Текст учебников-4. Лекция Основы финансового менеджмента
 Скачать 1.34 Mb.
|
|
ТЕМА 4. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ Лекция 4.1. Анализ финансового состояния предприятия Финансовый анализ – это процесс исследования финансового состояния предприятия и его результатов с целью повышения его экономической эффективности, а также для обеспечения его развития. Финансовый анализ выступает основой принятия управленческих решений, выработки модели функционирования предприятия в будущем. Именно поэтому финансовый анализ является важной частью финансового менеджмента. Финансовый анализ позволяет выявить такой важный аспект, как возможность банкротства предприятия. Стоит отметить, что такой анализ проводится аудиторами, оценщиками, а также его используют банки для определения платежеспособности предприятия. Финансовый анализ как часть экономического анализа представляет собой совокупность знаний, непосредственно связанных с хозяйственной деятельностью предприятия на основе его финансовой отчетности. Объект финансового анализа – финансовое состояние предприятия. Финансовое состояние предприятия – это характеристика его финансовой конкурентоспособности, то есть платежеспособности, кредитоспособности, использования финансовых ресурсов, а также выполнения внешних обязательств. Главная цель – выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности, а также повышение эффективности предприятия. Основные методы финансового анализа представлены на слайде. Слайд 88 Рассмотрим экспресс-анализ финансовой отчетности.Его целью является наглядная и простая оценка имущественного состояния и эффективности развития хозяйствующего субъекта. Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа: - подготовительный; - предварительный обзор бухгалтерской отчетности; - экономическое чтение и анализ отчетности. Цель первого этапа – принятие решения о необходимости анализа финансовой отчетности. Цель второго этапа – ознакомление с пояснительной запиской к бухгалтерскому балансу. Цель третьего этапа – основной экспресс-анализ в интересах различных пользователей. Горизонтальный анализ основан на изучении отдельных показателей во времени. Стоит отметить, что анализ ведется в сравнении показателей между собой. Целью данного анализа является контроль изменения статей баланса во времени. Важнейшие группы финансовых показателей представлены на слайде. Слайд 89 Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью таких методов финансового анализа, как вертикальный и горизонтальный. Смысл горизонтального анализа заключается в построении таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами прироста. Далее строятся динамические ряды статей и разделов баланса в процентах к их базисным значениям. Например, берутся темпы роста за ряд лет, что позволяет прогнозировать значения отдельных статей в будущем. Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции. Тем не менее эти данные с известной степенью условности можно использовать при межхозяйственных сравнениях. Вертикальный анализ – это анализ, при котором изучается соотношение выбранного показателя с другими показателями в рамках одного периода. Данный анализ направлен на изучение структуры имущества, обязательств, доходов и расходов предприятия. Слайд 90 Вертикальный анализ позволяет также изучить влияние каждой позиции бухгалтерского баланса на общую сумму. Активы принимаются за сто процентов, а затем производится расчет доли каждой позиции от базового значения. Аналогично проводят анализ отчета о финансовых результатах – в данном отчете за базу берется выручка. Аналитики в ходе проведения данного анализа могут сравнивать показатели одного предприятия с показателями другого предприятия, что отражает эффективность деятельности. Стоит заметить, что при сравнении показателей одного предприятия с другими предприятиями необходимо привести показатели к одному виду, указав их процентные значения. Выводы, полученные в ходе проведения горизонтального и вертикального анализов, служат базой для принятия управленческих решений. Горизонтальный и вертикальный анализы дополняют друг друга. Обычно аналитические таблицы характеризуют как структуру баланса, так и динамику отдельных показателей статей баланса. Оба этих вида анализа особенно важны, так как можно сравнивать отчетность различных по роду деятельности и объемам производства предприятий. Трендовый анализ – это анализ, в котором предполагается сравнение данных за отчетный период по каждым позициям баланса за предыдущие годы. Необходимо отметить важное отличие данного анализа от остальных – для сравнения данных цифры берутся не за один момент в прошлом, а за несколько периодов. Трендовый анализ служит прогнозным вариантом для предприятия и отражает только предположительные данные. Слайд 91 Сравнительный анализ – это метод, при котором проводится сравнение новых данных с предыдущими. Он является одним из основных методов, который применяется в научных сферах экономики. Метод сравнительного анализа