Мэнкью Н.Г. - Макроэкономика. Книга выпущена при содействии Института экономического развития Всемирного банка и подготовлена к выпуску в свет при участии
 Скачать 5.94 Mb.
|
|
Инфляция и реальные запасы денежных средств в Германии в п е р и о д Между I И II МИРОВЫМИ войнами. На данном графике показана динамика инфляции и запасов денежных средств в реальном выражении у населения Германии в период с января по декабрь 1924 г По мере роста темпа инфляции запасы денег на руках сокращались Когда инфляция остановилась, Будучи порождением бюджетных проблем гиперинфляция в Германии остановилась, как только были проведены реформы в этой области К концу 1923 г. число государственных служащих было сокращено на одну треть, выплаты репараций были временно приостановлены и существенно сокращены. В то же время, на смену старому центральному банку - Рейхсбанку, пришел новый - Рентенбанк, который не был склонен финансировать государственные расходы за счет печатания денег Теория предсказывает, что при окончании гиперинфляции происхо- дит увеличение денежных запасов в реальном выражении На рис. 14 Цены газет приведены Mussa M. Sticky Individual Prices and the Dynamics of the General Price Level // Conference on Public Policy 15 (Autumn pp. 261-296. 6. Инфляция 267 показано, что в Германии по мере роста темпов инфляции количество обращающихся реальных денег сокращалось, как только темпы инфляции начали снижаться, оно снова увеличилось. Вместе с тем, вразрез с выводами нашего теоретического анализа, это увеличение не было скачкообраз- ным.Вероятно запасы денежных средств в реальном выражении приходят в соответствие с издержками хранения денег на руках постепенно. А может быть населению Германии потребовалось определенное время на то, чтобы убедиться, что инфляция действительно закончилась поэ-тому ожидаемый темп инфляции снижался более плавно, чем фактический. 6-6. Общественные издержки инфляции При анализе причин и последствий инфляции практически не освещались социальные проблемы, порождаемые инфляцией. Настало время обратиться к этим проблемам. Вы спросите какого-либо гражданина, почему инфляция является общественной проблемой, то, по-видимому, он ответит, что инфляция делает его беднее. "Каждый год начальство дает мне прибавку к заработной плате, но рост цен ее съедает". Подразуме- вается, что если бы не было инфляции, человек мог бы на прибавку к жалованию приобрести больше товаров. Подобные жалобы на инфляцию являются распространенным заблуждением. Из глав 3 и 4 нам известно, что увеличение покупательной способности работников происходит вследствие накопления капитала и научно-технического прогресса; величина реальной заработной платы не зависит от того, сколько денег будет печатать правительство. Если правительство замедляет темп прироста денежной массы, рост цен также не будет слишком быстрым. Но и реальная заработная плата работников от этого не увеличится. Наоборот, при замедлении инфляции они будут получать меньшую ежегодную прибавку к жалованию. Почему же тогда инфляция является общественной пробле- мой? Не ясно, в чем же заключаются издержки инфляции. И 268 2. Экономика в долгосрочном периоде действительно, среди экономистов нет согласия относительно величины издержек инфляции для общества. К удивлению многих непрофессионалов, некоторые экономисты утверждают, что издержки инфляции не столь велики - по крайней мере, в случае с умеренными темпами инфляции, наблюдаемыми в Соединенных Штатах на протяжении последних лет 15 Ожидаемая инфляция Рассмотрим сначала ожидаемую инфляцию. Предположим, что каждый месяц уровень цен увеличивается на 1 Каковы будут общественные издержки при устойчивом и предсказуемом годовом темпе инфляции в 12 Первый вид издержек - потери, связанные с воздействием инфляционного налога на количество денег у населения. Как уже показывалось выше, увеличение темпа инфляции ведет к росту номинальной ставки процента, что, в свою очередь, вызывает сокращение запасов денежных средств в реальном выражении. Если среднее количество денег на руках стало меньше, человеку приходится чаще ходить в банк и снимать деньги - например, придется дважды в неделю снимать по 50 дол. вместо того, чтобы раз в неделю снимать по 100 дол. Неудобство, вызванное сокраще- нием объема средств, находящихся на руках, получило образное название "издержек стоптанных башмаков", так как более частые посещения банка приводят к более быстрому изнашиванию обуви. Второй вид издержек инфляции связан с необходимостью чаще менять ценники. Меняющиеся цены весьма дорого обходятся фирмам: это может потребовать, например, печатания и распро- странения новых каталогов. Эти издержки получили название "издержек меню", поскольку чем выше темп инфляции, тем чаще ресторанам приходится печатать новые меню. 15 См., например, вторую главу в кн. Blinder A. Hard Heads, Soft Hearts: Tough-Minded Economics for a Just Society (Reading, Mass.: Addison Wesley, 1987). 