Ценные бумаги и производные финансовые инструменты.docx. Тема основные понятия рынка ценных бумаг и
 Скачать 1.64 Mb.
|
|
Слайд 32 Согласно статье 2 ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах», ипотечными ценными бумагами являются облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия. Ипотечная облигация с покрытием – это облигация, которая в качестве залога обеспечена ипотечными кредитами или закладными, находящимися на балансе эмитента с заранее известным сроком погашения и выплаты. Номинал ипотечных облигаций погашается в конце срока обращения, а в течение срока их обращения выплачиваются полугодовые процентные платежи. Ипотечный сертификат участия является именной ценной бумагой, не имеющей номинальной стоимости и свидетельствующей о доле ее владельца во владении пулом ипотечных кредитов. Ипотечный сертификат участия 25 может свободно обращаться на рынке ценных бумаг. И если по ипотечным облигациям номинал погашается в конце срока их обращения, то по ипотечным сертификатам участия помимо процентных выплачиваются еще и амортизационные платежи по основному долгу ежемесячно. Под закладной понимается именная ценная бумага, подлежащая обязательной государственной регистрации. Она удостоверяет право своего законного владельца на выполнение денежных обязательств перед ним, обеспеченных ипотекой, кроме того, право на имущество, обремененное ипотекой. Чаще всего закладную составляет банк при предоставлении кредитных денежных средств заемщику. Закладная удобна для банков тем, что всегда можно передать права на требование исполнения обязательств по ипотеке другой финансовой организации. Согласия должника не требуется, для него кредитные условия не меняются. Помимо этого, кредитная организация имеет возможность выпускать эмиссионные ценные бумаги, подкрепленные закладными, и привлекать средства для ипотеки на открытом рынке. Слайд 33 Опцион эмитента – это эмиссионная именная ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя купить определенное количество акций эмитента этого опциона в указанный срок и при определенных обстоятельствах, указанных в опционе. Цена покупки заранее обговорена и указана в опционе. Право на выпуск опционов имеют только акционерные общества. Опцион должен предоставлять права на покупку акций самого эмитента, на данный момент не выпущенных. Акционерное общество может размещать опционы, только если количество объявленных акций больше, чем количество акций, право на приобретение которых предоставлено такими опционами. 26 Размещение опционов эмитента до полной выплаты уставного капитала акционерного общества запрещено. Номинальная стоимость опционов эмитента законом не предусмотрена. Цена опционов устанавливается советом директоров с учетом их рыночной стоимости, но она не должна быть ниже номинальной стоимости акций, в которые они конвертируются. Опционы могут передаваться посредством купли-продажи, вноситься в уставные капиталы хозяйственных обществ, быть предметом залога. Права владельцев опционов и переход права на них в результате гражданско-правовых сделок фиксируются в реестре или в виде записи по счету депо. Слайд 34 Чеком называется ценная бумага, которая содержит ничем не обусловленное указание плательщика своему банку выплатить чекодержателю указанную в ней сумму. Чеки могут быть денежными и расчетными. Денежные чеки используются для выплаты владельцу чека наличных денег в банке. Расчетные чеки используют для безналичных расчетов. Расчетный чек – это документ установленной формы, содержащий приказ чекодателя в письменной форме своему банку о перечислении указанной суммы денег с его счета на счет получателя. Расчетные чеки могут быть именными, на предъявителя и ордерными. Также чеки могут быть кроссированными. Так называют чек, перечеркнутый на лицевой стороне двумя параллельными линиями. Разрешается только единичное кроссирование. Выделяют такие виды кроссирования, как общее и специальное. При общем кроссировании между линиями не вписано никакого обозначения либо имеет место пометка «банк». Такой чек может быть оплачен 27 плательщиком только банку или своему клиенту. При специальном кроссировании между линиями стоит наименование плательщика. Имеющий такое кроссирование чек предъявляется только банку, указанному в пометке. Слайд 35 Сберегательный и депозитный сертификаты удостоверяют сумму вложенных в банковский вклад средств и права вкладчика на получение спустя установленной временной промежуток полной суммы вклада и указанных в сертификате процентов. Сертификат можно предъявить к оплате в самой кредитной организации или в ее филиале. Единственное отличие в условиях выпуска и обращения депозитных и сберегательных