Основные направления развития финансового рынка
 Скачать 1.29 Mb.
|
|
равный для всех фи- нансовых посредников доступ к государственным информационным системам. В целях та- кого доступа запущен проект «Цифровой профиль» гражданина как единое окно обмена данными между гражданами, бизнесом и государством. В настоящее время ведется работа по созданию инфраструктуры Цифрового профиля юридического лица. Для предоставления широкого выбора финансовых продуктов и услуг, а также повышения удобства граждан и бизнеса планируется разработка и внедрение открытых API для финансо- вых сервисов. Эту работу предполагается проводить одновременно с регулированием оборо- та данных при обеспечении их надлежащей защиты. Реализация вышеперечисленных мероприятий будет способствовать конкурентному досту- пу к данным и расширению предложения финансовых продуктов и сервисов потребителям. При этом государство должно не только обеспечивать условия для равного доступа к дан- ным, но и противодействовать нарушениям в этой важной для общественного интереса сфере. Задача 3. Поддержание конкурентного нейтралитета государства на финансовом рынке Другим важным фактором развития российского финансового рынка остается существен- ная доля государства в капитале доминирующих на рынке финансовых организаций, прежде всего в банковском секторе. Для большинства клиентов, особенно розничных, это уже при- водит к ценовым искажениям на предоставляемые услуги, в первую очередь услуги по при- влечению денежных средств на текущие счета и во вклады, а также по переводу денежных средств. В стратегической перспективе для конкурентного развития финансового рынка важ- на реализация принципа конкурентного нейтралитета. Это требует, во-первых, обеспечения конкурентного доступа финансовых организаций к участию в пилотировании государствен- ных проектов, а также в выполнении социально-экономических задач, в том числе связанных с реализацией программ государственной поддержки. Во-вторых, это означает либо выход государства из капитала финансовых организаций, если такое участие не оправдано целями 20 Подробнее см. подраздел 3.2 «Содействие цифровизации» . 54 Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов Раздел 3. Направления развития финансового рынка государственной политики, либо соблюдение принципов конкурентного нейтралитета, если приватизация нецелесообразна. Врезка 3 Конкурентный нейтралитет Конкурентный нейтралитет – это принцип политики в сфере развития конкуренции, который пред- полагает создание равных условий ведения бизнеса для всех участников рынка. В случае если участие государства в капитале коммерческих организаций обусловлено реализа- цией определенных целей государственной политики, то для соблюдения принципа конкурентного нейтралитета необходимо выделять социально-экономическую (неконкурентную) и коммерческую со- ставляющие бизнеса. Важно создавать условия, в которых данные организации будут на равных кон- курировать с остальными участниками рынка в рамках коммерческой составляющей бизнеса, не имея никаких преференций. В случае если деятельность организации не носит коммерческого характера и нацелена только на выполнение социально-экономических задач, такая организация не должна ста- новиться участником конкурентной среды. Банк России намерен как собственник ряда финансовых организаций и регулятор финансово- го сектора последовательно придерживаться принципа конкурентного нейтралитета, в том числе реализуя стратегию выхода из капитала финансовых организаций, санация которых будет завер- шена. Вместе с тем Банк России будет сохранять за собой контроль за рядом инфраструктур- ных организаций, учитывая их системное значение для финансового рынка и экономики страны. В рамках политики конкурентного нейтралитета важно не только минимизировать конку- рентные преимущества коммерческих организаций, связанные с участием государства в их ка- питале, но и выстроить корпоративное управление таким образом, чтобы исключить эксклю- зивность таких коммерческих организаций в доступе к реализации властных полномочий министерств и ведомств, а также в получении эксклюзивных бизнес-возможностей. Важно, чтобы ответственность членов совета директоров и исполнительного менеджмента органи- заций с государственным участием за результаты ведения бизнеса в его конкурентной части регулировалась и реализовывалась таким же образом, как и в полностью частных компаниях. При этом реклама деятельности таких компаний должна исключать прямые и косвенные ссыл- ки на преимущества, связанные с участием государства в их капитале. 3.5. ОБЕСПЕЧЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ Для обеспечения финансовой стабильности Банк России будет учитывать ряд значимых на среднесрочном горизонте тенденций и факторов. Так, в России усиливается взаимосвязь и взаимозависимость между различными секторами финансовой системы, инфраструктурой финансового рынка, нефинансовыми организациями. Растет значимость роли НФО и рынка ка- питала в обеспечении системной стабильности с учетом массового вложения средств граждан в инвестиционные инструменты, в том числе роста их интереса к покупке иностранных ценных бумаг. Это требует дальнейшей настройки подходов как к мониторингу системных рисков, так и к макропруденциальному регулированию. Обеспечив финансовую стабильность в острый период пандемии, в том числе за счет под- держки кредитования, в дальнейшем важно не допустить формирования «пузырей» на кре- дитном рынке и чрезмерного роста долговой нагрузки граждан, перекладывания на население финансовыми посредниками процентных и валютных рисков. Ограничивая процентные риски для граждан, необходимо обеспечить расширение практики управления процентным риском в финансовых и нефинансовых организациях, развитие рынка инструментов его хеджирова- ния. Важно также продолжить девалютизацию кредитных портфелей российских банков. В этих условиях для обеспечения финансовой стабильности Банк России на среднесроч- ном горизонте выделяет следующие приоритетные задачи: Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов 55 Раздел 3. Направления развития финансового рынка 1. Развитие макропруденциального регулирования. 2. Совершенствование мониторинга системных рисков фондового рынка и некредитных финансовых организаций. 3. Создание условий и стимулов для управления процентным риском финансовыми орга- низациями. 4. Оценка влияния цифровых технологий на финансовую стабильность. Наряду с решением этих задач, Банк России будет проводить оценку масштабов потенци- ального воздействия климатических рисков на финансовую стабильность и разработает соот- ветствующее регулирование 21 Задача 1. Развитие макропруденциального регулирования В настоящее время в рамках макропруденциального регулирования Банк России применя- ет надбавки к коэффициентам риска, которые способствуют повышению устойчивости бан- ковского сектора за счет формирования у кредитных организаций запаса капитала. В случае реализации стрессового сценария этот запас может быть направлен на покрытие убытков, а также на сохранение способности банков продолжать кредитование экономики. Однако при наличии у банка запаса капитала эффект от применения надбавок к коэффициентам риска на динамику рискового кредитования снижается. Кредитные организации с относительно вы- сокими значениями нормативов достаточности капитала могут продолжать выдавать заемщи- кам кредиты и займы, характеризующиеся повышенным риском. При этом ключевым вызовом для Банка России на трехлетнем горизонте является рост долговой нагрузки населения. Достижение высокого уровня долговой нагрузки может при- вести в случае реализации рисков к повышенным потерям в банковском секторе, создать ри- ски для реального сектора экономики, а также иметь негативные социальные последствия. По мере широкого распространения кредитования макроэкономические риски могут усили- ваться, даже если финансовый сектор будет защищен благодаря наличию буферов капитала. Негативные последствия для экономики могут в свою очередь создавать вторичные эффекты и для финансового сектора. В этих условиях в целях эффективного ограничения системных рисков и повышения дей- ственности макропруденциальной политики планируется законодательно наделить Банк Рос- сии полномочиями по установлению прямых количественных ограничений для отдельных видов кредитов (займов). Количественные ограничения позволят влиять на стандарты ри- скованного кредитования и темпы его роста без введения повышенных требований к капи- талу банков. Воздействуя непосредственно на выдачи кредитов (займов) с рискованными