межд. бизнес (кейсы)i. Международный бизнес внешняя среда и деловые операции
 Скачать 18.52 Mb.
|
|
Риск при конкуренции Мы уже поясняли, что одной из причин заключения не связанных с капита- ловложениями соглашений является стремление фирмы быстро проник- нуть на многие рынки, когда фирма сознает, что имеющееся у нее иннова- ционное преимущество является недолговечным. Даже когда у фирмы есть конкурентное преимущество в виде запаса времени, последний может изме- няться в зависимости от рынка. Одна из стратегий использования времен- ных монопольных преимуществ строится на так называемом имитацион- ном лаге (imitation lag). Фирме при этом следует сперва внедряться в те страны, которые, вероятнее всего, уже подошли к созданию соответствую- щего производства собственными силами, и только потом — в другие стра- ны 20 . Наличие готовой местной технологии и высокая стоимость междуна- 514 Часть б Политика и стратегия корпораций родных грузоперевозок ускоряют процесс освоения нового производства. Если технология готова к использованию, местные фирмы могут развер- нуть производство до того, как иностранные компании захотят продать свою технологию. Если стоимость грузоперевозок при экспорте в страну высока, местный производитель, несмотря на относительную неэффектив- ность производства, может получить преимущество над импортируемой продукцией при сравнении общих издержек в расчете на единицу. Фирма может также разрабатывать стратегию поиска стран, в которых острая конкуренция маловероятна. Когда японские автомобилестроители начали продавать свою продукцию на европейских рынках, они сторони- лись стран с мощным внутренним производством автомобилей, например Франции и Германии. Объектом своей деятельности японцы сделали не- большие страны типа Дании и Португалии, где сумели захватить значитель- ную долю рынка, прежде чем опомнились крупные производители из дру- гих стран. Шведский производитель оборудования для телефонной связи, фирма "Л.М. Эриксон", разработал технологию, призванную удовлетворить потребности малых стран, отчасти потому, что эти рынки близки к швед- скому, а отчасти потому, что конкуренты сосредоточили свои усилия на бо- лее крупных рынках 21 . Шведская фирма дополнила эту стратегию новым направлением, когда начала вкладывать средства в развивающиеся страны, не имевшие постколониальных связей с Европой, поскольку в странах, ко- торые прежде были колониями европейских государств, основные конку- ренты располагали давно сформировавшимися дистрибьюторными преи- муществами и поддержкой правительств. Валютный риск Если экспансия фирмы осуществляется посредством прямых инвестиций, то доступ к инвестированному капиталу и доходам от него, а также обмен- ный курс являются важнейшими параметрами. Концепция предпочтения ликвидности (liquidity preference) служит для теоретического обоснования инвестиционных решений в целом и может использоваться для объяснения решений о проникновении на иностранные рынки. Инвесторы обычно хотят, чтобы часть их капиталовложений имела форму высоколиквидных активов, на которые они согласны получать менее высокую прибыль. Часть необходимых ликвидных средств предназначена для выплат в ближайшее время (например, дивидендов), часть — для не- предвиденных обстоятельств (например, закупки материалов на склад, если забастовка угрожает нарушением графика поставок), часть — для того, чтобы можно было переместить средства туда, где появляются возможно- сти получения более высоких прибылей (например, на закупку материалов со скидкой в периоды временного падения цен). Ликвидность инвестиций несколько меняется от страны к стране. Одна из проблем — наличие на местах покупателей активов, принадлежащих фирме, с тем чтобы она могла вложить вырученные средства в другие на- правления расширения деятельности. Возможность найти таких покупате- лей сильно меняется от страны к стране и зависит в значительной мере от характеристик местного рынка капитала. Допустим, иностранный инвестор нашел местного покупателя и наме- рен использовать высвобождающиеся средства для инвестиционной деятель- ности в другой стране. Если эти средства неконвертируемы, он будет вынуж- ден потратить их в стране-реципиенте. Еще более сложным делом почти для всех инвесторов является обеспечение конверсии доходов от операций за Глава 15 Оценка и выбор стран 515 границей, поскольку эти доходы используются не только для расширения деятельности в странах-реципиентах, но и для выплаты дивидендов акционе- рам в стране базирования компании. Возможность конвертации, как и ее стоимость, сильно зависит от страны-реципиента. Неудивительно