сертификатов заключается в том, что депозитные сертификаты применяются для обслуживания только юридических лиц, а сберегательные – только для физических. Сберегательные сертификаты могут быть на предъявителя или именными. Для предотвращения мошеннических действий сберегательные сертификаты выпускаются на специальном бланке с высокой степенью защиты. Этот бланк должен содержать все условия выпуска, оплаты и обращения ценной бумаги, иначе он признается недействительным. Банковский сертификат обладает фиксированной процентной ставкой, на изменение в одностороннем порядке которой у кредитной организации нет прав. Проценты выплачиваются единовременно с погашением сертификата при его предъявлении. Если обналичить сертификат досрочно, банк выплачивает доход, руководствуясь ставками процентов, установленными по вкладу до востребования. Права на сберегательный сертификат может уступаться одним лицом другим лицам. Если сертификат на предъявителя, то эта уступка осуществляется простой передачей. Если же сертификат именной, то передача 28 оформляется через цессию. Кроме всего прочего, сертификат можно передавать по наследству или использовать как залог при кредитовании. Слайд 36 Сберегательная книжка – это документарная доходная ценная бумага на предъявителя, эмитентом которой выступает банк, а держателем – физическое лицо. Банковская книжка на предъявителя является одной из форм договора банковского вклада. В соответствии со статьей 843 Гражданского кодекса Российской Федерации, заключение договора банковского вклада с гражданином и внесение им денежных средств во вклад может быть удостоверено сберегательной книжкой. Для оформления вклада в виде сберегательной книжки характерны взаимоотношения между вкладчиком- гражданином и банком. Юридическое лицо не имеет права оформлять свой вклад сберегательной книжкой. Сберегательная книжка на предъявителя оформляется в документарной форме. Законодательством предусмотрен перечень удостоверенных банком сведений, которые должна содержать сберегательная книжка: 1) наименование и место нахождения банка, а если вклад внесен в филиал, также его соответствующего филиала; 2) номер счета по вкладу; 3) все суммы денежных средств, зачисленных на счет и списанных со счета; 4) остаток денежных средств на счете на момент предъявления сберегательной книжки в банк. Передача этой бумаги третьим лицам осуществляется в порядке, установленном пунктом 1 статьи 146 Гражданского кодекса, то есть путем простого вручения книжки. 29 Слайд 37 Коносамент – это ценная бумага, выписываемая собственнику груза перевозчиком. Коносамент удостоверяет безусловное обязательство морского перевозчика доставить груз к месту прибытия в соответствии с условиями договора перевозки. Коносамент подтверждает право собственности держателя коносамента на груз, а также факт заключения договора о перевозке и приемки груза к отправке. Коносамент может быть предъявительским, ордерным или именным. В случае, когда предъявитель коносамента является владельцем груза, составляется коносамент на предъявителя. Именной коносамент имеет место, когда грузом владеет указанное в коносаменте лицо. Именной коносамент не подлежит передаче другому лицу. При использовании ордерного коносамента права на груз, указанный в документе, передаются другому лицу путем написания индоссамента. Ордерная форма коносамента самая распространенная. Обязательным условием является приложенный к коносаменту полис страхования. Коносамент в большинстве случаев сопровождается и другими документами, необходимыми для транспортировки и хранения груза, а также для прохождения таможенного контроля. Среди обязательных реквизитов коносамента можно выделить основные: наименование судна; наименование фирмы-перевозчика; место приема груза; наименование отправителя груза; наименование получателя груза; наименование груза и его главные характеристики; время и место передачи коносамента; подпись капитала судна. 30 Интересной особенностью коносамента как ценной бумаги является то, что при его составлении в нескольких подлинных экземплярах выдача груза по первому предъявленному коносаменту прекращает действие остальных экземпляров. Слайд 38 Двойным и простым складским свидетельством признается документ, выдаваемый при принятии товарным складом на хранение какого-либо имущества и удостоверяющий право его владельца на требование возврата этого имущества. Простое складское свидетельство представляет собой ценную бумагу на предъявителя. В отличие от простого, двойное складское свидетельство выпускается в именной или ордерной форме. Оно делится на две части: складское свидетельство и залоговое свидетельство, по-другому именуемое