Ценные бумаги и производные финансовые инструменты.docx. Тема основные понятия рынка ценных бумаг и
 Скачать 1.64 Mb.
|
|
Слайд 16 В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в бумажной форме и печатались типографским способом на специальных бланках с достаточно высокой степенью защищенности от возможных подделок. В последнее время большинство из них перешли в безналичную, физически неосязаемую безбумажную форму. В современной мировой практике ценные бумаги разделяют на два больших класса: основные ценные бумаги; производные финансовые инструменты. Основные ценные бумаги гарантируют имущественные права на какие-либо активы, как правило на имущество, капитал, деньги и прочие ресурсы. Основные ценные бумаги, в свою очередь, могут подразделяться на две группы – первичные и вторичные ценные бумаги. Первичными называют ценные бумаги, основывающиеся на активах: акции, закладные, векселя, облигации. Если основные ценные бумаги оформлены документарно, то к первичным ценным бумагам относят все то же, за исключением самих ценных бумаг. Ценные бумаги, выпускающиеся на сами ценные бумаги, называются вторичными. Они представляют собой имущественные права на другие ценные бумаги и на доход от них. В первую очередь, вторичные ценные бумаги основаны на таких бумагах, как акции, облигации и закладные. Существует две формы выпуска основных ценных бумаг: 1. Форма тех же ценных бумаг, например, в виде облигации, основанной на пуле закладных, называется переходными облигациями. Права переходят от 14 собственников одних видов ценных бумаг к собственникам других видов ценных бумаг. 2. Форма, отличная от основных ценных бумаг, вторичные виды. Например, самостоятельно обращающиеся права на приобретение, в основном акций. К ним относятся премиальные опционы, подписные права, фондовые варранты, депозитарные свидетельства – сертификаты и расписки. Слайд 17 Производная ценная бумага – это выражение имущественного права или обязательства в документарной или бездокументарной форме, возникающее вследствие изменения цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. Следовательно, производные ценные бумаги представляют собой класс ценных бумаг, которые в процессе обращения ориентированы на извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива. Экономисты выделяют два типа производных ценных бумаг: фьючерсные контракты и биржевые опционы. Производные ценные бумаги также имеют ряд особенностей: – их цена базируется на цене биржевого актива, лежащего в их основе; – временной период существования производных ценных бумаг ограничен; – по сравнению с другими ценными бумагами их купля-продажа предоставляет возможность получать прибыль при минимальных инвестициях, поскольку инвестор оплачивает не полную стоимость актива, а только гарантийный взнос. Однако в соответствии с существующим законодательством РФ производные финансовые инструменты не относятся к ценным бумагам, хотя многие экономисты относят данные инструменты к последним. Слайд 18 В зависимости от порядка владения ценные бумаги подразделяются: 15 на предъявительские ценные бумаги, не фиксирующие имени владельца, чье обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Права принадлежат предъявившему ее лицу; именные ценные бумаги, которые содержат в себе имя их владельца, которому и принадлежат все права, удостоверенные именной ценной бумагой. Кроме всего прочего именные ценные бумаги регистрируются в специальном реестре; ордерные ценные бумаги, содержащие имя владельца и передаваемые другому лицу путем совершения на них передаточной надписи – индоссамента. Индоссамент может быть бланковым – без указания лица, которому должно быть произведено исполнение, либо ордерным – с указанием лица, которому должно быть произведено исполнение. Индоссамент может ограничиваться лишь поручением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, не передавая эти права индоссату, такой индоссамент называют препоручительным. Слайд 19 Ценные бумаги выпускают различные субъекты, следовательно, их можно классифицировать по эмитентам. В самом общем виде можно выделить три вида эмитентов: государство, частный сектор, иностранные субъекты. Таким образом, все ценные бумаги по эмитентам делятся: на государственные; частные; международные. По способу выпуска выделяют эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. 