ха- рактеристиками, количественные ограничения будут снижать риски роста закредитованности граждан. Прямые количественные ограничения активно применяются в международной прак- тике как инструменты непосредственного управления динамикой высокорискованного креди- тования 22 Для своевременной оценки рисков увеличения долговой нагрузки заемщиков – физических лиц и повышения транспарентности принимаемых решений Банк России также планирует пу- бликовать информацию о рисках потребительского кредитования. Банк России продолжит совершенствовать порядок расчета показателя долговой нагруз- ки (ПДН), реализуя мероприятия, предусмотренные соответствующей дорожной картой 23 . Зна- 21 Подробнее см. подраздел 3.6 «Расширение вклада финансового рынка в достижение целей устойчивого развития» . 22 Применение прямых количественных ограничений, как правило, предполагает установление прямого запрета на выдачу рискованных видов кредитов (займов) или ограничение доли выдачи кредитов (займов) с определен‑ ными характеристиками в общем объеме выдач. 23 План мероприятий («дорожная карта») Банка России по совершенствованию расчета показателя долговой нагрузки и по организации регулирования Банком России деятельности финансовых организаций в части применения ими показателя долговой нагрузки заемщика – физического лица на 2021 – 2022 годы опубликован на официальном сайте Банка России 20 января 2021 года. 56 Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов Раздел 3. Направления развития финансового рынка чение ПДН позволяет наглядно демонстрировать заемщику, какую часть своих доходов он должен направлять на погашение имеющихся кредитов (займов). В частности, планируется расширить доступ финансовых организаций к достоверным и ак- туальным данным о заемщике (с его согласия), в том числе из квалифицированных бюро кре- дитных историй (КБКИ) и из государственных сервисов, сделав механизм получения данных более прозрачным и снизив издержки финансовых организаций. Оперативный доступ к каче- ственным данным позволит обеспечить корректность оцениваемой долговой нагрузки и до- ходов потенциального заемщика. Будет законодательно закреплена обязанность кредитных организаций и некредитных финансовых организаций рассчитывать ПДН в установленных законом случаях. Планирует- ся ввести в практику обязательный периодический пересчет ПДН в течение действия кредит- ного договора. При достижении ПДН определенного уровня финансовые организации будут обязаны уве- домлять заемщика о риске неисполнения обязательств по кредиту (займу), а также о дополни- тельных рисках высокой долговой нагрузки. Задача 2. Совершенствование мониторинга системных рисков фондового рынка и не- кредитных финансовых организаций Важным элементом эффективной макропруденциальной политики является своевременное выявление и оценка системных рисков. Поскольку в России традиционно доминировал бан- ковский сектор, основным объектом анализа были системные риски банков. В настоящее вре- мя растет значимость НФО и фондового рынка для системной финансовой стабильности. Все чаще в качестве альтернативы банковским вкладам граждане выбирают инструменты фондо- вого рынка, обращаясь напрямую к брокерам, управляющим компаниям и страховым компани- ям. Развитие фондового рынка и усиление роли НФО в финансовом секторе, с одной стороны, способствует росту объемов длинных денег в экономике. С другой стороны, данная тенденция может сопровождаться накоплением системных рисков. Они могут быть связаны с возможным ростом волатильности рынка в результате активного участия на нем розничных инвесторов, усилением влияния фондового рынка на благосостояние граждан, а также ростом взаимосвя- зей между различными секторами финансовой системы. В связи с этим Банк России будет развивать мониторинг системных рисков фондового рынка и некредитных финансовых организаций. В частности, планируются введение системы риск-метрик и совершенствование данных для анализа вложений в инструменты НФО, вклю- чая введение форм отчетности. Учет рисков НФО и банков, в том числе связанных с увеличе- нием объема клиентских средств в НФО, будет включен в стресс-тестирование, в рамках ко- торого будет проводиться сетевой анализ. Другим потенциальным источником системных рисков является рост объема вложений фи- зических