варрантом. Занимательной особенностью является то, что каждая из этих частей может обращаться независимо от другой и в свою очередь является ценной бумагой. Складское свидетельство, удостоверяет принятие товара на склад и принадлежность товара определенному лицу. Варрант является бумагой, удостоверяющей право залога. При необходимости передачи товара в залог в роли средства обеспечения обязательства варрант отделяется от складского свидетельства и вручается залогодержателю. При этом в складском свидетельстве и реестре товарного склада делаются записи о сумме и сроке установления залога на товар. За владельцем складского свидетельства закрепляется право распоряжаться товаром, но он не имеет возможности забрать товар со склада, пока не погасит кредит, выданный по залоговому свидетельству. Держатель варранта не является собственником, однако является субъектом залогового права. 31 Слайд 39 Российская депозитарная расписка представляет собой обращающуюся на отечественном рынке эмиссионную ценную бумагу, удостоверяющую право своего владельца на указанные в ней ценные бумаги иностранных эмитентов. Другими словами, депозитарные расписки на российском рынке являются инструментом приобретения ценных бумаг зарубежных компаний. Такая ценная бумага не имеет номинальной стоимости и выпускается в бездокументарной форме. Выпуск российской депозитарной расписки на ценные бумаги иностранного эмитента осуществляется: – путем государственной регистрации выпуска депозитарной расписки в Банке России; – путем присвоения биржей идентификационного номера выпуску депозитарной расписки. Депозитарные расписки из одного выпуска могут удостоверять права собственника только на ценные бумаги одной и той же иностранной компании и только на ценные бумаги одного вида. Слайд 40 В отличие от вышеназванных видов ценных бумаг действующее российское законодательство не раскрывает понятия «приватизационные ценные бумаги». Однако, в законодательстве идет речь о такой приватизационной ценной бумаге как приватизационный чек. Приватизационный чек является государственной ценной бумагой, которую обменивали на активы государственных предприятий, передаваемых в процессе приватизации частным владельцам. В народе был назван «ваучером». Использовался в бывшем Советском союзе как инструмент разгосударствления и передачи государственных и муниципальных предприятий в частную собственность. Проводились специальные чековые аукционы для обмена 32 приватизационных чеков на акции предприятий. К сожалению, многие из них были организованы так, чтобы большинством ценных бумаг завладели определенные лица. В итоге, лишь малая часть граждан получили прибыль от владения ваучерами, в связи с разорением многих фондов и слишком низким процентным выплатам по акциям. Слайд 41 Лекция 1.3. Участники РЦБ Субъекты фондового рынка по типу их деятельности подразделяются на пять основных категорий: – эмитенты – субъекты, привлекающие необходимые денежные ресурсы путем эмиссии ценных бумаг и от своего лица гарантирующие выполнение обязательств, в этих бумагах указанных. В роли эмитентов выступает государство в лице уполномоченного им органа и юридические лица, хотя некоторые виды ценных бумаг могут выпускать в обращение и гражданские лица; – инвесторы – гражданские или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность с целью осуществления имущественных прав, этими бумагами удостоверенных, и получения личной выгоды; – фондовые посредники – профессиональные, имеющие специальную лицензию участники рынка ценных бумаг, цель деятельности которых – обеспечить связь между эмитентами и инвесторами; – организации инфраструктуры – это организации, обслуживающие один или многие рынки. Например, это расчетные центры, депозитарии, регистраторы. Организаторы рынка ценных бумаг – фондовые или внебиржевые организации рынка, способствующие заключению сделок по ценным бумагам; – организации регулирования и контроля рынка ценных бумаг – организации, представленные государственными органами и организациями самих 33 участников рынка, имеющие права по контролю и регулированию внутрирыночных отношений. В законе РФ «О рынке ценных бумаг» определено, что основным государственным органом регулирования рынка ценных бумаг в России является Федеральная служба по финансовым рынкам. В ее полномочия входит наделение некоторыми функциями регулирования организаций профессиональных участников данного рынка путем придания им статуса саморегулируемых организаций российского рынка ценных бумаг. Слайд 42 Эмитент представляет собой инициатора и исполнителя процесса выпуска в оборот новых ценных бумаг. Он обеспечивает фондовый рынок ценными бумагами, качество которых определено