применяется при изучении разнообразных учетных данных, это довольно простой и в то же время самый глубокий анализ. Он основан на принципе изучения функционирования рынка, на котором продают и покупают активы, принимая при этом управленческие решения. Факторный анализ – это анализ, изучающий влияние отдельных факторов на показатели. Основными разновидностями данного анализа являются детерминированный анализ и стохастический анализ. Детерминированный анализ основан на изучении влияния факторов, взаимосвязь которых с обобщающим показателем является функциональной. Стохастический анализ основан на исследовании влияния факторов, взаимосвязь которых с обобщающим показателем является корреляционной. Факторный анализ также подразделяется на прямой – дедуктивный и обратный – индуктивный анализ. Первый вид анализа отражает влияние факторов методом от общего к частному, а второй вид – от частных показателей к обобщающим экономическим показателям. Факторы, которые изучаются в процессе проведения факторного анализа, классифицируются по различным признакам. Прежде всего, стоит выделить два основных вида: внутренние и внешние факторы. Слайд 92 В зависимости от длительности действия факторов на экономическое состояние различают постоянные и переменные факторы. Факторы также подразделяются на интенсивные – качественные и экстенсивные – количественные. Например, если изучается влияние трудовых факторов на объем выпуска продукции, то изменение количества рабочих будет определяться как экстенсивный фактор, а изменение производительности труда одного рабочего – как интенсивный фактор. Рассматривают также и такие виды факторов, как объективные и субъективные. Данные факторы представлены на слайде. В современном динамично меняющемся мире значимость информационных ресурсов неуклонно повышается. Грамотное управление любой социально-экономической системой невозможно без надлежащего информационного обеспечения управленческого персонала. Информационные потоки, имеющие отношение к конкретному предприятию, разнообразны. Значительная их часть затрагивает используемую на предприятии систему бухгалтерского учета. Данные, циркулирующие в системе бухгалтерского учета, могут быть классифицированы различным образом. Одна из таких классификаций, значимых для финансового анализа, – подразделение данных на учетные и отчетные. Учетные данные носят конфиденциальный характер. Отчетные данные общедоступны. Бухгалтерская отчетность – это достоверный и надежный источник информации. Одно из основных достоинств бухгалтерской отчетности – ее аналитические возможности. Анализ годовых отчетов фирмы – один из основных видов деятельности финансовых менеджеров и аналитиков. Слайд 93 Опираясь на отчетность, можно получить представление о четырех аспектах деятельности предприятия: имущественном и финансовом положении предприятия с позиции долгосрочной перспективы, то есть с позиции выгодности вкладывания в это предприятие инвестиций; финансовых результатах – можно узнать, прибыльно или убыточно предприятие; изменениях в капитале собственников; ликвидности предприятия – наличии у него денежных средств, чтобы быть платежеспособным. К основным финансовым документам фирмы относятся: бухгалтерский баланс – форма № 1; отчет о финансовых результатах – форма № 2; приложения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах. Приложения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах включают: отчет о движении капитала – форма № 3; отчет о движении денежных средств – форма № 4; приложение к бухгалтерскому балансу – форма № 5; отчет о целевом использовании полученных денежных средств – форма № 6; пояснительную записку; итоговую часть аудиторского заключения. Однако отчетность может быть ограничена двумя формами – балансом и отчетом о финансовых результатах. Слайд 94 Баланс фирмы – это сводная таблица, указывающая источники капитала и средства его размещения. Активы – это: – имущество, принадлежащее организации по праву собственности в результате событий прошлых периодов – внеоборотные активы и запасы; – контролируемые организацией ресурсы и расходы, от которых она ожидает экономической выгоды в будущем, – расходы, дебиторская задолженность. Активы баланса включают две основные части: оборотные средства и основные средства. Оборотные средства иначе называют текущими активами, это активы, которые превращаются в деньги в течение года. Основные средства служат предприятию свыше года. Пассивы включают обязательства фирмы перед своими кредиторами и собственный капитал фирмы. Обязательствами признаётся задолженность организации физическим и юридическим лицам, а также государству, возникающая из событий прошлых периодов, урегулирование которой приведет к оттоку ресурсов, содержащих экономическую выгоду. Капитал – это долгосрочный источник средств. Он подразделяется на собственный и заемный. Собственный капитал характеризует принадлежащую собственникам предприятия долю в активах организации, остающуюся после вычета всех обязательств. Заемный