Куда уходят деньги Как грамотно управлять семейным бюджетом 2е издание Издательство Манн, Иванов и Фербер Москва, Юлия Сахаровская
 Скачать 3.74 Mb.
|
|
хеджевые фонды. Это понятие для россиян довольно новое. Мало кто знаком сними, а в связи стем, что в средствах массовой информации данный термин употребляется, как правило, при каких-либо негативных движениях рынка и порой в негативном смысле, многие считают хеджевые Глава 4. Мы управляем деньгами фонды чем-то очень опасными непонятным. В реальности дела обстоят не совсем так. Хеджевые фонды — очень интересный инструмент для частного инвестора, так как, в отличие от ПИФов и взаимных фондов, хеджи практически не имеют законодательных ограничений по выбору инвестиционной стратегии и даже инструментов инвестирования. ПИФы и взаимные фонды очень ограничены законодательством в выборе инструментов (практически только акции, облигации, недвижимость, драгоценные металлы) ив своей стратегии (не имеют права при падении рынка продать все бумаги, не могут заключать контракты на покупку или продажу бумаг в будущем. Хеджевые фонды практически не имеют законодательных ограничений по выбору инвестиционной стратегии и даже инструментов инвестирования. На рынке существует достаточно много хеджевых фондов, что способно затуманить голову даже опытному инвестору. Неискушенному в этом деле человеку лучше даже не пытаться самостоятельно подобрать себе фонд для инвестиций риск очень велик. Хеджевый фонд может быть мультистратегийным или иметь несколько управленцев, быть очень высокориско- ванным (например, играть на облигациях обанкротившихся компаний) или даже гарантированным (имеется ввиду гарантия сохранности изначально вложенного капитала от ведущих мировых банков. Чем же интересен данный инструмент для частного инвестора Гарантия сохранности капитала от банков — банк берет на себя обязательство вернуть 100% капитала, вложенного инвестором в конкретный инвестиционный продукт/идею, через определенный срок (как правило, не менее пяти лет. Например, вы инвестируете в продукт, привязанный к доходности российского фондового рынка, а Сбербанк дает вам гарантию вернуть 100% вложенных средств ровно в этот же день через пять лет, независимо оттого, принесут вложения в российский рынок за это время доходили убыток 234 Куда уходят деньги Хеджевые фонды обладают целым рядом преимуществ. Хедж-фонды могут спасти ваши инвестиции в тот момент, когда ВСЁ будет падать Да-да. Причем именно за счет того, что у них развязаны руки в выборе стратегии и инструментов, тогда как обычным инвестиционным фондам ничего не остается делать, кроме как падать вместе с рынком (они могут лишь снизить скорость падения. Не буду описывать сейчас стратегии работы хедж-фондов, но если вас интересует данный вопрос, можете почитать замечательную книгу топ-менеджера известной инвестиционной компании Morgan Stanley Бартона Биггса Вышел хеджер из тумана, посвященную хедж-фондам и мировым финансовым рынкам в целом. Хедж-фонды принимают под управление ограниченное количество денежных средств, в отличие от управляющих компаний классических фондов, стоимость чистых активов которых может расти практически до бесконечности, что серьезно понижает гибкость такого фонда при критических ситуациях на рынке. Управляющие хедж-фонда при его создании разрабатывают индивидуальную инвестиционную стратегию, и далеко не каждая из них работает на больших суммах. Приросте чистых активов фонда теряется гибкость управления, а для хеджей она очень важна. Хедж-фонд собирает необходимую сумму для управления, затем закрывает прием денег инвесторов, и войти в него становится уже невозможно. При таком подходе гибкость хеджевых фондов намного превосходит гибкость классических инвестиционных фондов. Не очень хорошая новость — большинство лучших хеджевых фондов в мире уже закрыты для входа новых инвесторов. Хорошая новость — всегда есть хорошие фонды, в которые все же можно войти Глава 4. Мы управляем деньгами 235 3. Хедж-фонд, в отличие от классического инвестиционного фонда, является отдельным юридическим лицом. Учредитель хеджевого фонда, как правило, одновременно его управляющий и основной инвестор вкладчик) фонда. Это принципиальное отличие от классических фондов. Управляющий хеджевого фонда (он же учредитель и основной инвестор) получает вознаграждение (комиссию) не только с суммы активов под управлением (как все классические инвестиционные фонды, но и от прибыли фонда. Эта вторая составляющая