статусом и результатами хозяйственной деятельности эмитента Эмитент заинтересован в краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и капитальных расходов и должен постоянно доказывать свою способность отвечать по обязательствам. Помимо вышеперечисленного, в функции эмитента входит исполнение множества операций с ценными бумагами, в том числе их выкуп, дополнительная эмиссия и продажа. Механизмы привлечения ресурсов эмитентом могут быть разными: прямое кредитование; эмиссия акций; облигационные выпуски. Эмитенты являются организациями – потребителями инвестиционных ресурсов. Они используют привлеченные финансовые средства для реализации конкретных инвестиционных проектов. В случае, если инвестиционные проекты оказались выигрышными, они начнут приносить доход инвесторам в виде процентных выплат по облигациям, в дивидендах по акциям либо в виде роста стоимости курса выпущенных ценных бумаг. Следовательно, эмитенты являются не только потребителями 34 инвестиционных ресурсов, но и их поставщиками. Наиболее общая классификация эмитентов ценных бумаг представлена четырьмя элементами: 1) государством в лице местных, региональных и федеральных органов власти; 2) органами муниципальной власти; 3) хозяйствующими субъектами; 4) юридическими лицами. Слайд 43 Наибольший удельный вес по объему выпускаемых в оборот ценных бумаг имеет, конечно же, государство. Оно выступает как субъект эмиссионной деятельности с наивысшей степенью надежности и наименьшей степенью рискованности. Эмитент государственных ценных бумаг имеет более выгодное положение среди других эмитентов, потому как пользуется поддержкой всех ветвей власти, включая законодательную. Оценки риска государственных ценных бумаг минимальны, поскольку предполагать банкротство государства можно, как правило, лишь в теоретическом плане. Понятно, что в связи с низким риском доходность по таким бумагам будет соответственно невелика. Однако современный уровень технологий позволяет государству предлагать покупателям достаточно высокую доходность. Это обеспечивается, в первую очередь, постоянно совершенствующейся технологией торговли, повышающей ликвидность ценных бумаг и снижающей накладные расходы, связанные с их эмиссией. Согласно законодательству Российской Федерации, органы исполнительной власти и органы местного самоуправления также могут выступать эмитентами ценных бумаг. Обеспечением выпуска ценных бумаг на муниципальном уровне может служить муниципальная собственность, представленная, как правило, жилищным фондом. 35 Слайд 44 Хозяйствующие субъекты являются наиболее многочисленной группой организаций, занятых выпуском ценных бумаг. Они могут быть представлены организациями с различной организационной формой, такими как акционерные общества , товарищества, союзы, ассоциации, концерны. На российском фондовом рынке основными эмитентами выступают юридические лица. Они имеют право выпуска на все виды ценных бумаг, разрешенных российским законодательством, за исключением государственных. Юридические лица могут представлять собой коммерческие и некоммерческие организации. Коммерческие организации в качестве своей основной цели деятельности ставят получение прибыли. Некоммерческие организации могут осуществлять предпринимательскую деятельность лишь настолько, насколько это служит исполнению цели, прописанной в уставе некоммерческой организации. Полученную прибыль некоммерческие организации направляют на реализацию уставных целей организации. Слайд 45 Эмитентов можно классифицировать по характеру политики, осуществляемой ими на фондовом рынке. Они могут вести активную политику, связанную с выходом на организованные торговые площадки, инициацией процедуры по включению в биржевой список своих ценных бумаг и поддержкой их курса. Политика, при которой эмитент не обращает внимания на свои ценные бумаги, именуется безразличной. Имеет место и негативная политика. Она характерна тем, что эмитент всячески стремится ограничить обращение своих ценных бумаг на фондовом рынке. Различия эмитентов могут быть обусловлены кругом инвесторов, для которых осуществляется новая эмиссия ценных бумаг. Например, эмиссия, 36 рассчитанная на привлечение отечественных или иностранных инвестиционных ресурсов. По характеру выпуска акций можно разделить инвесторов следующим образом: – акции, выпущенные по закрытой подписке для ограниченного круга стратегических инвесторов; – эмиссия акций, организованная по открытой подписке, ориентированная, однако, на ограниченный круг институциональных инвесторов; – выпуск акций по открытой подписке для размещения среди различных частных инвесторов. Также основой для классификации эмитентов могут выступать различные