капитал представляет собой обязательства предприятия, начало погашения которых наступит не ранее чем через двенадцать месяцев от отчетной даты. Слайд 95 Отчет о финансовых результатах показывает динамику финансовых операций фирмы. Отчет о финансовых результатах содержит следующие основные статьи: «Выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг» – выручка отражается без налога на добавленную стоимость, акцизов и иных обязательных платежей; «Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг» – фактические затраты, связанные с производством продукции, работ, услуг, сформированные в соответствии с правилами бухгалтерского учета; «Валовая прибыль» – разница между выручкой и себестоимостью; «Коммерческие расходы» – затраты, связанные со сбытом продукции; «Управленческие расходы» – величина общехозяйственных расходов предприятия, не связанных непосредственно с производственным процессом; «Прибыль или убыток от продаж» – разница между валовой прибылью и расходами коммерческого и управленческого характера; «Проценты к получению» и «Проценты к уплате»; «Прибыль и убыток до налогообложения» – разность между приведенными выше доходами и расходами; «Налог на прибыль» – сумма налога на прибыль; «Чистая прибыль или убыток» – разница между прибылью или убытком до налогообложения и величиной налога на прибыль. Слайд 96 Бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах – основные формы отчетности, обязательно присутствующие в периодической отчетности. Анализируя данные, представленные в этой форме отчетности, можно узнать имущественное и финансовое положение предприятия на отчетную дату, финансовые результаты в отчетном периоде. Рассмотрим анализ ликвидности и платежеспособности предприятия. Платежеспособность отражает способность предприятия отвечать по своим обязательствам в установленные сроки, одновременно бесперебойно осуществляя свою деятельность. Для оценки платежеспособности используют показатели ликвидности, которые отражают финансовые возможности предприятия. Ликвидность определяется как величина, обратная времени, необходимая для преобразования актива в денежные средства. Считается, что чем меньше времени необходимо для этого, тем выше ликвидность реализуемого актива. Слайд 97 Группировка статей актива и пассива для оценки ликвидности представлена следующим образом: А1 – наиболее ликвидные активы. К ним относят денежные средства и их эквиваленты, краткосрочные финансовые вложения. А2 – быстро реализуемые активы: краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы. А3 – медленно реализуемые активы: запасы и налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. А4 – трудно реализуемы активы. К ним относят внеоборотные активы. П1 – наиболее срочные обязательства. К ним относят кредиторскую задолженность. П2 – краткосрочные заемные средства. П3 – долгосрочные обязательства. П4 – постоянные пассивы: капитал и резервы, доходы будущих периодов и оценочные обязательства. Для определения ликвидности баланса необходимо произвести группировку итоговых расчетных данных. С неравенствами, соблюдение которых обеспечивает ликвидность баланса, можно ознакомиться на слайде. Слайд 98 Более детальным является анализ платежеспособности при помощи коэффициентов. Основные показатели платежеспособности отражают финансовое состояние предприятия. Для данного анализа используется девять показателей. Рассмотрим подробно каждый из них. Итак, первый показатель – это коэффициент текущей ликвидности. Он отражает способность предприятия погашать краткосрочные обязательства за счет исключительно оборотных активов. Чем выше значение коэффициента, тем лучше платежеспособность предприятия. Низкое значение коэффициента текущей ликвидности сигнализирует о трудностях в покрытии своих текущих обязательств предприятием. Тем не менее для полноты понимания необходимо проанализировать поток денежных средств от операционной деятельности организации – зачастую низкий показатель коэффициента оправдан большим потоком наличности. Слишком высокое значение данного коэффициента говорит о неэффективном использовании оборотных активов либо краткосрочного финансирования. Тем не менее кредиторам важен этот показатель как признак устойчивого положения предприятия. Рассчитывается коэффициент текущей ликвидности как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Второй показатель – коэффициент быстрой ликвидности. Это финансовый коэффициент, отражающий способность предприятия погашать свои текущие обязательства за счет продажи ликвидных активов. Анализируя динамику данного показателя, необходимо учесть факторы, влияющие на его изменение. Высокое значение коэффициента быстрой ликвидности показывает финансовое положение предприятия – чем он выше, тем положение лучше. При низком значении коэффициента предприятие рискует стать неплатежеспособным, что является негативным сигналом для инвесторов. Рассчитывается коэффициент быстрой ликвидности как отношение суммы денежных средств, финансовых вложений