вознаграждения достаточно высока и несопоставима с первой. Нос другой стороны, если фонд в убытке, управляющий — тоже в убытке. Я считаю, что это очень важное отличие от классических фондов, где управляющий практически немотивированна прибыль своего фонда. Здесь же двойная мотивация собственные деньги под управлением вознаграждение в зависимости от результата. В классических инвестиционных фондах далеко не каждый управляющий держит деньги в фонде под собственным управлением. В хеджах достаточно случаев, когда основная часть собственного капитала инвестирована в собственный фонд. Плохие результаты фонда напрямую сказываются наличном результате управляющего. Существенное ограничение для инвесторов в хеджевые фонды — входные пороги, от 50 тысяч долларов. Я думаю, вы уже поняли, что хеджевые фонды — инструмент сложный, НО интересный. Не всем он подходит, и далеко НЕ ВСЕМ я бы рекомендовала в них инвестировать. Но если вы решили, что хедж-фонд — это все-таки именно то, что вам нужно, проконсультируйтесь со специалистом Куда уходят деньги Структурированные ноты Этот инвестиционный продукт посложнее классом, чем инвестиционные фонды. Структурированные ноты — некая коробка, наполненная разными финансовыми инструментами и условиями, всегда разрабатывается для конкретной цели и является результатом финансового инжиниринга, обеспечивающего требуемое сочетание дохода ириска водном флаконе. Структурированные ноты, как и инвестиционные фонды, очень разнообразны по форме и содержанию, бывают очень высокорискованными, не очень и весьма надежными. Соответственно, при различном уровне риска можно рассчитывать на совершенно различную доходность. Нота всегда привязана к какому-либо базовому активу это могут быть различные индексы, акции, драгметаллы, валюты, процентные ставки) и опирается на определенную инвестиционную идею. В отличие от классических и хеджевых инвестиционных фондов структурированность предполагает зависимость финансового результата от тех или иных условий, которые могут быть очень сложными — с набором формул, привязаны к различным рынкам, к их сочетанию, к выполнению одного из условий, двух третей условий, всех условий и т. д. При этом существуют и безусловные ноты — с гарантией возврата 100% вложенного капитала (от крупного банка с высоким международным рейтингом) вне зависимости от конъюнктуры рынка. В структуре нот может быть установлен барьер — максимальный или минимальный уровень, которого могут достигать базовые активы, заложенные в ноту. При его наличии участие инвестора в приросте базового актива, выплата гарантированного купона и возврат капитала возможны лишь в том случае, если один или несколько базовых активов не пробьют этот барьер. В противном случае для данной Глава 4. Мы управляем деньгами ноты наступает форс-мажор — все обязательства снимаются, и инвестор остается стем финансовым результатом, который обеспечил движение рынка. С другой стороны, ноты с барьером оказываются очень удачной инвестицией, если пробивания барьера не происходит инвестор регулярно получает купонный доход вплоть до полного погашения ноты. Наличие барьера, с одной стороны, повышает уровень риска для инвестора, ас другой — увеличивает доходность. Новы должны придерживаться какого-то конкретного взгляда нате или иные события на рынках, чтобы делать ставку. Преимущества нот для инвестора таковы. Возможность ной защиты капитала (не во всех нотах. Минимизация рисков (при определенных условиях или гарантиях. Предсказуемый результат. Ограничение потенциальных убытков. Возможность управлять доходностью. Высокий рейтинг банков-эмитентов (и гарантов) нот не ниже международного А. Возможность получать прибыльна падающих рынках. Основным недостатком ноты является сложность продукта. Иногда даже профессиональный консультант далеко нес первого раза может понять суть работы ноты из-за сложности условий и формул. Существенное ограничение для инвесторов в ноты, как ив хеджевые фонды, — входные пороги от 50 тысяч долларов Нота в этом плане схожа с облигацией, то есть имеет номинал и срок. Например, вы покупаете сегодня ноту по номиналу 100, которая погашается через два года. Это значит, ровно в этот же день через два года вам погасят ноту по номиналу, то есть вернут вложенные деньги 238 Куда уходят деньги Несмотря на то что вовремя и после кризисов ноты набирают популярность среди частных инвесторов, я рекомендую очень осторожно выбирать такие продукты, так как очень часто в них заработать