6. Инфляция 269 Третий вид издержек инфляции связан с тем, что существо- вание "издержек меню", заставляет фирмы отказываться от достаточно частого изменения цен; таким образом, чем выше темп инфляции, тем более неустойчивы относительные цены. жим, например, что каждый январь фирма выпускает новый каталог. Если бы не существовало инфляции, то цены данной фирмы по отношению к ценам, устанавливаемым другими фирмами, остава- лись бы неизменными из года в год. Вместе с тем, при темпе инфляции в 1 % в месяц, за период от начала до конца года относительные цены данной фирмы упадут на 12 Таким образом, инфляция порождает подвижность относительных цен. Поскольку распределение ресурсов в рыночной экономике происходит в соответствии с относительными ценами, то инфляция порождает неэффективность на микроэкономическом уровне. Четвертый вид издержек инфляции связан с формой налогового законодательства. Многие положения налогового законодательства составлены без учета воздействия инфляции. Таким образом, инфляция может зачастую привести к непредсказу- емому изменению налоговых обязательств отдельных лиц. Одним из примеров неспособности налогового законодатель- ства принимать в расчет инфляцию служит подоходный налог на номинальные доходы от прироста стоимости капитала. Предполо- жим, что купив какие-либо акции, Вы продаете их год по той же реальной цене. Логично было бы ожидать, что государство не будет облагать эту сделку налогом, так как Вы не получили реального дохода на эти инвестиции. И действительно, при отсутствии инфляции Вы бы налога не платили. Но предположим, что темп инфляции составляет 10 и первоначальная цена, которую Вы заплатили за акцию, составляла 100 дол. в следующем году получить ту же реальную цену, Вам необходимо продавать эти акции уже по 110 дол. за штуку. В данном случае, в соответствии с налоговым законодательством, не принимающим во внимание воздействие инфляции, эта операция рассматривается как получение дохода в 10 дол. на акцию, и государство облагает этот доход налогом. Проблема, безусловно, заключается в том, что 270 2. Экономика в долгосрочном периоде налоговое законодательство исходит из номинального, а не реального прироста величины стоимости принадлежащего Вам капитала. В этом, как и во многих других случаях, инфляция вызывает нарушение принципов налогообложения. Пятый вид издержек инфляции состоит в неудобстве жизни в мире с меняющимся уровнем цен. Деньги выступают в роли "линейки", которой мы измеряем экономические операции. При инфляции длина этой линейки изменяется. Предположим, например, что Конгресс принимает закон, согласно которому ярд в 1990 г. будет равен 36 дюймам, в 1991 - 35, в 1992 г. - 34 дюйма и так далее. Хотя этот закон и приведет к ликвидации всяческих сомнений и расхождений, он будет в высшей степени неудобен. Когда кто-нибудь будет измерять дистанцию в ярдах, придется уточнять, измерялась ли эта дистанция в ярдах 1990 или г.; и для сравнения расстояний, измеренных в разные годы, придется делать поправки на "инфляцию". Аналогично, если покупательная способность доллара постоянно колеблется, он утрачивает способность выполнять функцию меры ПРИМЕР 6-8 Жизнь во время гиперинфляции в Боливии Издержки инфляции становятся наиболее очевидными, когда темп инфляции достигает экстремальных значений. Предлагаемая статья из «Wall Street Journal» показывает, какой была жизнь в Боливии в период гиперинфляции 1985 г. Отметьте те виды издержек инфляции, на которые обращается внимание в статье. Подтверждает ли опыт Боливии мнения Ленина и Кейнса, приведенные в эпиграфе к настоящей главе? Опасный песо - в условиях необузданной инфляции боливийцы занимаются валютными спекуляциями Ла Пас, Боливия Получив свою месячную заработную плату учителя в размере 25 млн песо, Эдгар Миранда не может терять ни минуты Песо обесценивается с каждым часом Так что пока его жена мчится на рынок закупать месячный запас лапши и риса, он пытается обменять оставшиеся песо на доллары на черном рынке Господин Миранда применяет Первое правило выживания в условиях самой неуправляемой инфляции наших дней Пример Боливии иллюстрирует разрушительную силу инфляции Рост цен столь