и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам. Слайд 99 Третий показатель – коэффициент абсолютной ликвидности. Это финансовый коэффициент, показывающий, какую долю задолженности предприятие может погасить в данный момент. Данный коэффициент является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Слишком высокое значение показателя свидетельствует о неэффективном использовании свободных денежных средств, которые необходимо инвестировать в работу предприятия. Четвертый коэффициент – величина собственного оборотного капитала. Он отражает сумму, на которую оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные обязательства. Рассчитывается этот коэффициент как разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Рост коэффициента величины собственного оборотного капитала положительно влияет на финансирование предприятия. Следовательно, у предприятия нет необходимости обращаться к кредиту для финансирования своей основной деятельности. Величину собственного оборотного капитала иначе называют чистым оборотным капиталом. При исчислении чистого оборотного капитала необходимо обращать внимание на все компоненты. Однако если рассматривать его с позиции эффективного управления, важную роль играют оборотные активы. Они являются источником покрытия кредиторской задолженности. Недостаток текущих активов может привести к негативным последствиям работы предприятия, а их излишки – к потере эффективности. Таким образом, возникает необходимость ведения правильной политики управления оборотными активами. Слайд 100 Следующий показатель – коэффициент обеспеченности собственными средствами – оценивает достаточность у организации средств для финансирования деятельности. Он рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Показатель ликвидности – коэффициент маневренности собственных оборотных средств – показывает, какая часть собственных средств находится в обороте предприятия на данный момент. Рассчитывается как отношение денежных средств к собственным оборотным средствам. Рост коэффициента маневренности собственных оборотных средств говорит о положительной динамике финансового состояния предприятия. Неизменный уровень коэффициента маневренности позволяет судить о том, что большая часть средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Слайд 101 Показателем ликвидности также является доля оборотных средств в активах. Она показывает наличие оборотных средств во всех активах предприятия. Расчет производится как отношение оборотных активов к валюте баланса. Следующий показатель – доля запасов в оборотных активах – отражает удельный вес запасов в оборотных активах. Рассчитывается как отношение запасов к оборотным активам. Заключительный показатель – доля собственных оборотных средств в покрытии запасов – показывает ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к запасам. Рост доли собственных оборотных средств в покрытии запасов свидетельствует о том, что запасы, сырье и материалы приобретены на собственные средства, без привлечения внешних займов. Слайд 102 Рассмотрим анализ финансовой устойчивости предприятия. Залогом работоспособности и стабильности функционирования предприятия служит его финансовая устойчивость. Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет ответить на главный вопрос: насколько эффективно предприятие управляло ресурсами в течение отчетного периода и как такое управление влияет на финансовое состояние в целом. Важно отметить, что экономическое состояние предприятия должно отвечать потребностям развития, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности, неспособности развиваться из-за отсутствия денежных средств. Стоить отметить, что избыточная денежная масса препятствует развитию предприятия, так как образуются излишние резервы и запасы. Таким образом, сущность финансовой устойчивости заключается в эффективности управления денежными средствами предприятия, а платежеспособность выполняет функцию внешнего проявления управления средствами. Платежеспособность – это способность предприятия отвечать по своим обязательствам в установленные сроки. Платежеспособность предприятия складывается из следующих факторов: 1) наличие активов, которых будет достаточно для погашения обязательств; 2) высокая степень ликвидности активов для их реализации в случае возникновения такой необходимости. Для подтверждения платежеспособности проверяют все источники денежных средств предприятия, что помогает определить устойчивость предприятия. В первую очередь, эти активы должны иметь оптимальную величину. Большое количество денежных средств создает запасы на предприятии, а низкое значение приводит к неплатежеспособности, в связи с чем могут возникнуть просроченная задолженность, убытки, что влечет за собой банкротство. С причинами неплатежеспособности ознакомьтесь на слайде. Слайд 103 Показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия и отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Рассмотрим данные показатели подробнее, их насчитывают восемь. Итак, первый