16 Эмиссионными являются любые ценные бумаги, выпускающиеся обычно крупными сериями, внутри которых все ценные бумаги имеют идентичные свойства, они характеризуются одновременно следующими признаками: – закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению, с соблюдением формы и порядка, который установлен федеральным законом; – размещаются выпусками; – имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Эмиссионные ценные бумаги также бывают именными, выпускающимися в бездокументарной форме, и предъявительскими, форма выпуска которых может быть только документарной. Неэмиссионные ценные бумаги, как правило, выпускаются поштучно либо маленькими партиями и закрепляют за держателем индивидуальный объем прав. Слайд 20 По форме выпуска следует выделить документарные и бездокументарные ценные бумаги. Документарные ценные бумаги – это ценные бумаги, обличенные в физическую форму, то есть те, которые, выпущены в форме отдельного документа. Такую форму выпуска имеют, например, вексель или депозитный сертификат. В этом случае объем прав, удостоверенных ценной бумагой, указан в обязательных реквизитах документа. Бездокументарные ценные бумаги в отличие от документарных не обладают физической формой. То есть, такая ценная бумага существует только как запись в реестре об имущественных правах. Другими словами, бездокументарные ценные бумаги имеют нематериальную форму существования. Однако в России этот вид ценных бумаг стал самым 17 надежным и массовым. Правила движения бездокументарных ценных бумаг устанавливаются отдельными статьями Гражданского кодекса, а также, Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». По своей сути и документарная, и бездокументарная формы ценных бумаг – это два способа закрепления и осуществления прав, удостоверяемых наличием данной ценной бумаги. В процессе эмиссии ценные бумаги могут быть выпущены в любой форме, но форма должна быть единой для данного выпуска. Удостоверением владения документарной ценной бумагой является ее сертификат, бездокументарной ценной бумагой – запись в специальном реестре. Слайд 21 Ценные бумаги по виду объектов, на которые распространяются права, удостоверяемые данной бумагой, также можно классифицировать. К ценным бумагам рынка товаров, работ или услуг, можно отнести такие бумаги, как коносамент, простое и двойное складские свидетельства, они являются типичными примерами данного вида ценных бумаг. Ценные бумаги финансового рынка делятся: – на ценные бумаги денежного рынка. Например, чек, удостоверяющий письменное поручение чекодателя банку уплатить чекодержателю указанную сумму денег в течение срока действия чека, или банковская книжка, являющаяся по своей сути разновидностью банковского сертификата; – ценные бумаги фондового рынка. К ним относятся все остальные документы, отнесенные, в соответствии с законодательством Российской Федерации, к ценным бумагам, исключая перечисленные выше. Слайд 22 В зависимости от того, во что инвестируются средства владельца ценных бумаг, последние делятся на долевые и долговые ценные бумаги. 18 Долевые ценные бумаги – это бумаги, приносящие доход в виде процентов от вложенных средств и удостоверяющие право держателя на долю имущества эмитента. К долевым бумагам можно отнести, например, простые акции, инвестиционные паи и ипотечный сертификат участия. Долговые ценные бумаги, в отличие от долевых, представляют собой долговое обязательство, которым эмитент удостоверяет время, количество и способ возврата средств кредитору. Юридические лица выпускают долговые ценные бумаги с целью получения более дешевого, чем банковский, кредита. Старейшей долговой бумагой является вексель. На его основе появились все остальные ценные долговые бумаги. Помимо векселя к долговым ценным бумагам можно отнести государственную и муниципальную облигации, облигации, закладную и некоторые другие. Однако наиболее распространенными в Российской Федерации остаются векселя и облигации. Слайд 23 Вкладные ценные бумаги определяют право владельца на получение процентов по вкладу, а также самого вклада, внесенного в банк либо в другое финансово- кредитное учреждение. Запродажные ценные бумаги удостоверяют право владельца требования заключения договора купли-продажи определенного предмета по условленной цене. Товарораспределительные ценные бумаги – это бумаги, являющиеся основанием возникновения обязательства с товарным содержанием. Другими словами, товарораспределительные ценные бумаги удостоверяют право владельца распоряжаться имуществом, указанным в данной ценной бумаге, например, конкретной партией товара, которая находится на товарном складе или в пути. Они практически не имеют организованного рынка в России, хотя могут применяться в индивидуальных экономических операциях. 