Баланс. Учебное пособие. 2е изд. М. Издательство Дело и Сервис
 Скачать 7.94 Mb.
|
|
Оценка оптимальной структуры капитала Показатели Структура капитала, % (3K/CK) 0V100 | 20\80 | 40\60 | 50\50 | 60\40. | 80\20 | 100\0 Исходные данные для анализа структуры вложенного капитала 1. Потребность в капита ле из всех источников финансирования, тыс. руб. 322619 322619 322619 322619 322619 322619 322619 2 Величина собственно го капитала, направлен ного на финансирование (СК), тыс. руб. 322619 258095 193571 161309 129048 64524 0 3. Величина заемного ка питала, направленного на финансирование (ЗК), тыс. руб. 0 64524 129048 161309 193571 258095 322619 4. Безрисковая ставка рентабельности на фи нансовом рынке (гвр), в долях единицы 0,15 0,15 0,15 0,15 0,15 0,15 0,15 203 Окончание табл. 5.2 Показатели Структура капитала, % (3K/CK) 0\100 20\80 40\60 50\50 60\40 80\20 100\0 5. Средняя ставка про цента по заемным сред ствам финансирования (г), в долях единицы 0,22 0,22 0,22 0,22 0,22 0,22 0,22 6. Годовая величина при были до налогообложе ния и выплаты процен тов (П), тыс. руб. 19148 19148 19148 19148 19148 19148 19148 7. Ставка налога и про чих отчислений с прибы ли предприятия (нп), в долях единицы 0,24 0,24 0,24 0,24 0,24 0,24 0,24 Аналитические показатели 8. Рентабельность собст венного капитала (R c k ) ([стр.6 — стр.5 х стр.З] х х [1— стр.7] / стр.2), в долях единицы 0,045 0,015 -0,036 -0,077 -0,138 -0,443 9. Уровень финансового риска ((стр.5 — стр.4) х х стр.З / стр. 1, в долях единицы 0 0,014 0,028 0,035 0,042 0,056 0,07 10. Показатель «рента бельность — риск» (РР) (стр.8 / стр.9), в долях единицы 1,04 -1,29 -2,2 0 -3,29 -7,91 11. Скорость возврата вложенного капитала (срок окупаемости, Сок) (стр. 1/ [стр.6 — стр.5 х х стр.З] х [1 -стр.7]), лет 22,17 85,71 -45,93 -25,98 -18,11 -11,28 -8,19 Из данных таблицы 5.2 видно, что оптимальная структура капитала — для анализируемой организации с долей заемного капитала не выше 20—30%. С повышением доли заемного капи тала возрастает уровень финансового риска, рентабельность пе реходит в убыточность и снижается скорость возврата вложен ных средств. 5.2. Оценка состава и движения собственного капитала ___ ___ 5.2.1. Анализ состава и движения собственного капитала Изменения в капитале организации проходят в результа те операций с собственниками, приобретающими выпущен 204 ные в отчетном периоде акции, в пользу которых начисля ются и выплачиваются дивиденды, а также за счет накопле ния нераспределенной прибыли, уценки и дооценки различ ных видов имущества. В общем виде эти изменения выража ются в изменении чистых активов за отчетный период или физической величины собственного капитала в зависимости от принятой концепции. Изменения собственного капитала возникают в результате: ♦ расчетов с собственниками по дивидендам и эмиссии акций; ♦ прибылей и убытков, не признающихся в отчете о при былях и убытках; ♦ накопленной (нераспределенной) прибыли; ♦ изменений в учетной политике. Для того чтобы проанализировать состояние и движение собственного капитала, организации необходимо составить ана литическую таблицу. Таблица 5.3 Анализ движения собственного капитала (тыс. руб.) Показатели Устав ный ка питал Доба вочный капитал Резерв ный капитал Нерас преде ленная при быль прош лых лет Фонд соци альной сферы Целе вые фи- нанси- рова- ния и поступ ления Резер вы пред стоя щих расхо дов и плате жей Оценоч ные ре зервы Код строки 010 020 030 050 060 070 080 090 Остаток на на чало года 64286 23612 13869 16476 83555 ___ _ Поступило 718 1429 13712 — 16476 — — — Использовано — 1099 13500 16476 12443 — — — Остаток на ко нец года 65004 23942 14081 _ 87588 ___ _ _ Абсолютное изменение остатка +718 +330 +212 -16476 +4033 Темп роста, % 101,1 101,4 101,5 — 104,8 — — — Коэффициент поступления 0,011 0,060 0,974 — 0,188 _ _ _ Коэффициент выбытия ___ 0,047 0,973 1 0,149 ___ ___ ___ 205 В таблице 5.3 рассчитаны показатели движения капитала. 1. Коэффициент поступления: Поступило " Остаток на конец года 2. Коэффициент выбытия: Выбыло 6 Остаток на начало года Данные таблицы 5.3 показывают, что в анализируемой орга низации за отчетный год в составе собственного капитала наи большими темпами увеличивался фонд социальной сферы (104,8%), следовательно полученный доход, в основном, на правлялся на потребление. Движение уставного, добавочного и резервного капитала было незначительным. Анализируя собственный капитал, необходимо обратить внимание на соотношение коэффициентов поступления и выбытия. Если значения коэффициентов поступления превы шают значения коэффициентов выбытия, значит в органи зации идет процесс наращивания собственного капитала, и наоборот. 