показатель – коэффициент концентрации собственного капитала, или коэффициент автономии. Он показывает величину капитала предприятия, которую оно может иметь после погашения обязательств. Чем больше значение данного показателя, тем более стабильна работа предприятия. Рассчитывается данный коэффициент как отношение собственного капитала к валюте баланса. Снижение коэффициента концентрации собственного капитала говорит о том, что доля активов, финансируемая из собственных средств, снизилась. Предприятие становится менее устойчивым, менее стабильным и зависимым от внешних кредиторов. Второй показатель – коэффициент финансовой зависимости. Он показывает, насколько предприятие зависит от заемных средств. При слишком большой доле заемных средств снижается платежеспособность предприятия, что подрывает финансовую устойчивость. Рассчитывается данный коэффициент как отношение валюты баланса к собственному капиталу. Рост коэффициента финансовой зависимости оговорит об увеличении доли заемных средств в финансировании предприятия. Предприятие становится более зависимым от кредиторской задолженности. Слайд 104 Третий показатель финансовой устойчивости – коэффициент маневренности собственного капитала. Он характеризует долю собственного капитала, который используется для финансирования текущей деятельности. Данный коэффициент не распространен на Западе. В российской практике он был введен нормативно и используется как признак банкротства предприятия. Рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к собственному капиталу. Рост коэффициента маневренности собственного капитала говорит о том, что небольшая часть собственных средств предприятия используется в текущей деятельности. Четвертый показатель – коэффициент концентрации заемного капитала. Он показывает долю заемного капитала в общей величине источников предприятия. Расчет производится как отношение заемного капитала к валюте баланса. Рост коэффициента концентрации заемного капитала показывает положительную динамику финансовой устойчивости предприятия. То есть происходит снижение доли заемного капитала в общей сумме средств предприятия. Слайд 105 Пятый показатель – коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений. Он показывает, какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет заемных средств. Расчет производится как отношение долгосрочных обязательств к внеоборотным активам. Шестой показатель – коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Он характеризует долю долгосрочных заемных средств в структуре капитализированных источников. Рассчитывается как отношение долгосрочных обязательств к сумме долгосрочных обязательств и собственного капитала. Седьмой показатель – коэффициент структуры заемного капитала – показывает, из каких источников сформирован заемный капитал. В зависимости от источников формирования капитала можно сделать вывод, как сформированы активы предприятия. Рассчитывается как отношение долгосрочных обязательств к заемному капиталу. Заключительный показатель – коэффициент соотношения заемных и собственных средств – показывает, сколько заемных средств привлечено на 1 рубль, вложенный в активы собственных средств. Предприятие настолько зависит от заемных средств, насколько превышает норматив. С ростом коэффициента финансовое положение становится менее устойчивым. Рассчитывается как отношение заемного капитала к собственному капиталу. Рост коэффициента соотношения заемных и собственных средств говорит об усилении зависимости предприятия от заемного капитала, то есть о некотором снижении финансовой зависимости. Также коэффициент показывает, что на последнюю отчетную дату на каждый рубль собственных средств приходится менее одного рубля заемных. Слайд 106 Кроме относительных показателей при анализе финансовой устойчивости рассчитывают также и абсолютные показатели. Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов. Он определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов. Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости отражен на слайде. К абсолютным показателям финансовой устойчивости относятся такие показатели, как: общая величина запасов – ЗП; наличие СОС [сос]; функционирующий капитал – КФ [ка эф]; величина источников – ВИ [вэ и]. Общую величину запасов можно узнать из строки 1210 «Запасы». Наличие СОС можно рассчитать как разницу между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Расчет функционирующего капитала и расчет величины источников представлены на слайде. Слайд 107 Далее при анализе финансовой устойчивости определяются: излишек или недостаток СОС – Ф СОС [эф сос]; излишек или недостаток КФ – Ф КФ [эф ка эф]; излишек или недостаток ВИ – Ф ВИ [эф вэ и]. Информация представлена на слайде. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная независимость; нормальная независимость; неустойчивое состояние; кризисное состояние. Абсолютная независимость у предприятия будет при значениях: Ф СОС ≥ 0 [эф сос больше или равен нулю]; Ф КФ ≥ 0 [эф ка эф больше или равен нулю]; Ф ВИ ≥ 0 [эф вэ и больше или равен нулю]; Нормальная независимость у предприятия будет при значениях: Ф СОС < 0 [эф сос меньше нуля]; Ф КФ ≥ 0 [эф ка эф больше или равен нулю]; Ф ВИ ≥ 0 [эф вэ и больше или равен нулю]; Неустойчивое состояние будет при значениях: Ф СОС < 0 [эф сос меньше нуля]; Ф КФ < 0 [эф ка эф меньше нуля]; Ф ВИ ≥ 0 [эф вэ и больше или равен нулю]; И о кризисном состоянии на предприятии можно говорить, если: Ф СОС < 0 [эф сос меньше нуля]; Ф КФ < 0 [эф ка эф меньше нуля]; Ф ВИ < 0 [эф вэ и меньше нуля]; Если у предприятия по результатам расчетов получился тип финансовой ситуации «абсолютная независимость» – это говорит о высоком уровне платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних инвесторов Если по результатам расчетов получился тип финансовой ситуации «нормальная независимость», то это гарантирует платежеспособность предприятия. Такая ситуация соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия запасов и затрат различные источники средств – собственные и привлечённые. При финансовой ситуации «неустойчивое состояние» у предприятия нарушается нормальная платежеспособность. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. При кризисном состоянии предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства. Слайд 108 Финансовое состояние предприятия определяется не только его обеспеченностью необходимыми средствами, но и эффективностью их использования. Это связано с оценкой деловой активности предприятия. При помощи оценки деловой активности предприятия производится анализ результатов его текущей деятельности, что отражается на финансовом состоянии. Такая оценка может быть получена в результате сравнения показателей деятельности предприятия и других, схожих по деятельности на качественном уровне. Качественными критериями оценки могут выступать: – широта рынков сбыта; – наличие экспортной продукции; – репутация предприятия, выраженная в спросе. Количественная оценка проводится по двум направлениям: степень выполнения плана по основным показателям предприятия, обеспечению их роста; уровень эффективности использования ресурсов на предприятии, как производственных, так и финансовых. С точки зрения анализа финансовой отчетности возможно два подхода: определение деловой активности в абсолютном выражении, которое предполагает оценку показателей динамики объема производства, продажи и прибыли; определение деловой активности в относительном выражении через показатели оборачиваемости. Деловая активность измеряется в оборотах и днях – данная информация рассмотрена на слайде. Слайд 109 Рассмотрим основные показатели оценки деловой активности предприятия. Данные показатели наиболее точно помогают оценить качество работы предприятия и его эффективность. На практике насчитывается двенадцать показателей. Рассмотрим каждый из них. Первый показатель – оборачиваемость совокупных активов. Он характеризует скорость оборота совокупных активов. Рассчитывается как отношение выручки к валюте баланса. Снижение коэффициента оборачиваемости совокупных активов характеризует неэффективность использования предприятием всех оборотных активов независимо от источников их привлечения. Также незначительный спад может свидетельствовать о снижении выручки от реализации продукции предприятия. Второй показатель – оборачиваемость собственного капитала – представлен на слайде. С финансовой точки зрения коэффициент оборачиваемости собственного капитала характеризует скорость оборота собственных средств. Рассчитывается как отношение выручки к средней стоимости собственного капитала. Слайд 110 Рассмотрим еще один показатель деловой активности – фондоотдачу. Он характеризует эффективность использования оборотных средств на предприятии. Рассчитывается как отношение выручки к средней стоимости основных средств. Данные расчеты представлены на слайде. Рост коэффициента фондоотдачи говорит о том, что издержки отчетного периода при прочих равных условиях становятся относительно меньше. Уменьшение показателя фондоотдачи основных средств свидетельствует о снижении эффективности использования основных средств. Следующий показатель деловой активности – оборачиваемость текущих активов. Он показывает скорость оборотов текущих средств. Рассчитывается как отношение выручки к средней стоимости текущих активов. Рост коэффициента оборачиваемости текущих активов свидетельствует о положительной тенденции, то есть капитал предприятия используется эффективно. Слайд 111 Показатель оборачиваемости запасов измеряется в количестве оборотов и, соответственно, показывает количество оборотов, авансированных в запасы. Рассчитывается как соотношение себестоимости реальной продукции к средней стоимости запасов. Рост коэффициента оборачиваемости запасов положительно характеризует деятельность фирмы. И говорит об ускорении оборота средств в запасах, то есть запасы уменьшаются, следовательно, обороты увеличиваются. Следующий показатель оборачиваемости запасов измеряется в днях и отражает средний срок