Анализ отчётности. 1. Сущность, содержание и виды анализа финансовой отчётности Вопрос Понятие, цели и задачи анализа финансовой отчётности
 Скачать 3.17 Mb.
|
|
Тема 5. Анализ отчёта о движении денежных средств Цель темы – ознакомление студента с анализом денежных потоков и денежных средств различными методами по данным отчёта о движении денежных средств. Задачей темы является обучение студента расчёту и анализу различных видов денежных потоков, движения денежных средств по видам деятельности различными методами по отчёту о движении денежных средств. Вопросы темы: 1. Анализ информации, содержащейся в отчёте о движении денежных средств. 2. Анализ денежных потоков. 3. Методы анализа движения денежных средств. Вопрос 1. Анализ информации, содержащейся в отчёте о движении денежных средств. Анализ движения денежных средств, а также обеспеченности ими имеет важнейшее значение в системе комплексного финансового анализа, т.к. недостаток свободных денежных средств у большинства российских предприятий влияет на их низкую платежеспособность, взаимные платежи и задолженность по налогам и сборам. Отчёт о движении денежных средств позволяет провести анализ денежных потоков, их сбалансированности, существенно углубить и скорректировать выводы относительно ликвидности и платежеспособности, выявить причины недостатка свободных денежных средств. Результаты анализа используют при: · прогнозировании денежных потоков; · разработке бюджетов денежных средств; · обосновании других решений по управлению денежными потоками. Поток денежных средств определяется как разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени. Под денежными средствами (денежной наличностью) понимается совокупность денежных средств в кассе, на счетах в банках, а также внесенные на вклады «до востребования». Депозитные вклады в банках относятся к краткосрочным и долгосрочным финансовым вложениям. Эффективно организованные денежные потоки являются важнейшим признаком «финансового здоровья» организации, предпосылкой достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности в целом. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие организации в процессе её стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объёмам и по времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает реализацию стратегических целей развития организации. Классификация денежных потоков. Денежные потоки классифицируются по нескольким признакам. По направлению потока денежных средств выделяют: 1) положительный поток денежных средств (приток), представляющий собой денежные суммы, получаемые организацией; 2) отрицательный поток денежных средств (отток), представляющий собой выплаты денежных средств организацией. Их разница представляет собой чистый денежный поток. По уровню нейтрализуемости денежных потоков, под которым понимается возможность фирмы изменять денежный поток во времени, выделяют: 1) поддающиеся изменению во времени денежные потоки (например, лизинговые платежи, сроки уплаты которых могут быть изменены по согласованию сторон); 2) неподдающиеся изменению (например, налоговые платежи). Create PDF in your applications with the Pdfcrowd HTML to PDF API PDFCROWD По уровню предсказуемости денежные потоки подразделяются на: 1) полностью предсказуемые денежные потоки; 2) ограниченно предсказуемые денежные потоки. Абсолютно предсказуемые потоки денежных средств не рассматриваются в процессе планирования и оптимизации денежных потоков. По методу исчисления объёма выделяют следующие виды денежных потоков: · валовой денежный поток, который характеризует всю совокупность поступлений и расходований денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов; · чистый денежный поток представляет собой разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток во многом определяет финансовое равновесие и темпы роста рыночной стоимости предприятия. В зависимости от соотношения объёмов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, которые формируют итоговый остаток денежных активов. По уровню достаточности объёмавыделяют: · избыточный денежный поток, когда поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, длительное время не используемого в процессе хозяйственной деятельности; · дефицитный денежный поток, когда поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает минимальную потребность (контрольную сумму) в денежных средствах на все направления их расходования. Наконец, основной классификацией потоков денежных средств является разделение их по трём видам деятельности: 1) текущей; 2) инвестиционной; 3) финансовой. Эти виды будут рассмотрены ниже. Существующие классификации потоков денежных средств являются основой анализа движения денежных средств и помогают выявить факторы, влияющие на их изменения. Такая дифференциация денежных потоков позволяет более эффективно управлять движением денежных средств и оптимизировать источники их привлечения и направления использования. Вопрос 2. Анализ денежных потоков. Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств и определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Анализ денежных потоков – важный финансовый рычаг, позволяющий ускорить оборот капитала. За счёт сокращения продолжительности производственного и финансового циклов обеспечивается рост прибыли. Чистый оборотный капитал, представляющий собой разницу межу текущими (оборотными) активами и краткосрочными обязательствами, денежный поток и прибыль – это комплекс экономических показателей, которые глубоко взаимосвязаны, постоянно взаимодействуют, определяя уровень каждого из них. Так, текущие активы либо уже выражены в денежных средства, либо в следующем временном интервале будут преобразованы в них: запасы войдут в затраты на производство готовой продукции, которая будет отгружена потребителям; появившаяся дебиторская задолженность в дальнейшем будет погашена и конвертирована в денежные средства (рис. 7). Create PDF in your applications with the Pdfcrowd HTML to PDF API PDFCROWD Рис. 7. Кругооборот денежных средств и текущих активов В свою очередь, наличие краткосрочных обязательств означает, что организация приобрела запасы в кредит, который в ближайшем времени следует погасить, для чего необходимы денежные средства. В целом элементы оборотного капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. Покупка ведет к росту уровня запасов (текущих активов) и одновременно к увеличению кредиторской задолженности; кредиторам необходимо возвращать долги, а дебиторы оплачивают приобретенную у организации продукцию. Этот цикл операций в конечном итоге всегда возвращается к денежным поступлениям и платежам, формированию чистого денежного потока. В то же время динамика оборотного капитала, денежного потока и прибыли может оказаться далеко не одинаковой или даже противоречивой. Прирост запасов и дебиторской задолженности, с одной стороны, или уменьшение кредиторской задолженности – с другой, приводит к уменьшению остатка денежных средств. Поэтому прирост денежных поступлений в определенном периоде будет меньше, чем прирост прибыли. Уменьшение запасов и дебиторской задолженности или увеличение краткосрочных обязательств даёт противоположный эффект: денежные средства высвобождаются и их прирост превысит прирост прибыли. Связь динамики прибыли и денежного потока в действительности ещё сложнее, поэтому в процессе принятия управленческих решений крайне важно обеспечить сбалансированность денежного потока, прибыли и оборотного капитала. Связь между притоком и оттоком оборотного капитала и денежных поступлений характеризуется с помощью производственно-коммерческого цикла или периода оборота денежных средств. Производственно-коммерческий цикл (операционный) – это время между приобретением сырья и материалов и поступлением денежных средств от дебиторов за отгруженную продукцию (рис. 8). Он показывает, в течение какого периода в среднем организации находятся в неденежных оборотных активах: , где Т мпз – период оборачиваемости материально-производственных запасов (сырья и материалов, включая НДС), т.е. период, в течение которого сырье и материалы находятся на складе перед передачей в производство, дней; Create PDF in your applications with the Pdfcrowd HTML to PDF API PDFCROWD Т нп – период производства (оборачиваемости затрат в незавершенном производстве), дней; Т гп – период оборачиваемости готовой продукции, т.е. период, в течение которого готовая продукция находится на складе перед реализацией, дней; Т з – период оборачиваемости запасов и затрат, дней; Т дз – период оборачиваемости дебиторской задолженности, т.е. кредитный период или время между продажей продукции и поступлением денежных средств за эту продукцию, дней. Снижение операционного цикла в динамике свидетельствует о росте деловой активности, а тенденция к увеличению – о нарастании потребностей в финансировании. Рис. 8. Производственно-коммерческий цикл Период оборота денежных средств (или финансовый цикл) – это период времени между уплатой денежных средств за сырьё и материалы и поступлением денежных средств от дебиторов за отгруженную продукцию. Финансовый цикл характеризует разницу между операционным циклом и периодом оборота кредиторской задолженности и показывает, в течение какого времени операционный цикл обслуживается собственным капиталом, а при его недостаточности – кредитами банка (рис. 9). Таким образом, финансовый цикл можно определить по следующей формуле: , Или: , где П оп – период отсрочки платежа; ОЦ – операционный цикл; Т кз – период оборачиваемости кредиторской задолженности, т.е. время между покупкой материалов и платежами поставщика, дней. Create PDF in your applications with the Pdfcrowd HTML to PDF API PDFCROWD Операционный цикл меньше срока оборачиваемости текущих активов в целом на срок оборачиваемости денежных средств (период нахождения средств в денежных оборотных активах). Рис. 9. Операционный и финансовый циклы Анализ операционного и финансового циклов выявляет основные направления совершенствования управления оборотными активами, оборачиваемостью активов и капитала и служит базой для определения потребности в собственном оборотном капитале, дополнительных внешних источниках финансирования. Пример 24. Фирма покупает сырьё и материалы в кредит сроком на 1,5 месяца, держит их на складе в течение 1 месяца, а затем отдаёт в производство. Производственный цикл очень короток, однако готовая продукция перед продажей хранится на складе в течение 1 месяца. Срок кредита для дебиторов – 2 месяца. Рассчитать период оборота денежных средств. Ответ: Месяцы Период оборачиваемости запасов сырья и материалов 1,0 минус Период оборачиваемости кредиторской задолженности 1,5 Create PDF in your applications with the Pdfcrowd HTML to PDF API PDFCROWD плюс Период оборачиваемости запасов готовой продукции 1,0 плюс Период оборачиваемости дебиторской задолженности 2,0 равно Период оборачиваемости денежных средств 2,5 Если увеличивается период оборачиваемости запасов либо дебиторской задолженности, то возрастает