5.2.2. Расчет и оценка чистых активов Для оценки степени ликвидности активов организации (кро ме некоммерческой) в справке формы №3 отражается показа тель «Чистые активы» (стр. 150), который используют для ана лиза финансового положения организации. Чистые активы — это величина, определяемая путем вычи тания из суммы активов организации, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету. Это активы, непосредственно используемые в основной деятельности и прино сящие доход. В акционерных обществах, обществах с ограничен ной ответственностью этот показатель сопоставляется с вели чиной уставного капитала и не может быть меньше него. В про тивном случае уставный капитал должен быть уменьшен. Если же стоимость чистых активов меньше определенного законом 206 минимального размера уставного капитала, организация под лежит ликвидации. Кроме того, показатель чистых активов сравнивают с раз мерами уставного и резервного капитала. Например, согласно статье 102 ГК РФ акционерное общество не вправе объявлять и выплачивать дивиденды, если стоимость чистых активов мень ше уставного и резервного капитала или станет меньше в ре зультате выплаты дивидендов. В соответствии с приказом Минфина РФ от 12.11.98 № 97 при исчислении стоимости чистых активов все организации, кроме бюджетных учреждений, страховых организаций и бан ков, руководствуются Порядком оценки стоимости чистых ак тивов акционерных обществ, Этот порядок утвержден приказом № 71 Минфина РФ от 5.08.96 и приказом № 149 Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 5.08.96. и уточнен в письме Минфина РФ № 16-00-14/125 от 8.04.2002. Рассчитаем показатель чистых активов на основании дан ных баланса. Активы, участвующие в расчете, — это денежное и неденеж ное имущество организации, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи: Внеоборотные активы, отражаемые в разделе I баланса, за исключением балансовой стоимости собственных акций акцио нерного общества, выкупленных у акционеров. При этом в расчет величины чистых активов принимаются учитываемые в разделе I бухгалтерского баланса нематериаль ные активы, отвечающие следующим требованиям: а) непосредственно используемые обществом в основной деятельности и приносящие доход (права пользования земель ными участками, природными ресурсами, патентами, ноу-хау, программными продуктами, монопольные права и привилегии, организационные расходы, торговые марки, товарные знаки и т.п.); б) имеющие документальное подтверждение затраты, свя занных с их приобретением (созданием); в) подтвержденные документом (патентом, актом, догово ром и т.п.), выданным в соответствии с законодательством Рос сийской Федерации, о праве общества на владение данными нематериальными активам. По статье «Прочие внеоборотные активы» в расчет прини мается задолженность акционерного общества за проданное ему имущество. 207 f В расчете участвуют запасы, налог на добавленную стоимость, денежные средства, дебиторская задолженность и прочие активы, показываемые в разделе II бухгалтерского баланса, за исключением задолженности участников (учре дителей) по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров. При наличии у акционерных обществ на конец года оце ночных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг показатели статей, в связи с которыми они со зданы, принимаются в расчет (показываются в расчете) с соот ветствующим уменьшением их балансовой стоимости на сто имость данных резервов. Пассивы, участвующие в расчете 1. Статьи раздела III баланса, характеризующие обязатель ства организации в части целевого финансирования и поступ лений — строка 450. 2. Все статьи раздела IV баланса — долгосрочные обязатель ства банкам и иным юридическим лицам, — строка 590. 3. Статьи раздела V баланса — краткосрочные заемные сред ства, кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и платежей и прочие краткосрочные пассивы — суммы строк 610 + 620 +630 + 650 + 660. Статья «Доходы будущих периодов» (строка 640) в расчетах не участвует. Оценка статей баланса, участвующих в расчете стои мости чистых активов, производится в валюте Российской Федерации по состоянию на 31 декабря отчетного года (табл. 5.4). Оба рассчитанных показателя записываются в Справку фор мы № 3 по стр. 150. В анализируемой организации показатель чистых активов на начало 200__ года был больше уставного капитала на 141435 тыс. руб. (201 679 — 64 286), а к концу 200__ года сумма чистых активов увеличилась на 3336 тыс. руб. (209057— —205721), и этот показатель превышает уставный капитал на 144053 тыс. руб. Тенденция положительная. В акционерных обществах полученный показатель чистых активов точно так же сравнивают с суммой уставного резервно го капитала. 