поэтому, что многие инвесторы соглашаются с менее высокой доходностью инвести- ций по проектам в странах с сильной валютой, отказываясь от более высо- кой доходности инвестиций в странах со слабой валютой 22 Риск, связанный с политикой го- сударства, — это возможные вой- ны и восстания, захват собствен- ности инвестора и изменения пра- вил инвестиционной деятельно- сти в стране. Руководство фирмы может соста- влять прогноз политического ри- ска, исходя из действий страны- реципиента в прошлом. Политический риск Одним из основных объектов внимания МНК является возможность поли- тических изменений в стране-реципиенте, ухудшающих условия деятельно- сти инвестора. К политическим действиям, отрицательно влияющим на де- ятельность компании, относятся экспроприация иностранной собственно- сти государством с компенсацией ее стоимости или без таковой; введение ограничений, сужающих возможности фирмы осуществлять меры, которые она предприняла бы, не будь этих ограничений; причинение вреда собст- венности или персоналу инвестора. Все эти риски проиллюстрированы во вступительном примере. Предприятие "Форд" в Венгрии было экспропри- ировано государством; во Франции — разбомблено; в Мексике — получало от правительства распоряжения, регулирующие ведение операций и проти- воречившие одно другому. Далее рассматривается лишь одна разновидность риска, связанного с политикой страны-реципиента, а именно вероятность захвата государством предприятий иностранного инвестора. Методы оценки уровня такого риска не слишком отличаются от методов, используемых для прогнозирования других политических рисков, среди них анализ действий государства в про- шлом; анализ мнений экспертов; построение моделей, основанных на изме- рении нестабильности. Анализ характерных действий государства в прошлом. Фирму не может не затрагивать то, что происходит в стране. В то же время легко попасть впросак, прогнозируя уровень политического риска, исходя из действий го- сударства в прошлом. Политическое положение в конкретной стране может быстро изменяться к лучшему или к худшему в том, что касается иностран- ных инвесторов. Тем не менее эволюция государства в ретроспективе явля- ется обобщенной характеристикой условий инвестиционной деятельности в стране. Исследование, посвященное многочисленным фактам государствен- ной экспроприации иностранной собственности после второй мировой войны, дает некоторое представление о том, чего следует ожидать в той или иной стране 23 Почти все случаи захвата собственности иностранных инвесторов отно- сятся к слаборазвитым странам, при этом почти половина захватов прихо- дится на латиноамериканские страны. Однако с точки зрения доли постра- давших инвестиций по отношению к их общему объему впереди Африка и Ближний Восток, наименее рискованным регионом по всем показателям является Азия. Но в пределах этой общерегиональной характеристики меж- ду странами региона наблюдаются значительные различия. Примерно в 50 странах захватов собственности не было вовсе, а всего на три страны (Ар- гентина, Чили и Перу) приходится около трети всех захватов. Исключая немногие страны, захваты собственности государством были в высокой степени селективными и обычно распространялись на землю, природные ресурсы, финансовые учреждения и коммунальные предпри- 516 Часть 6 Политика и стратегия корпораций Каждой фирме следует: • анализировать взгляды людей, отвечающих за принятие госу- дарственных решений; • уметь сопоставлять мнения; • использовать метод экспертно- го анализа. ятия, но с начала 70-х годов наиболее уязвимыми стали производственные предприятия 2 4 . Селективность иллюстрируется опытом иностранных инве- сторов в Перу: были национализированы филиал телефонной компании "АйТиТи" и иностранный капитал в горно-добывающей компании "Серро" (Сеrrо); в то же время государство не тронуло отель телефонной компании и производственные предприятия "Серро". Даже среди отраслей обрабаты- вающей промышленности есть разница. Наибольшей опасности национа- лизации подвергаются те предприятия, которые оказывают значительное и заметное всем воздействие на данную страну из-за их размеров, монополь- ного положения, важности для национальной обороны или по причине за- висимости от них других отраслей. Как между отраслями, так и между предприятиями одной отрасли су- ществуют различия в потребности в иностранных ресурсах. Иностранные компании, располагающие активами, необходимыми для страны-реципиен- та, не имеющей иных источников их получения, в наибольшей мере защи- щены от ее политических акций. Отсюда вытекает потребность в оценке внутренней политики страны