особенности, из которых можно выделить следующие основные признаки: – виды эмитентов как формы государственно-правового образования; – организационно-правовая форма эмитентов; – направления профессиональной деятельности эмитентов; – инвестиционная привлекательность эмитентов; – характер политики, проводимой эмитентами на фондовом рынке; – национальная принадлежность эмитентов. Слайд 46 По национальной принадлежности эмитентов можно разделить на резидентов и нерезидентов. В соответствии с Федеральным законом Российской Федерации № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003 года, к резидентам РФ относятся физические лица, являющиеся гражданами Российской Федерации. Исключения составляют граждане Российской Федерации, признаваемые постоянно проживающими в иностранном государстве в соответствии с законодательством этого государства. Также резидентами являются постоянно проживающие на территории Российской 37 Федерации на основании вида на жительство, предусмотренного законодательством Российской Федерации, иностранные граждане и лица без гражданства. К нерезидентам РФ относятся иные физические лица, не относящиеся к понятию «резидент». В России ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, относятся к категории валютных ценностей, и их обращение регулируется валютным законодательством. Следующие основные группы формируются по направлениям профессиональной деятельности эмитентов: – промышленные и торговые компании; – коммерческие банки; – инвестиционные компании и инвестиционные фонды; – страховые компании, пенсионные фонды и прочие институциональные инвесторы. На основании всего перечисленного можно сказать, что эмитенты – это субъекты фондового рынка, занимающие позицию продавца и поставляющие на фондовый рынок товар – ценные бумаги. Эмитенты выступают в роли инициатора и исполнителя процесса эмиссии ценных бумаг. Слайд 47 Инвестором является юридическое лицо, вкладывающее свободные средства в инвестиционные проекты с целью извлечения прибыли. Вложения в инвестиционные проекты всегда сопряжены с определенной долей риска, которая возрастает пропорционально увеличению ожидаемого дохода. Хотя инвесторы, вкладывая собственные средства в различные инвестиционные проекты, преследуют общую цель – получение прибыли, надо заметить, что инвестиционные приоритеты инвесторов различны. Таким образом, по инвестиционным приоритетам можно выделить таких инвесторов: 38 1. Консервативный инвестор. Область его интересов ограничена желанием получать стабильный доход в течение длительного периода времени. Наиболее предпочтителен для них непрерывный во времени поток платежей в виде дивидендных или процентных выплат. Консервативные инвесторы, как правило, не склонны к риску. 2. Умеренно-агрессивные инвесторы. Одним из основных приоритетов умеренно-агрессивные инвесторы избирают величину дохода. Не ограничивая жесткими рамками период инвестирования, они комбинируют в своем доходе как дивидендные и процентные выплаты, так и разницу курсов ценных бумаг. Они готовы идти на заранее рассчитанный и оправданный с их точки зрения риск. 3. Агрессивные инвесторы. Ставят перед собой цель добиться высокой эффективности каждой операции на рынке. Другими словами, они намерены получить максимальную курсовую разницу от каждой сделки. Из-за специфики их деятельность сопряжена с высоким риском. Период инвестирования ограничен. 4. Венчурные инвесторы. Категория инвесторов, вкладывающая средства в финансовые проекты, как правило, в новых растущих секторах экономики. Степень риска колоссальная, однако в перспективе такие инвесторы могут рассчитывать на сверхприбыль. Слайд 48 Российское законодательство содержит такое понятие, как квалифицированный инвестор. Сущность этого термина заключается в том, что, будучи хорошо осведомленным и более опытным, чем другие, неквалифицированные участники рынка, квалифицированный инвестор нуждается в меньшей защите. Это, как правило, обуславливает меньшие затраты по его обслуживанию на рынке ценных бумаг. Следовательно, ему целесообразно предлагать более рискованные финансовые инструменты. На отечественном рынке для квалифицированных инвесторов 39 предлагаемый для приобретения список ценных бумаг может быть расширен за счет инструментов, не допущенных к обращению на территории Российской Федерации. Другими словами, только квалифицированные инвесторы имеют право работать с иностранными ценными бумагами, а также с российскими ценными бумагами, выпущенными за рубежом. Слайд 49 Статьей 4 Федерального закона № 334-ФЗ от 6 декабря 2007 года «О внесении изменений в Федеральный закон “Об инвестиционных фондах“» определен список организаций, которым присваивается