208 Таблица 5.4 Расчет чистых активов (в балансовой оценке) (тыс. руб.) Наименование показателя Код стр. На начало На конец баланса года года Активы 1.1. Нематериальные активы (1) 110 603 644 1 2. Основные средства 120 87731 97532 1.3. Незавершенное строительство 130 28527 19830 1.4. Долгосрочные финансовые вложения (2) 140 11399 11514 1.5. Прочие внеоборотные активы 150 — — 1.6. Запасы 210 115134 121277 1.7. Налог на добавленную стоимость по при обретенным ценностям 220 4042 789 1.8. Дебиторская задолженность (3) 230+240 61352 63174 1.9. Краткосрочные финансовые вложения (2) 250 2516 1334 1.10. Денежные средства 260 7365 6525 1.11. Прочие оборотные активы 270 — — 1.12. Итого активы (сумма пунктов 1.1+1.11) — 318669 322619 Пассивы 2.1. Целевые финансирование и поступления 450 — — 2.2. Заемные средства 590+610 87284 66352 2.3. Кредиторская задолженность 620 25664 47210 2.4. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 630 _ _ 2.5. Резервы предстоящих расходов и платежей 650 _ _ 2.6. Прочие пассивы 660 — — 2.7. Итого пассивы, исключаемые из стоимос ти активов (сумма пунктов 2.1+2.6.) _ 112948 113562 Стоимость чистых активов (итого активов минус итого пассивов, п. 1.12 - п.2.7.) _ 205721 209057 (1) — С учетом положений, приведенных в П БУ 14/2000. (2) — За исключением балансовой стоимости собственных акций, выкуп ленных у акционеров. (3) — За исключением задолженности участников (учредителей) по их взно сам в уставный капитал. Контрольные вопросы по главе 5 1. Что понимается под собственным капиталом в отчетности и как он анализируется? 2. Какие критерии оценки используются для обоснования структуры капитала организации? 3. Дайте определение чистым активам организации. Какие статьи ак тивов и пассивов используются для расчета величины чистых акти вов? 4. Почему показатель чистых активов используется в оценке финан сового положения организации? А Н АЛ И З Ф О РМ Ы №4 «ОТЧЕТ О Д ВИЖ ЕНИИ Д ЕН ЕЖ Н Ы Х СРЕД СТВ» 6.1. Анализ движения денежных средств по данным отчетности ................ «Отчет о движении денежных средств» (форма № 4) — сово купность показателей, развернуто характеризующих поток де нежных средств за отчетный период. Денежные средства — включают деньги в кассе и на счетах в банках, внесенные на вклады «до востребования». Депозитные вклады в банках относятся к краткосрочным или долгосрочным финансовым вложениям. Эквиваленты денежных средств — краткосрочные высоко ликвидные финансовые вложения, быстро и легко обратимые в денежные суммы и подверженные незначительному риску ко лебаний их стоимости. Например, депозитные сертификаты, казначейские краткосрочные обязательства и т.п. Чистые денежные средства — нетто-результат движения денеж ных средств под влиянием хозяйственных операций. Чистый при рост или уменьшение денежных средств за отчетный период. Поток денежных средств — поступление и расходование (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов. Приток (отток) денежных средств — увеличение (уменьше ние) денежных поступлений в результате хозяйственной дея тельности, отдельных видов деятельности или хозяйственных операций. Информация, содержащаяся в «Отчете о движении денеж ных средств», необходима для оценки: ♦ перспективной возможности организации создавать по ложительные потоки денежных средств (превышение де нежных поступлений над расходами); 2 1 1 ♦ способности организации выполнять свои обязательства по расчетам с кредиторами, выплате дивидендов и иных платежей; ♦ потребности в дополнительном привлечении денежных средств со стороны; ♦ причин различия между чистыми доходами организации и связанными с ними поступлениями и платежами; ♦ эффективности операций по финансированию органи зации и инвестиционных сделок в денежной и безденеж ной формах. Одним из условий финансового благополучия организации является приток денежных средств. Однако чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально организация терпит убытки, связанные с инфляцией и обесценением денег, а также с упущенной возможностью их выгодного размещения. Способ оценки достаточности денежных средств состоит в определении длительности периода их оборота: Средние остатки денежных средств ОДС = — —^-------- х t Оборот денежных средств Для исчисления среднего оборота следует использовать кре дитовый оборот по счету 51. Но если у организации существен ная часть расчетов проходит через кассу и специальные счета, то указанные в них расходы денежных средств должны быть прибавлены к сумме кредита по счету 51. Составляется следующая таблица (табл. 6.1), которая пока зывает колебания оборота денежных средств в течение отчетно го периода — срока с момента поступления денег на расчетный счет до момента их выбытия. Таблица 6.1 |