с целью правильного выбора типа операций и места их проведения на территории страны, чтобы свести к минимуму опасность государственного контроля над ними. До сих пор наиболее защи- щенными от захватов оказывались фирмы с высокотехнологичной продук- цией, производящие основную массу комплектующих изделий вне стран, в которых размещены их инвестиции 2 5 Захват активов не обязательно означает полную их потерю для инвесто- ра. По сути дела, почти всем захватам предшествовали официальные заяв- ления о соответствующих намерениях государства с последующим судеб- ным слушанием для установления размера компенсации, подлежащей вы- плате иностранному инвестору. При определении адекватности компенса- ции в дополнение к балансовой стоимости активов следует учитывать неко- торые другие факторы. Во-первых, на возвращаемые в качестве компенса- ции средства можно получить прибыль, если инвестировать их в друга странах. Во-вторых, другие соглашения с бывшим инвестором (например, контракты о закупках его изделий или на управление) могут формировать дополнительные выгоды для него. Так, покупная цена долей четырех аме- риканских партнеров по нефтедобывающей компании "Арамко" в Саудов- ской Аравии являлась лишь частью пакета компенсации их потерь. Амери- канские нефтяные компании сохранили возможность получения других фи- нансовых выгод от деятельности "Арамко" благодаря контрактам на прода- жу добываемой нефти, оказание управленческих услуг и проведение геоло- гических изысканий. Хотя инвесторы в итоге получили компенсацию в раз- мере свыше 90% стоимости экспроприированной собственности, трудно оценить, насколько все же были адекватны компенсационные выплаты. Анализ мнений. Другой метод оценки политических рисков заключает- ся в анализе мнений людей, знакомых с положением в интересующей фир- му стране 2 6 . При таком подходе делается попытка определить мнение лю- дей, которые могут влиять на будущие политические события, воздейст- вующие на бизнес. На первом этапе внимательно прочитываются офици- альные и неофициальные высказывания политических лидеров, свиде- тельствующие об их отношении к бизнесу в целом, иностранным инвести- циям, способам проведения экономических изменений и восприятии ими зарубежных стран. Хотя опубликованные заявления легкодоступны, фир- ма может ознакомиться с ними слишком поздно и не успеет должным об- разом среагировать. Глава 15 Оценка и выбор стран 517 Руководителям следует анализировать контекст, в котором делаются за- явления, чтобы понять, отражают изучаемые высказывания истинные наме- рения государства или предназначены лишь для успокоения некоторых групп давления или социальных слоев данного общества. Не являются не- обычными, к примеру, эмоциональные апелляции политических лидеров к беднякам с утверждением, что иностранный бизнес выкачивает из страны ее богатства, в то время как эти же самые лидеры спокойно ведут перегово- ры о допуске на рынки их страны иностранных инвесторов и предлагают новые льготы иностранным фирмам. Анализ инвестиционных планов поз- воляет основательнее оценить политический климат в стране-реципиенте. Посещения страны с целью "послушать, о чем здесь говорят", очень важны для формирования мнений и предпочтений фирмы. Сотрудники по- сольств, иностранные и местные бизнесмены в состоянии помочь формиро- ванию мнений относительно вероятности и направленности изменений в будущем. Журналисты, представители научных кругов, чиновники средне- го уровня и профсоюзные лидеры обычно высказывают свои собственные взгляды на происходящее, но они часто отражают изменение политических условий в стране, от которых может зависеть сфера бизнеса. Более систематизированный подход к анализу мнений заключается в ис- пользовании специалистов, знакомых с конкретной страной и способных ранжировать политические условия различных типов в разные периоды времени. Например, такие специалисты могут проранжировать политиче- ские партии в этой стране по признаку их активности, которая в конечном счете может обусловить разрушительные изменения в правительстве в на- стоящем и будущем, скажем через год, пять или десять лет. Фирма может заказать такое ранжирование какому-то одному эксперту, а может обра- титься к коммерческим агентствам, занимающимся оценкой инвестицион- ных рисков 27 Оценка нестабильности. Еще один метод прогнозирования политиче- ского риска состоит в построении моделей, основанных на результатах из- мерения нестабильности. Чем выше политическая нестабильность, тем ве- роятнее изменение политического климата. Хотя, как установлено, поли- тическая нестабильность является одним из объектов