экономиста Ирвинга Фишера (1867-1947). Оно показывает, что номинальная ставка процента может изменяться в силу двух причин: вследствие изменений реальной ставки процента или вследствие изменения темпа инфляции. Разложив номинальную ставку на эти две составляющие, мы можем использовать данное уравнение для разработки теории номинальной ставки процента. В главе 3 показано, что реальная ставка процента изменяется так, чтобы уравновесить сбережения и инвестиции. В настоящей главе мы выявили, что темп роста денежной массы определяет темп инфляции. В этом случае, из уравнения Фишера следует, что для создания модели номинальной ставки процента необходимо свести воедино теории реальной ставки процента и темпа инфляции. Количественная теория денег и уравнение Фишера показыва- ют, как рост денежной массы воздействует на номинальную ставку процента. В соответствии с количественной теорией денег, увеличение темпа прироста денежной массы на 1 % вызывает увеличение темпа инфляции тоже на 1 В с уравнением Фишера, увеличение темпа инфляции на 1 в свою очередь, вызывает повышение номинальной ставки процента на 1%. Это соотношение между темпом инфляции и удовлетворительные результаты только при низких значениях темпа инфляции. Точная формула для определения реальной ставки процента более сложна: Г - - Прим. ред. |