велик, что сознание отказывается воспринимать этот рост. Например, на протяжении полугода цены росли на 38 6. Инфляция 271 в год Вместе с тем по официальным данным в прошлом году инфляция составила 2 000 X, а в этом году ожидается, что она достигнет 8 - хотя по другим оценкам, эти цифры занижены В любом случае, боливийские показатели превосходят темпы инфляции в 370Х в Израиле и 1 в Аргентине - два других примера жесточайшей инфляции Несложно представить, что произойдет с заработной платой господина Миранда, если он не успеет быстро перевести ее в доллары В день, когда он получил свои 25 млн песо, доллар стоил 500 000 песо, так что он смог получить 50 дол Несколькими днями позже, при курсе 900 000 песо, он бы получил 27 "Мы живем только сегодняшним днем и каждый песо переводим в доллары,"- добывающей шахты " Стремление выжить любой ценой Государственные служащие без взятки не дадут даже анкету Юристы, бухгалтеры, парикмахеры и даже проститутки бросили работу, чтобы заняться уличными валютными операциями Рабочие бастуют и крадут у хозяев Хозяева контрабандно вывозят продукцию за рубеж, берут фиктивные ссуды, уклоняются от уплаты налогов - делают все что угодно, чтобы получить доллары для спекуляций Выработка на государственных шахтах снизилась в прошлом году с 18 000 тонн до 12 000 Шахтеры поднимают себе "заработную плату", извлекая во время обеденного перерыва самую лучшую руду и отправляя ее по контрабандным каналам в соседнюю Перу Не имея ни одной крупной шахты по добыче олова, Перу теперь экспортирует до 4 000 метрических тонн оловд в год "Мы ничего не производим Мы все занимаемся валютными спекуляциями,"- говорит продавец продукции тяжелого машиностроения в Ла Пасе "Люди больше не что такое хорошо и что такое плохо Мы превратились в аморальное общество " Ни для кого не является секретом, что практически все доллары, обращающиеся на черном рынке, поступают от продажи кокаина в Соединенные Штаты По некоторым данным, переправщики кокаина зарабатывают до 1 млрд дол в Но вместе с тем, страна страдает от инфляции во многом вследствие что доходы правительства едва покрывают его расходов, и дефицит бюджета возрос до 25Х ВВП Налоги поступают в государственный бюджет с опоздпнием и не полностью в силу распространенного взяточничества и воровства Источник Перепечатано с разрешения Wall Street Journal, 13 августа, 1985, Dow Jones & Company, All Rights Reserved Worldwide. Непрогнозируемая инфляция Последствия непрогнозируемой по-видимому, еще более разрушительны, нежели любые издержки устойчивой, прогнозируемой инфляции: она способствует спекулятивному перераспределению богатства между людьми. Понять, как это происходит, можно на примере долгосрочных ссуд. В ссудном контракте, как правило, оговаривается номинальная ставка процента, рассчитанная на основе ожидаемого темпа инфляции. Если темп инфляции оказался отличным от ожидаемого, то реальный доход ex post, который получает кредитор, оказывается 272 2. Экономика в долгосрочном периоде отличным от предполагаемого в момент заключения сделки. С одной стороны, если темп инфляции оказался выше ожидаемого, заемщик выигрывает, а кредитор теряет, так как должник возвраща- ет ссуду обесцененными долларами. С другой стороны, если темп инфляции оказался меньше ожидаемого, то выигрывает кредитор, так как стоимость возвращаемой суммы больше, чем предполага- лось обеими сторонами. Рассмотрим пример с ипотечным кредитом, полученным в г. В то время тридцатилетние займы выдавались примерно под 6% годовых. Эта ставка устанавливалась исходя из низкого ожидаемого темпа инфляции - за предшествовавшее десятилетие темп инфляции составил в среднем 2,5 Кредитор, видимо, рассчитывал получить реальный доход в размере 3,5 % годовых, а заемщик рассчитывал выплатить этот реальный процент. Тем не менее, за время срока действия ссуды темп инфляции достиг 5 в силу чего реальный доход ex post составил только 1 %. Из-за непрогнозируемого характера инфляции произошло перераспреде- ление части реального имущества заемщика в пользу кредитора. Непрогнозируемая инфляция бьет также по людям, получаю- щим фиксированную пенсию. При уходе работника на пенсию (а иногда и раньше) фирмы часто заключают с ними соглашения о фиксированном размере номинальной пенсии. Поскольку получение пенсии представляет собой возвращение отложенной заработной платы, то по сути дела работник предоставляет фирме кредит. В условиях инфляции по достижении работником пенсионного возраста прошлые затраты его труда компенсируются не по- лностью. Более сильная, чем