пристального внима- ния бизнесменов, трудно достичь согласия относительно того, что именно создает опасную нестабильность или как ее можно прогнозировать. Отсут- ствие согласия в оценках перспектив иллюстрируется противоположными реакциями компаний на одни и те же политические события. Например, в конце 80-х годов инфляция в течение года в Перу превышала 4000%, а также продолжались партизанская война, политические убийства и паде- ние промышленного производства; тем не менее многие фирмы оценивали этот период как благоприятный для инвестиций в экономику страны 28 Конечно, имеют место такие факторы неопределенности, как временной лаг между политическим событием и появлением у инвестора возможно- сти отреагировать на него. Кроме того, сходные признаки социального возмущения могут проявляться в разных странах по-разному с точки зре- ния политических последствий. Например, демонстрация против правя- щего режима в Иране для инвесторов может иметь иные политические по- следствия в сравнении с Мексикой 29 . Политические партии время от вре- мени могут претерпевать быстрые изменения, но это почти не отражается на бизнесе, однако радикальные перемены в отношении к бизнесу могут происходить при неизменном составе правительства. Как бы то ни было, существуют службы, занимающиеся измерением и статистическим взвеши- Политическая нестабильность не всегда мешает бизнесу. 518 Часть 6 Политика и стратегия корпораций ванием политической нестабильности различных типов, обусловленной, например, обязательными согласно закону выборами; отставкой кабинета; объявлением вне закона пользующихся влиянием групп; репрессией в от- ношении влиятельной политической фигуры; убийством главы государст- ва; заговором, которому сопутствует умеренное насилие; гражданской вой- ной 3 0 . Очень важными представляются даже не показатели самой полити- ческой нестабильности, а направление изменений в государстве; захвати иностранной собственности происходили чаще всего через три года после прихода к власти левацких сил . Согласно одной из теорий, используемых для построения прогнозных моделей, фрустрация — расхождение между уровнем притязаний на луч- шую жизнь и уровнем достигнутого благосостояния — и ожидание улуч- шений, возникнув и обретя значительную силу, выбирает в качестве козла отпущения" иностранные инвестиции . Поскольку фрустрацию, притяза- ния, благосостояние и ожидания невозможно измерить непосредственно, приходится пользоваться косвенными характеристиками. Например, урба- низация, распространение грамотности, число радиоприемников на душ населения, образование профсоюзов являются поддающимися измерению индикаторами нарастания притязаний на лучшую жизнь; такие перемен- ные, как детская смертность, калорийность питания, число больничных коек на душу населения, обеспеченность водопроводной водой и душевой доход,— это измеряемые индикаторы благосостояния. А переменные типа динамики душевого дохода и темпов роста капиталовложений в экономи- ку в целом служат индикаторами ожиданий. Такого рода подход к прогно- зированию действий в отношении иностранных инвесторов таит в сек большие возможности, поскольку позволяет прогнозировать будущие тен- денции, а не просто заглядывать в прошлое; при этом прогнозирование выполняется с опережением и дает руководству фирм некоторый запас времени для корректировки своих операций в стране с целью сведения по- терь к минимуму. -НЕКОТОРЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ, ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ ДЛЯ СРАВНЕНИЯ СТРАН Сканирование среды бизнеса в стране Выше были рассмотрены характеристики деловых возможностей и рисы. Но в самом ли деле фирмы собирают необходимую им информацию? Ка- кую именно информацию они считают наиболее важной? Откуда они ее получают? В период между серединой 70-х и концом 80-х годов МНК пре- успели в достаточно сложном сканировании среды (environmental scanning) — систематизированной оценке внешних условий, которые мо- гут отразиться на их операциях. Почти во всех МНК теперь есть, по край- ней мере, один руководитель высшего звена, занимающийся таким скани- рованием, а наиболее преуспевающие М Н К соединяют результаты скани- рования с процессом планирования деятельности и сводят в единое целое информацию по разным странам мира. В процессе сканирования компа- нии стремятся получить информацию о состоянии экономики и остроте конкуренции, поэтому сильна их зависимость от менеджеров, работающих за границей и поставляющих информацию такого рода. Первейшие заботы компаний связаны с репатриацией и девальвацией, т.е. обесценением при- былей 3 3 |