19 Слайд 24 По срокам обращения выделяют срочные и бессрочные ценные бумаги. Срочными называют бумаги с установленным при выпуске сроке использования. Срочные ценные бумаги в свою очередь делятся: на краткосрочные – до 1 года; среднесрочные – свыше 1 года, в пределах 5-10 лет; долгосрочные – имеющие срок обращения до 20-30 лет. Бессрочные ценные бумаги – бумаги, срок обращения которых не обозначен при выпуске. Такие ценные бумаги могут существовать вечно, либо до момента их погашения. В странах с развитой современной экономикой бессрочные облигации выполняют роль вполне стандартного инструмента. Их эмитентами может выступать и правительство, и крупные корпорации. Слайд 25 Исходя из экономической сущности ценных бумаг, можно провести деление на акции, облигации, инвестиционные паи, паевой фонд, векселя и другие виды ценных бумаг. Акции – эмиссионные ценные бумаги, удостоверяющие следующие права: – право держателя на получение части прибыли компании-эмитента в виде дивидендов; – право на принятие участия в акционерных собраниях; – право на долю имущества акционерного общества, оставшуюся после его ликвидации. Акционер, в свою очередь, не отвечает по обязательствам акционерного общества, не вправе требовать у акционерного общества выкупа всех имеющихся у него акций, кроме всего прочего, выплата дивидендов по акциям не гарантируется. Из суммы номиналов всех приобретенных акционерами акций складывается уставной капитал коммерческой организации, их эмитировавшей. Номинальная стоимость должна быть одинакова для всех 20 обыкновенных акций, выпущенных данной организацией. Помимо обыкновенных, общество вправе выпускать один или несколько типов привилегированных акций, номинальная стоимость которых не должна превышать 25 % уставного капитала этого общества. Держатели привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров. В Российской Федерации акции могут выпускаться только в бездокументарной форме. Акции, выпускающиеся в России, имеют именную форму, акции на предъявителя в практике отсутствуют. Слайд 26 Облигации – это не что иное, как соглашение, удостоверяющее право кредитора получить занятые у него средства и фиксированный процент в определенный срок в будущем, на устраивающих его условиях. Правом выпускать облигации обладают любая коммерческая организация и государство. Облигация выгодно отличается от договора займа тем, что ее можно легко покупать и продавать. Облигации, в отличие от акции, представляют собой заемный капитал организации, поэтому при ликвидации акционерного общества преимущество по удовлетворению имущественных прав принадлежит владельцам облигаций. Погашение облигаций возможно как в денежной, так и в любой другой имущественной форме. Существует ограничение для акционерных обществ по выпуску облигаций, заключающееся в том, что номинальная стоимость выпущенных облигаций не должна превышать уставный капитал организации. Уставный капитал акционерного общества должен быть полностью оплачен к моменту выпуска облигаций. 21 Слайд 27 Инвестиционные паи – бездокументарные именные ценные бумаги, не имеющие номинальной стоимости. Они удостоверяют право их владельца на часть имущества, входящего в состав паевого инвестиционного фонда. Инвестиционные паи продаются на этапе формирования паевого фонда, длящемся, как правило, около трех месяцев, по фиксированной цене. Цену назначает управляющая компания, основной задачей которой является сбор необходимого капитала для начала активной финансовой деятельности на рынке. Еще одной особенностью инвестиционных паев является то, что ими не торгуют ни брокеры, ни биржи. Эти ценные бумаги продаются непосредственным владельцам и выкупаются управляющими компаниями паевых фондов. Изменение стоимости паев – очень важный показатель работы инвестиционного фонда. Чем выше становится стоимость паев, тем больше прибыли они приносят своим владельцам. Нужно отметить, что на паи не начисляются ни проценты, ни дивиденды. Вся прибыль и убытки отражаются в текущей стоимости пая. Пока инвестиционный пай на руках у пайщика, он не может принести ничего, кроме морального удовлетворения. Получить прибыль можно лишь продав инвестиционный пай. Пайщики, в отличие от акционеров, не могут принимать участие в управлении работой фонда. Такими полномочиями обладает только управляющая компания. «Проголосовать» пайщики могут лишь путем выхода из фонда, работа которого их не устраивает, просто продав свой пай. Инвестиционные паи можно покупать, продавать, дарить и передавать по наследству. За подаренные или переданные по наследству инвестиционные паи взимается налог по установленной ставке. Интересно, что по закону Российской Федерации, если принимающей дар или наследство стороной является супруг или супруга, то за передаваемые паи не взимается налог. 