практически нереально. Я обычно рекомендую только те ноты, в которых подразумевается 100%-ная гарантия сохранности капитала + реальные шансы заработать. Обязательно проконсультируйтесь со специалистом перед принятием решения о покупке, изучите суть работы ноты. Долгосрочные программы накопительного страхования жизни Это, конечно, не столько инвестиции, сколько долгосрочные (отлет) накопления с гарантией сохранности капитала и минимальной доходностью плюс участие в дополнительной прибыли. Если для вас важна надежность и сохранность капитала пусть и при небольшой доходности — это может быть хорошим решением для накоплений на образование и пенсию. Кроме накопительной составляющей такие программы могут иметь и рисковые элементы, например покрытие риска смерти или нетрудоспособности владельца полиса. Это дает серьезные преимущества для семьи застрахованного, особенно если он является основным кормильцем в семье. Стоит всерьез задуматься о таком способе накоплений ив том случае, если вы хотите убрать деньги подальше от себя и/или вам важно слово гарантия в отношении вашего капитала. Единственный совет поскольку программы долгосрочные, лучше открывать их в более твердой валюте, чем российский рубль. В любом случае, если вы недостаточно хорошо разбираетесь в теме инвестирования, я рекомендую проконсультироваться Глава 4. Мы управляем деньгами с любым финансовым консультантом, например в вашем банке или независимым. Последние за небольшую фиксированную сумму вам посоветуют, куда проще и выгоднее в вашем случае разместить деньги так, чтобы они приносили дополнительный доходи вам при этом было спокойно на душе. Главное при инвестировании следующее: диверсификация: по валютам, странам, отраслям, типам инструментов; подбор инструментов в портфель и их балансировка согласно лично вашей предрасположенности к риску; горизонт не менее пяти лет (если меньше — просто положите их на депозит в банке); выбор оптимального именно для вас способа организации вложений. И снова о возможных способах организации вложений ваших денег… Есть у меня знакомый, назовем его Сергей, который рассказал мне свою историю знакомства с фондовым рынком. Близкий друг Сергея — бывалый спекулянт, работающий на американской бирже, — посоветовал ему тоже открыть счет и зарабатывать деньги. Он даже помог ему оформить все документы на открытие счета. Сергей перечислил первоначальную сумму на этот самый брокерский счет в размере трех тысяч долларов. Но когда он увидел торговую платформу, которую ему помог установить на компьютер все тот же друг, понял пользоваться этим не будет. Английский слабоват — это одно, так еще и от цифр голова кругом, ведь Сергей никогда не дружил ни с цифрами, ни с математикой, ни с экономикой. Первые покупки ему помог сделать друг. Но дальше дело не пошло. Сергей не то чтобы покупать или продавать — он вообще не открывал торговую программу почти год. И не перечислял туда больше денег. Таки завершилась идея 240 Куда уходят деньги с зарабатыванием денег на фондовом рынке. Только спустя несколько лет Сергей узнало ПИФах и стал вкладывать деньги в них. Счет на бирже, правда, таки не закрыли деньги не забрал — так что там тоже постепенно прирастает капитал. Ошибка Сергея была нес идеей ошибка была со способом ее реализации. Ведь если человек далек от мысли самостоятельной торговли на бирже, изучения программы, временных затратна все это, то открытие брокерского счета просто убьет все его желания заниматься инвестированием на фондовом рынке на корню. Такому человеку лучше посоветовать работать через банк, управляющую или даже страховую компанию. Инвестировать в тот или иной инвестиционный инструмент (классический фонд, акцию, облигацию, структурированную ноту, хедж-фонд) вы можете только через брокера, имеющего соответствующую брокерскую лицензию. Существует три вида брокеров. Биржевой брокер. Такие компании оказывают брокерские услуги исключительно на бирже/нескольких биржах. Банк. Банки могут наряду с остальными банковскими услугами оказывать брокерские услуги, как на биржах, таки на внебиржевых рынках. Страховая компания. Эти финансовые институты за рубежом также могут выступать в качестве как биржевых, таки внебиржевых брокеров и приобретать по заявкам своих клиентов фонды и ценные бумаги. Естественно, когда у инвестора есть выбору него возникают вопросы, какой брокер нужен ему — биржевой, банк или страховая компания. И очевидно, что выбор брокера зависит от целей инвестора и от вкладываемых