общая стоимость запасов или общая сумма дебиторской задолженности. Если сокращается срок кредита, предоставленного поставщиками, уменьшается сумма кредиторской задолженности. В результате этих изменений возрастают величина оборотного капитала и период оборота денежных средств. В целях эффективного управления денежными средствами, запасами, дебиторской и кредиторской задолженностью необходимо соблюдать следующие условия: · уровень запасов не должен превышать нормального их уровня, но должен быть достаточным для удовлетворения потребности в них в случае необходимости; · дебиторам следует предоставлять кредиты на приемлемый срок и не допускать просрочек платежей; · у кредиторов необходимо добиваться кредита со сроком, превышающим срок погашения дебиторской задолженности, и использовать их с максимальной эффективностью. В практике анализа большое внимание уделяется прогнозу движения денежных средств. В связи с объективной неравномерностью поступлений и выплат либо в результате непредвиденных обстоятельств возникают проблемы с наличностью. Коммерческая деятельность сопряжена с движением денежных средств и охватывает период между уплатой денег за сырьё, материалы (товары) и поступлением средств от продажи продукции (товаров). Продолжительность периода определяется сроками кредитования предприятия поставщиками, покупателями, нахождения сырья и материалов в запасах и хранения готовой продукции на складе. Вопрос 3. Методы анализа движения денежных средств. Движение денежных средств в одноименном отчёте показано в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Следует напомнить понятие и содержание этих видов деятельности. Текущая деятельность преследует извлечение прибыли в качестве основной цели в соответствии с предметом и направлением деятельности предприятия, т.е. это основная, приносящая доход деятельность, кроме инвестиционной и финансовой. Денежный поток по текущей деятельности (ДПТ) характеризуется поступлением денежных средств от покупателей (заказчиков) и их использованием, связанным с оплатой счетов за поставленные товарно- материальные ценности, выполненные работы (услуги) и другие операции по обеспечению процессов производства и продажи продукции, включая расходы по оплате труда, уплате налогов и сборов и процентов за кредит. Инвестиционная деятельность связана с приобретением недвижимости, оборудования, нематериальных и других внеоборотных активов, а также с их продажей; осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР) и технологические разработки, финансовыми вложениями. Денежный поток по инвестиционной деятельности (ДПИ) формируется при приобретении и реализации долгосрочных активов, осуществлении финансовых инвестиций, а также предоставлении займов другим организациям. В результате финансовой деятельности (денежных потоков по операциям финансовой деятельности – ДПФ) изменяются величина и состав собственного и заёмного капитала организации. В части финансовой деятельности по кредитам и займам отражается движение их основной суммы, а проценты за кредит отображаются в текущей деятельности. Информация о денежных потоках в финансовой деятельности позволяет прогнозировать будущий объём денежных средств, на которые будут иметь права внешние поставщики капитала. Агрегированным показателем денежных потоков от всех видов деятельности является совокупный денежный поток, [13] который может быть достигнут за счёт покрытия отрицательного денежного потока по текущей деятельности притоком денежных средств от продажи активов или привлечения краткосрочных банковских кредитов. В данном случае величина денежного потока скрывает реальную убыточность деятельности предприятия. Create PDF in your applications with the Pdfcrowd HTML to PDF API PDFCROWD Чистый денежный поток (результат движения денежных средств за отчетный период в отчете о движении денежных средств) определяется суммированием чистых денежных потоков от всех видов деятельности: , где ЧДП – чистый денежный поток; ЧДПТ, ЧДПИ, ЧДПФ – чистый денежный поток соответственно по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности; ДС к и ДС н – остаток денежных средств соответственно на начало и конец периода. В настоящее время существуют два основных подхода к определению величины чистого денежного потока деятельности (далее – ЧДП). Первый из них заключается в расчёте ЧДП из учётных записей организации, когда используются данные об обороте на счетах денежных средств и не привлекаются данные финансовых форм отчётности (баланса и отчёта о прибылях и убытках). Второй подход, напротив, состоит в привлечении для расчёта ЧДП таких финансовых форм. Следовательно, в первом случае уместно говорить о первичном характере расчета ЧДП, а во втором – о производном (вторичном). Вместе с тем в практике анализа денежных потоков используются два основных алгоритма расчета ЧДП: на базе баланса и отчёта о прибылях и убытках. В соответствии с первым величина ЧДП определяется путем корректировки статей отчёта о прибылях и убытках, в том числе выручки и себестоимости продаж с учётом изменений в течение периода в запасах, дебиторской и кредиторской задолженностей, а также других неденежных статей. Следовательно, такой метод следует назвать производным прямым. В соответствии со вторым алгоритмом при расчёте ЧДП величина чистой прибыли (убытка) корректируется на сумму операций неденежного характера, связанных с выбытием долгосрочных активов, и на величину изменения оборотных активов и текущих пассивов. Этот метод принято считать |