статус квалифицированного инвестора, а именно: брокерам, дилерам и управляющим, кредитным организациям, акционерным инвестиционным фондам, управляющим компаниям инвестиционных, паевых инвестиционных и негосударственных пенсионных фондов; страховым организациям, негосударственным пенсионным фондам, некоммерческим организациям в форме фондов; международным финансовым организациям, в том числе Всемирному банку, Международному валютному фонду, Европейскому центральному банку, Европейскому инвестиционному банку, Европейскому банку реконструкции и развития; ряду государственных организаций, перечисленных в законе № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», в том числе Центральному Банку Российской Федерации. Слайд 50 Помимо всего прочего, квалифицированными инвесторами, согласно закону, могут быть признаны юридические и физические лица при заключении договора на обслуживание на рынке ценных бумаг. 40 Юридическое лицо признается квалифицированным инвестором, если оно: обладает собственным капиталом на сумму не менее 100 миллионов рублей; ежеквартально в течение последних четырех кварталов совершало не менее пяти сделок с ценными бумагами либо другими финансовыми инструментами на сумму, превышающую 3 миллиона рублей; имеет оборот за последний отчетный год не менее 1 миллиарда рублей; имеет сумму активов, по данным бухгалтерского баланса за последний отчетный год, не менее 2 миллиардов рублей. Физическое лицо признается квалифицированным инвестором, если оно: владеет ценными бумагами или иными финансовыми инструментами общей стоимостью не менее 3 миллионов рублей; имеет опыт работы в российской или в иностранной организации, которая осуществляла сделки с ценными бумагами или иными финансовыми инструментами; ежеквартально совершало не менее 10 сделок с ценными бумагами или иными финансовыми инструментами за последние четыре квартала. Итоговая цена сделок должна была составлять не менее 300 тысяч рублей; заключило в течение последних трех лет не менее пяти сделок с ценными бумагами или иными финансовыми инструментами общей стоимостью не менее 3 миллионов рублей. Слайд 51 Практически невозможно представить функционирование современного фондового рынка без профессионалов, которые проводят процедуру его обслуживания и решают возникающие задачи. В Федеральном законе «О 41 рынке ценных бумаг» определено, что профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические лица, имеющие возможность осуществлять следующие виды деятельности на рынке ценных бумаг: – брокерскую деятельность; – дилерскую деятельность; – деятельность по управлению ценными бумагами; – клиринговую деятельность; – депозитарную деятельность; – деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; – деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основе специального разрешения – лицензии, которую можно получить от федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Слайд 52 Основными профессиональными субъектами рынка ценных бумаг являются: брокеры, которые представляют собой посредников при заключении сделок, лично не участвующих в них. Брокер получает вознаграждение в виде комиссионных; дилеры, посредники, участвующие в сделках своим капиталом. В перспективе дилеры могут стать маркетмейкерами; управляющие – это лица, осуществляющие деятельность по управлению вверенными им ценными бумагами; клиринговые организации, производящие деятельность по определению взаимных обязательств; депозитарии – организации, занимающиеся оказанием услуг по хранению ценных бумаг; 42 регистраторы – организации, ведущие реестры владельцев именных ценных бумаг; организаторы торговли на рынке ценных бумаг – это организации, которые оказывают услуги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами. Слайд 53 Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером. В случае оказания брокером услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг брокер вправе приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренный договором, ценные бумаги. Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера. Действуя на рынке от лица клиента по его поручению и за его счет, брокер не принимает участия в финансировании сделок. Клиент, привлекший брокера, выплачивает ему брокерские комиссионные или часть сэкономленной суммы. В соответствии с российским законодательством брокер на товарных биржах может действовать: как посредник от имени клиента и за его счет; от имени клиента и за счет посредника; от имени посредника за счет клиента. Слайд 54 Дилер – исключительно юридическое лицо, совершающее операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления котировок с обязательством совершить сделку по объявленным ценам. Помимо цен дилер может объявлять и другие условия договора купли- продажи, включая минимальное и максимальное количество покупаемых или 43 отпускаемых ценных бумаг, а также период, в течение которого действуют объявленные условия. Особенностью дилерской деятельности являются обязательства, которые дилер обязуется выполнить. Эти обязательства, как правило, связаны с объявлением цены на договоры купли-продажи и с заявленными сроками проведения этих сделок. Согласно российскому законодательству дилерская деятельность является лицензируемым видом деятельности. Юридическое лицо без лицензии не может торговать на бирже. Данные лицензии могут быть двух типов: по операциям с корпоративными ценными бумагами и по операциям с государственными ценными бумагами. Чтобы гарантировать выполнение всех сделок, дилер должен иметь достаточный собственный капитал, размер которого установлен действующим законодательством. На фондовом рынке дилер может совмещать свою деятельность с брокерской. Дилеры берут на себя выполнение важнейшей функции – поддержание фондового рынка. Публично объявляя котировки ценных бумаг, дилеры формируют уровень цен на организованном фондовом рынке. Эти цены объявляются на бирже или в системе внебиржевой торговли и доступны не только дилерам, но и широкому кругу инвесторов. Слайд 55 Тот факт, что дилер является профессиональным участником рынка ценных бумаг, говорит о том, что он более осведомлен и обладает ощутимо большей информацией, чем его клиенты. В связи с этим во всех странах на законодательном уровне предусмотрены комплексные меры, направленные на защиту клиентов, согласно которым дилер обязан: – действовать исключительно в интересах клиентов; – обеспечивать для своих клиентов наилучшие условия исполнения сделок; – доносить до клиентов всю необходимую информацию о состоянии рынка, эмитентов, ценах спроса и предложения, рисках и другом; 44 – исключить возможность манипулирования ценами и принуждения к совершению операции путем введения в заблуждение с помощью недостоверной информации об эмитентах, ценных бумагах и динамике изменения цен; – отдавать преимущество первоочередного исполнения дилерским операциям, если дилер совмещает свою деятельность с брокерской. Также, выполняя свои основные функции, дилеры на фондовом рынке: 1) предоставляют информацию о выпуске ценных бумаг, их курсах и качестве; 2) действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов; 3) наблюдают за состоянием рынка ценных бумаг; в случаях, когда уменьшается активность заключения договоров купли-продажи, дилеры совершают необходимые операции за свой счет, преследуя цель выровнять курс ценных бумаг; 4) действуют как катализаторы рынка, сводя покупателей и продавцов, чем и дают толчок к развитию рынка ценных бумаг. Слайд 56 Управляющим принято считать профессионального участника рынка ценных бумаг, осуществляющего деятельность, целью которой является управление ценными бумагами. Объектами управления могут быть ценные бумаги, денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, денежные средства и ценные бумаги, полученные в процессе управления ценными бумагами. Этот вид деятельности, так же, как и предыдущий, является лицензируемым. Особенности деятельности управляющего: может не требоваться лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, когда доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам; 45 управляющий обязан указывать, что он действует в качестве управляющего, проставляя сведения об этом; управляющий обязан возместить сумму причиненного ущерба в случае конфликта интересов управляющего и его клиента, приведшего к причинению ему убытков; управляющий имеет полное право совершать сделки с ценными бумагами, предназначенными для квалифицированных инвесторов, и заключать договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами; иск о нарушении управляющим требований законодательства может быть предъявлен клиентом в течение одного года с даты получения им соответствующего отчета управляющего. Слайд 57 Клирингом называют систему взаимных безналичных расчетов, в которой клиринговая организация выступает в роли посредника и выполняет роли покупателя и продавца в данной транзакции с целью обеспечения заказов между двумя сторонами. Чаще всего такая практика используется в обороте между предприятиями. По-другому такие транзакции называют компенсационными. Чтобы организация могла оказывать услуги клиринга, ей необходимо получить лицензию. Правила клиринга утверждаются клиринговой организацией и подлежат регистрации в федеральном органе исполнительной власти в области финансовых рынков. Существует несколько различных типов клиринга: 1. Банковский клиринг. Такой вид деятельности представляет собой систему межбанковских безналичных расчетов, производимых посредством расчетных палат и основанных на взаимном зачете равных платежей друг другу. 