22 Слайд 28 Паевой фонд – это уникальная структура на российском рынке. В отличие от других компаний, привлекающих средства со стороны, паевые фонды не платят налог на прибыль, предоставляя тем самым возможность своим вкладчикам получать доход больше, чем если бы их деньги были вложены в другие компании. Это совершенно законно и объясняется тем, что паевой фонд не является юридическим лицом. Конечный доход владельцев инвестиционных паев облагается налогом 13 %, если инвестор является резидентом Российской Федерации. Нерезиденты должны уплатить налог 30 %. Также при продаже инвестиционных паев управляющей компании инвесторы могут воспользоваться так называемым имущественным налоговым вычетом. Фактически от налогов освобождаются пайщики, владеющие паями в течение трех и более лет, а также продающие паев менее чем на 125 000 рублей, если они владеют паями менее трех лет. Слайд 29 Вексель является одним из видов долговых обязательств. Он дает бесспорное право требовать уплаты указанной в нем суммы после истечения срока, на который он выписан. Вексель – это формальный документ, поэтому отсутствие какого-либо из обязательных реквизитов делает его недействительным. Предметом обязательств, обозначенных в векселе, могут быть только денежные средства. Отличительные особенности векселя: − может беспрепятственно передаваться без передаточной надписи; − при неоплате в установленный срок необходимо совершение нотариального протеста; − форма векселя четко установлена законом; 23 − является абстрактным денежным документом, поэтому не подкреплен залогом, задатком или неустойкой. Вексель должен быть составлен в письменном виде на обычном листе или специальном вексельном бланке с обязательным соблюдением всех реквизитов. Слайд 30 В финансовой практике различают простые и переводные векселя. Простой вексель выписывается и подписывается должником и содержит его безусловное обязательство выплатить определенную сумму в указанный срок. Переводной вексель выписывает сам кредитор. Он содержит приказ должнику, указанному в векселе, выплатить определенную сумму третьему лицу. Переводной вексель сам по себе не имеет силы, а лишь является представителем действительных денег, по этой причине в практике принято совершение акцепта должником. Акцепт – это надпись на лицевой стороне векселя, содержащая согласие должника на оплату. Векселя бывают предъявительскими, ордерными и именными. По векселю на предъявителя оплату в установленный срок вправе требовать лицо, его предоставившее. По ордерному – первое лицо, указанное в векселе, либо другое лицо по его приказу. По именному векселю выполнения своих прав может требовать лишь лицо, указанное в векселе. Слайд 31 Ипотечные ценные бумаги – группа ценных бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами. Ипотечные ценные бумаги отличаются от традиционных долговых инструментов, прежде всего, тем, что: 24 – остаток основного долга по ним выплачивают частично ежемесячно или ежеквартально, а не полную стоимость в конце срока обращения; – количество регулярных платежей по ипотечным ценным бумагам может меняться в течение всего срока их обращения. Это изменение может зависеть от скорости досрочного погашения ипотечных кредитов, обеспечивающих данные бумаги; – по сравнению с фиксированным купоном облигации, процентная ставка платежей по ипотечным ценным бумагам может меняться с течением времени. Ипотечные ценные бумаги представляют собой разновидность вторичных ценных бумаг. Отлично подходят для процедуры рефинансирования инвестиций в жилищное строительство, другими словами, они являются универсальным средством для быстрого восстановления финансовых вливаний в жилые объекты, приобретенные в ипотеку. Ипотечные ценные бумаги обеспечивают стабильность рефинансирования ипотечного строительства. Это обусловлено тем, что сроки погашения суммы ипотечного кредита больше, нежели сроки возврата денежных средств инвестору. |