лиц в иностранные ценные бумаги. Длительное сохранение такой тенденции может привести к росту валютизации сбережений граждан, увеличению оттока капитала и усилению зависимости платежного баланса и валютного курса от иностранных рынков. Банк России будет проводить постоянный мониторинг трансграничных операций, а также оценку рисков, связанных с вложениями физических лиц – резидентов Российской Федера- ции в иностранные активы через российские и иностранные финансовые организации. Развитие подходов к мониторингу системных рисков позволит своевременно выявлять как риски отдельных секторов финансовой системы, так и возможное влияние данных рисков на финансовую систему в целом, оперативно реагировать на возможные уязвимости НФО и принимать необходимые меры для их предотвращения. В будущем для повышения качества оценки системных рисков финансового сектора Банк России планирует продолжать совершенствование методологии макропруденциального стресс-тестирования (МСТ). Развитие инструментария МСТ также направлено на усиление его роли при формировании политики по обеспечению финансовой стабильности. В частности, Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов 57 Раздел 3. Направления развития финансового рынка планируется использовать результаты МСТ при калибровке значений макропруденциальных надбавок, антициклической надбавки, а также в рамках планирования мер антикризисной по- литики в целях снижения неблагоприятных последствий макроэкономического стресса. Задача 3. Создание условий и стимулов для управления процентным риском финансовы- ми организациями На российском рынке процентных производных финансовых инструментов (ПФИ), которые являются основным инструментом хеджирования процентного риска, на текущем этапе в ос- новном присутствуют кредитные организации, чаще всего хеджирующие долгосрочные ак- тивы (выданные кредиты), имеющие фиксированную процентную ставку. Небольшая емкость российского рынка процентных ПФИ связана с действием ряда факторов, среди которых – от- сутствие широкого круга участников с разнонаправленными интересами, недостаточная экс- пертиза компаний реального сектора в области управления процентным риском и использо- вания процентных ПФИ, нормативные ограничения. Практика выпуска Минфином России ОФЗ с плавающей ставкой наряду с фиксированным размером процента будет способствовать снижению процентного риска на балансах кредит- ных организаций. В целях ограничения переноса процентного риска банками на заемщиков – физических лиц Банк России разработает регулирование кредитования физических лиц по плавающим про- центным ставкам. Планируется закрепление соответствующих изменений в законодательстве. Так, будут введены ограничения на величину повышения ставки, а также на увеличение срока кредита. Кроме того, для снижения рисков мисселинга будут установлены дополнительные тре- бования к финансовым организациям по информированию заемщиков об условиях изменения процентной ставки по договору потребительского кредита (займа) до его заключения. Предлагается наделить Банк России полномочиями ограничивать долю кредитов (займов), выдаваемых кредитными или микрофинансовыми организациями физическим лицам по пла- вающей ставке, в общем объеме кредитов (займов). При этом в отношении юридических лиц введение данного регулирования не предусматривается, учитывая, что они имеют больше воз- можностей и компетенций для управления своим процентным риском. Кроме того, Банк России рассматривает возможность допустить размещение сберегатель- ных сертификатов с фиксированным сроком погашения через финансовые платформы с ис- пользованием упрощенной идентификации, что увеличит срочность банковских пассивов и, соответственно, снизит процентный риск банковского сектора. Задача 4. Оценка влияния цифровых технологий на финансовую стабильность Особое внимание Банк России будет уделять оценке рисков для финансовой стабильно- сти при использовании технологий на финансовом рынке. В условиях увеличения вычислительных мощностей и усложнения статистических мето- дов их обработки, использования технологий искусственного интеллекта и машинного обуче- ния важно минимизировать возникающие при этом риски, в частности модельные риски убыт- ков, связанных с ошибками в разработке или использовании моделей. Облачные