сумм. У каждого брокера есть свои плюсы и минусы, ивам стоит их знать, чтобы принять решение Глава 4. Мы управляем деньгами 241 Критерии Биржевой брокер Инвестиционный банк Страховая компания КомиссииСамые низкие 1–50 долларов за сделку Самые высокие в среднем 2% от сделки + управление+ депозитарий Средние: 40– 50 долларов за сделку + административные комиссии только впервые лет) Оперативность Самая высокая секунды дня и больше в зависимости от ликвидности дня и больше в зависимости от ликвидности Инвестиционные возможности Акции, ETF, некоторые облигации и взаимные фонды Акции, ETF, некоторые облигации, взаимные фонды и структурированные ноты своих подразделений или партнеров Любые инвестиционные инструменты, котирующиеся на мировых рынках Наследование По закону РФ — полгода По закону РФ — полгода Сразу по предоставлении документов вступают в наследование только те, кто обозначен наследниками владельцем при жизни Дополнительный сервис Нет Депозиты, кредиты, переводы, карты и т. д. — стандартный перечень банковских услуг Депозиты, траст, можно также креди- товаться под залог портфеля в некоторых банках Защита капитала Гарантия на случай банкротства доты- сяч долларов в зависимости от юрисдикции Гарантия на случай банкротства доты- сяч долларов в зависимости от юрисдикции Гарантия до 90% капитала в зависимости от юрисдикции Стандартное Стандартное Льготное Итак, как видно из таблицы, лидером по критерию комиссии является брокерская компания. Оценивая этот пункт, вы можете решить, что все вопросы по выбору брокера снимаются, ноне торопитесь с выводами — читайте дальше. Один мой знакомый остановился на варианте 242 Куда уходят деньги с брокером только из-за комиссий, оценив все прочие критерии как не очень важные для него. В итоге, когда хотел купить понравившийся фонд/ноту/хедж и не смог в очередной раз, он принял решение дополнительно использовать еще и английский способ (так мы называем инвестирование через страховую компанию, поскольку метод придумали англичане. Кроме того, у него никак не доходили руки делать операции покупки у биржевого брокера при вводе новых средств, и по нескольку месяцев капитал лежал в деньгах на счете. Брокерские компании исполняют распоряжения клиентов быстрее всех и являются лидерами также по критерию оперативность. Но если вы неактивный трейдера пассивный долгосрочный инвестор, вам неважно, как быстро ваше поручение будет исполнено — за 20 секунд или за два дня. С другой стороны, трейдерам никак не стоит использовать для своих операций банки и страховые компании. По критерию инвестиционные возможности явным лидером выглядит страховая компания — через нее вы можете купить любой фонд, структурированную ноту, любые акции или облигации, хеджевые фонды практически без ограничений. Главное, чтобы этот инструмент торговался на мировых площадках. Вопрос наследования инвестированного капитала в страховой компании решается гораздо быстрее и проще, чем в банке или у биржевого брокера, ведь при открытии полиса инвестор сразу же указывает наследников и их доли. Страховые компании передают капитал только тем наследникам, которые указаны в полисе, причем сразу, как только те предъявят полис и документы, удостоверяющие личность. Это очень важный пункт, касающийся защиты капитала. Безусловно, по критериям наследование и защита капитала страховая компания вне конкуренции Глава 4. Мы управляем деньгами К лидерам по критерию дополнительной сервис, без сомнений, я отношу банки. И у любого инвестора в любом случае должен быть банковский счет. Только это не значит, что и инвестировать стоит также через банк. Если вы меня спросите Так каким же способом в итоге лучше инвестировать — я первым делом уточню А ока- ких суммах идет речь Если вы планируете инвестировать до 50 тысяч долларов или заниматься трейдингом (регулярными и частыми операциями купли-продажи), можно остановиться и на биржевом брокере. При этом в любом случае вы должны быть готовы к самостоятельной работе в торговой программе. Если же ваши инвестиционные суммы превышают — 100 тысяч долларов ивы долгосрочный инвестор, я предлагаю вам подумать о страховой компании. Просто определитесь, что для вас важно, а что второстепенно, и ваш способ инвестирования нарисуется сам собой. Главное понимать, что способ — это ответ на вопрос Как, а не на вопрос «Куда?». Какой бы способ вы ни выбрали, ни один из них не застрахует вас от рыночного риска — риска изменения стоимости ваших активов в зависимости