предполагалось, инфляция наносит ущерб рабочему так же, как и любому другому кредитору. Темп инфляции ниже ожидавшегося приносит убытки фирме так же, как любому другому заемщику. Эти примеры служат яркой иллюстрацией отрицательных последствий неустойчивости темпов инфляции. Чем более неустойчив темп инфляции, тем сильнее действие фактора неопределенности в формировании ожиданий как заемщиков, так и кредиторов. Поскольку большинство людей не расположены к 6. Инфляция 273 риску (не любят неопределенности), непредсказуемость, связанная с неустойчивостью темпов инфляции, затрагивает интересы практически всех. В свете отрицательных последствий непрогнозируемой инфляции преобладание в юридической практике контрактов, в которых оговариваются номинальные величины, может показаться странным. Можно было бы ожидать, что кредиторы и заемщики, желая обезопасить себя от неопределенности, должны заключать контракты, в которых оговариваются реальные величины, то есть индексируя их по тому или иному показателю уровня цен. В экономических системах с высокими и сильно колеблющимися темпами инфляции индексация получила весьма широкое распро- странение. Иногда она осуществляется с помощью использования контрактов в более стабильной иностранной валюте. В экономичес- ких системах с умеренной инфляцией, таких как экономика Соединенных Штатов, индексация распространена меньше. Вместе с тем, даже в Соединенных Штатах некоторые долгосрочные обязательства индексируются: например, размеры пособий преста- релым по линии социального обеспечения автоматически корректи- руются в зависимости от изменений индекса потребительских цен. ПРИМЕР 6-9 Биметаллизм, г. и "Волшебник Изумрудного города" Перераспределение доходов, вызванное неожиданными изменениями уровня цен, часто является источником политических волнений, что было продемонстрировано движением за "свободу серебра" в конце XIX века За период с 1880 по 1896 г. уровень цен в Соединенных Штатах упал на 23 Подобная дефляция была выгодна кредиторам-банкирам Северо-Восточной части Соединенных Штатов, но задевала интересы заемщиков и фермеров южных и западных штатов. Одним из предлагавшихся решений этой проблемы была замена золотого стандарта биметаллическим, при котором монеты могут чеканиться как из золота, так и из серебра. Переход на биметаллический стандарт позволил бы увеличить предложение денег и остановить дефляцию. - Макроэкономика 274 2. Экономика в долгосрочном периоде Характер решения "проблемы серебра" был доминирующим критерием в ходе президентских выборов г. Уильям Мак-Кинли, кандидат от Республиканской партии, стоял на позициях сохранения золотого стандарта. Вильям Дженнингс Брайан, кандидат от Демократичес- кой партии, выступал за биметаллический стандарт. В своей известной речи Брайан сказал: "Вы не должны вешать на шею работникам этот терновый венок, вы не должны распинать человечество на золотом кресте". Не удивительно, что Мак-Кинли был кандидатом консервативного восточного истэблишмента, в то время как Брайан представлял южных и восточных популистов. Наиболее памятное отражение этих дебатов по проблеме использо- вания серебра содержится в детской книжке "Волшебник Изумрудного города". В книге, написанной журналистом со Среднего Запада Фрэнком Баумом сразу же после выборов 1896 г., рассказывается история Дороти, маленькой девочки, потерявшейся в странной стране, расположенной далеко от ее родного дома в Канзасе. Дороти (олицетворяющая американские ценности) завела трех новых друзей: Страшилу (фермер), Железного дровосека (промышленный рабочий) и Льва, чей рык был значительно сильнее его самого (Уильям Дженнингс Брайан). Вчетвером им удается пройти по опасной дороге, мощеной желтым кирпичем, надеясь найти Волшебника, который поможет Дороти вернуться домой. Наконец им удается добраться до Изумрудного города (Вашингтон), где все смотрят на мир через зеленые очки (деньги). Волшебник (Уильям МакКинли) пытается дать всем все, но оказывается просто обманщиком. Проблема Дороти решается только после того, как она узнает о волшебной силе своих серебряных туфелек 1 6 Хотя республиканцы и одержали победу на выборах 1896 г., и Соединенные Штаты сохранили золотой стандарт, сторонники свободного обращения серебра получили то, чего добивались: инфляцию. Примерно в одно время с выборами было найдено золото на Аляске, в Австралии и Южной Африке. Более того, на золотых приисках был освоен технологичес- кий процесс с использованием соли цианистой кислоты, позволявшей извлекать больше золота из руды. Эти события привели к увеличению |