технологии 24 , предоставляемые сторонними поставщиками услуг, несут как значительные выгоды для эф- фективности бизнеса, так и повышенные операционные риски. Широкое использование пер- сональных и иных данных повышает запрос на их защиту. Необходимо обеспечить информа- ционную безопасность и киберустойчивость как отдельных процедур, процессов и сервисов, так и финансовой системы в целом. Банк России будет осуществлять мониторинг концентрации на рынке в связи с появлени- ем новых бизнес-моделей и участников, анализируя потенциальные системные эффекты и ри- ски. В частности, Банк России будет оценивать потенциальные риски, связанные с появлени- ем новых системно значимых игроков, которые способны влиять на финансовую стабильность 24 Хранение и обработка массивов данных в облачном хранилище. 58 Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов Раздел 3. Направления развития финансового рынка в целом, таких как бигтехи. Внедрение новых технологий и сервисов, повышение качества и скорости обслуживания клиентов должны быть сопряжены с внедрением соответствующих стандартов безопасности и своевременной адаптацией регуляторного периметра, чтобы из- бежать появления «серых» зон. Кроме того, Банк России будет отслеживать потенциальные системные риски, связанные с распространением частных цифровых активов в мире, в том числе для инвесторов и тради- ционных финансовых институтов. 3.6. РАСШИРЕНИЕ ВКЛАДА ФИНАНСОВОГО РЫНКА В ДОСТИЖЕНИЕ ЦЕЛЕЙ УСТОЙЧИВОГО РАЗВИТИЯ (ESG) Вопросы устойчивого развития и необходимости учета его факторов в экономической по- литике, а также борьбы с климатическими изменениями становятся мировой тенденцией, ко- торая останется актуальной на средне- и долгосрочном горизонтах. Резолюция Генеральной Ассамблеи ООН в области устойчивого развития до 2030 года и Парижское соглашение по климату , принятые в 2015 году, создали идеологическую и юридическую основу для но- вого глобального перераспределения потоков капитала в пользу экономик и рынков, обеспе- чивающих продвижение целей устойчивого развития. В настоящее время эти процессы раз- виваются все быстрее. В перспективе дальнейшее усиление данных трендов может привести к тому, что компании и страны, не учитывающие принципы устойчивого развития, будут нести не только репутационные риски, но и столкнутся с ограничениями возможностей привлечения финансирования и продажи (экспорта) собственной продукции. В этой ситуации скорость интеграции повестки устойчивого развития в государственную экономическую политику и политику в области регулирования финансовых рынков напрямую повлияет на участие России в этих глобальных процессах, а также на развитие национальной экономики и финансового рынка. Переход от реактивной, эволюционной модели развития отечественного рынка финансирова- ния проектов устойчивого развития к проактивной модели, обеспечивающей возможность опера- тивной и сбалансированной интеграции России в глобальный рынок устойчивых финансовых ин- струментов, требует как создания необходимых условий и стимулов со стороны государства, так и мотивации участников российского рынка по учету ESG-факторов в их деятельности. Для расширения вклада финансового рынка в достижение целей устойчивого развития Банк России считает приоритетным решение следующих задач: 1. Развитие инструментов и инфраструктуры рынка финансирования устойчивого развития и создание возможностей для компаний по ESG-трансформации бизнеса в ответ на спрос инвесторов, трудовых коллективов и внешние вызовы. 2. Учет ESG-факторов в регулировании финансового рынка для адаптации рынка к новым видам рисков. Решение данных задач Банком России во взаимодействии с Правительством будет спо- собствовать созданию условий для направления потоков капитала в проекты, которые вносят вклад в цели устойчивого развития, в том числе в достижение климатических целей. Предус- мотренные меры также будут создавать предпосылки для адаптации участников финансового рынка, включая компании реального сектора, к меняющимся условиям и новым видам рисков при переходе к экономике устойчивого развития. Все это будет формировать основу для обе- спечения системной финансовой стабильности в динамично изменяющихся реалиях, а также для сохранения доступа российских компаний к международному рынку капитала. |