46 2. Валютный клиринг – порядок проведения международных расчетов между странами, построенный на взаимном зачете платежей за товары и услуги, имеющих равную стоимость, выраженную в клиринговой валюте по утвержденным ценам. 3. Простой клиринг заключается в процедуре определения обязательств участников клиринга и расчетах по ценным бумагам и денежным средствам по каждой совершенной участником клиринга сделке клирингового пула. 4. В процессе многостороннего клиринга определяются обязательства каждого участника клиринга и производятся расчеты по ценным бумагам и денежным средствам по всем совершенным участником клиринга сделкам клирингового пула. 5. Товарным клирингом называют систему безналичных платежей между предприятиями за проданные друг другу ценные бумаги, осуществляемых путем взаимного зачета на основе условия баланса платежей. Слайд 58 Депозитарная деятельность представляет собой оказание финансовых услуг по хранению сертификатов ценных бумаг, а также включает в себя учет и переход прав на ценные бумаги в соответствие с лицензией. Лицензию выдает Федеральная служба по финансовым рынкам. Депозитарием называют профессионального участника фондового рынка, осуществляющего депозитарную деятельность. Лицо, использующее услуги, оказываемые депозитарием, именуется депонентом. Договор, регулирующий их отношения, именуется депозитарным, или договором о счете депо. В обязанности депозитария входит обеспечение сохранности ценных бумаг или прав на ценные бумаги. Депозитарий обязан действовать исключительно в интересах депонента. Кроме того, он не имеет права распоряжаться ценными бумагами, управлять ими или производить с ними любые операции. Взыскание по обязательствам депозитария не может быть 47 обращено на ценные бумаги депонента, находящиеся на хранении у депозитария, потому как данные бумаги не являются его собственностью. Среди многих функций, которые может выполнять депозитарий, следует выделить ключевые: − услуги по хранению сертификатов ценных бумаг представляют собой хранение ценных бумаг в хранилище депозитария, возможно также ведение учета ценных бумаг в виде записей в электронных реестрах; − услуги по учету прав на ценные бумаги. Переданные на хранение депозитарию ценные бумаги не переходят в собственность к депозитарию; − расчеты по сделкам с ценными бумагами, они заключаются в проведении финансовых операций на биржевом и внебиржевом рынках; − услуги по выплате дивидендов – начисление и выплаты дивидендов, уплата налога на доход. Слайд 59 В Российской Федерации только юридические лица, получившие депозитарную лицензию в Банке России, могут заниматься депозитарной деятельностью. Профессиональные участники рынка ценных бумаг получают лицензию на осуществление депозитарной деятельности на неограниченный срок. Среди условий выдачи депозитарной лицензии основными являются: − достаточная величина собственных средств; − обладание не только соответствующим техническим обеспечением и системой учета, но и квалифицированным персоналом, прошедшим необходимые проверки. Контроль лицензирующих органов за депозитарной деятельностью осуществляется в следующих формах: 48 1. Депозитарий должен регулярного предоставлять отчетность по депозитарным операциям так, как требуют того нормативные правовые акты. 2. Проверка документов депозитария, которые он обязан предоставить по запросу лицензирующего органа. 3. Проверка деятельности депозитария лицами, уполномоченными лицензирующим органом. Лицензирующий орган вправе по своей инициативе проводить проверки деятельности депозитария. Слайд 60 Регистратором или реестродержателем называют лицо, ведущее, по договору с эмитентом, реестр владельцев ценных бумаг. Регистратор проводит сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных о владельцах ценных бумаг для эмитента. Данным видом деятельности могут заниматься исключительно юридические лица, не имеющие права самостоятельно проводить сделки с ценными бумагами. Регистратор обязуется своевременно предоставлять реестр его держателю или профессиональному участнику рынка, действующему по его поручению. Еще одна обязанность регистратора – ведение лицевых счетов владельцев ценных бумаг и номинальных держателей счетов, которые при бездокументарном выпуске удостоверяют право собственности на ценные бумаги. Как правило, регистратор в своей деятельности совмещает две основные обязанности – вести реестры для эмитента и учитывать права собственности инвесторов на ценные бумаги. |