от рыночной ситуации. Это уже касается непосредственно самих инвестиций и стратегии. Один мой клиент, когда я ему предложила разместить средства для накопления на покупку недвижимости в фондовый рынок, возразил Но ведь я могу потерять свои деньги Да, фондовый рынок не гарантирует вам доходность, в отличие от банковских депозитов. Но и потерять при грамотно разработанной стратегии инвестирования по рискам, валютам, странам там тоже довольно сложно. Да, стоимость ваших вложений может временно снижаться 244 Куда уходят деньги при падении рынка, но она также может и расти, принося доход, в разы превышающий инфляцию. А в среднем на периоде свыше пяти лет он покроет инфляцию с высокой долей вероятности. А бояться можно всего. Всех страхов не перечесть. Одни говорят Я боюсь вкладывать деньги в банк, потому что мои родители потеряли так все накопления. Банк может обанкротиться ». Другие боятся держать деньги в рублях/долларах/евро. Третьи опасаются, что в любом случае все съест инфляция. Можете продолжать бояться и дальше, ничего не делая. Только приготовьтесь ответить себе летнему на вопрос какого черта ты всего боялся и ничего не сохранил для себя — пенсионера? Ничего не делая, вы гарантированно получите НОЛЬ. В остальных случаях это будет положительная величина и, очень вероятного- раздо б льшая , чем вы можете сейчас представить. Иван уже давно зарабатывал гораздо больше, чем мог потратить. Но вот задумался об инвестировании только тогда, когда в тумбочке накопилась внушительная для него сумма в 500 тысяч рублей. И как только задумался, понял — не знает он, что делать с ней. Начал искать информацию в Интернете. После долгого изучения вопроса решил вложить деньги в ПИФы. Таки сделал — на всю сумму приобрел два ПИФа: Индекс ММВБ» и Акции второго эшелона». Буквально через пару месяцев в семье случился форс-мажор. Матери срочно потребовалась дорогостоящая операция. А ПИФы, как вы уже, наверное, и сами догадались, упали в стоимости. Да еще Иван не обратил внимания, что в первый год комиссия при продаже паев составляет 3% — комиссия банка-агента, через которого он их покупал. Но Иван не подумал ни о том, ни о другом — просто подал заявку на продажу, так как нужно было оплачивать операцию маме… Иван потерял больше 50 тысяч рублей (10%) за два месяца! Вы теперь знаете, в чем была его ошибка? Прежде всего в отсутствии ликвидного страхового резерва на непредвиденные нужды на банковском депозите. Глава 4. Мы управляем деньгами А также в непродуманности рисков своих инвестиций — оба ПИФа я расцениваю как высокорискованные вложения. ПИФ Индекс ММВБ» — просто высокорискованная инвестиция, а ПИФ Акции второго эшелона — ОЧЕНЬ высокорискованная. Когда инвестируешь с таким риском, нужно быть готовым к временному снижению стоимости своего капитала в краткосрочном периоде (до трех лет). Каким бы мог быть портфель Ивана, сбалансированный с учетом рисков? Ну, во-первых, как минимум 150 тысяч рублей нужно было держать на депозите. А в конкретном случае с Иваном лучше все 250 тысяч рублей, поскольку имеющаяся сумма накоплений недостаточна для выхода на зарубежные рынки, а в России, как известно, нет возможности инвестировать деньги консервативно, как ив любой другой развивающейся стране. Поэтому я бы порекомендовала держать на депозите не только страховой резерв, но и консервативную составляющую портфеля. Во-вторых, оставшиеся 250 тысяч рублей можно было сбалансировать по рискам, купив один ПИФ умеренного риска (акции + облигации, а второй ПИФ высокого риска (акции) в равных долях. Вот как выглядел бы в таком случае его портфель инвестиций (см. рисунок тысяч рублей — пополняемо-отзывной депозит в рублях в российском банке для использования в целях страхового резерва. Такой депозит можно как пополнять, таки делать частичные изъятия без потери процентов (до неснижаемого остатка) в любой момент. Это, конечно, не совсем инвестиция. Но тем не менее я хочу показать полную картину распределения всей накопленной суммы 246 Куда уходят деньги тысяч рублей — пополняемый депозит в долларах в российском банке. Такой депозит можно пополнять в любой момент. А вот изъять можно только с потерей накопленных процентов. Такой депозит служит нам заменой консервативных инвестиций в более стабильной валюте, чем рубль тысяч рублей — ПИФ Сбалансированный умеренного риска, в составе российские акции и облигации в равных долях тысяч рублей — ПИФ Индекс ММВБ» высокого риска, в составе российские голубые фишки». |