оборачиваемости запасов. Рассчитывается как отношение количества дней в году, которое равно тремстам шестидесяти, к оборачиваемости запасов. Снижение коэффициента оборачиваемости запасов в днях свидетельствует об эффективном управлении запасами и остатками производства. Следующий показатель – оборачиваемость дебиторской задолженности – отражает скорость погашения дебиторской задолженности организации, что, соответственно, показывает скорость получения денежных средств за поданные товары или услуги. Рассчитывается как отношение выручки к средней величине дебиторской задолженности. Снижение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности говорит о положительной тенденции, то есть фирмы – покупатели и заказчики вовремя расплачиваются с задолженностью. Формулы периода оборота запасов и дебиторской задолженности рассмотрены на слайде. Слайд 112 Следующий показатель деловой активности – оборачиваемость дебиторской задолженности. Он измеряется в днях и отражает средний сложившийся за период срок уплаты за продукцию покупателями и заказчиками. Рассчитывается как отношение количества дней в году, которое равно тремстам шестидесяти, к оборачиваемости запасов. Далее рассмотрим показатель оборачиваемости кредиторской задолженности. Он показывает снижение или увеличение коммерческого кредита, предоставляемого организацией. Рассчитывается как отношение себестоимости реализованной продукции к средней величине кредита. Оборачиваемость кредиторской задолженности измеряется в днях и отражает средний срок возврата задолженности организации по текущим обязательствам. Рассчитывается как отношение количества дней в году, которое равно тремстам шестидесяти, к оборачиваемости запасов. Снижение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности в днях говорит о том, что предприятие эффективнее расплачивается с кредиторами. Продолжительность операционного цикла отражает период времени от момента покупки материалов и сырья и до оплаты произведенных товаров и услуг. Рассчитывается как сумма оборачиваемости запасов и оборачиваемости дебиторской задолженности. Снижение коэффициента продолжительности операционного цикла говорит о положительной тенденции деятельности предприятия. Деловая активность предприятия повышается, увеличивается оборачиваемость оборотного капитала, и у предприятия не возникает потребности в денежных средствах, отсутствуют финансовые затруднения. Продолжительность финансового цикла – это период полного оборота денежных средств, начиная с оплаты за сырье и материалы и заканчивая получением денежных средств за отгруженную продукцию. Слайд 113 Эффективность функционирования предприятия измеряется абсолютными и относительными показателями. Стоит отметить, что различают показатели экономического эффекта и экономической эффективности. Экономический эффект – показатель, измеряющийся в рублях. Он характеризует результат деятельности. Экономическая эффективность – показатель, измеряющийся в процентах, то есть относительный: полученный эффект соизмеряется с затратами. Рассмотрим более подробно показатели экономической эффективности – показатели рентабельности. Выделяют пять показателей оценки рентабельности. Они характеризуют финансовое состояние предприятия и взаимосвязаны между собой. Уровень и динамика каждого показателя характеризуются уровнем и динамикой других показателей. Первый показатель – рентабельность продаж – отражает объем прибыли, приходящийся на рубль выручки, – он представлен на слайде. Рост коэффициента рентабельности продаж сказывается положительно на деятельности предприятия, что связано с ростом выручки предприятия Второй показатель – рентабельность продукции – показывает объем прибыли, приходящийся на рубль затрат. Рентабельность продукции зависит от трех факторов: от изменения структуры реализованной продукции – в частности, увеличение удельного веса более рентабельных видов продукции в общей сумме продукции способствует повышению уровня рентабельности продукции; от изменения себестоимости продукции, которое оказывает обратное влияние на уровень рентабельности продукции; от изменения среднего уровня реализационных цен – этот фактор оказывает прямое влияние на уровень рентабельности продукции. Слайд 114 Третий показатель рентабельности – рентабельность активов – отражает эффективность использования всего имущества предприятия. Расчет производится как отношение чистой прибыли к средней стоимости активов, умноженное на сто процентов. Рост коэффициента рентабельности активов говорит о том, что оборотные активы предприятия используются эффективно. Четвертый показатель – рентабельность собственного капитала – показывает эффективность использования собственного капитала. Рассчитывается как отношение чистой прибыли к средней стоимости собственного капитала, умноженное на сто процентов. Рост коэффициента рентабельности собственного капитала означает, что предприятие рационально использует собственные средства. Увеличение его динамики в первую очередь оказывает влияние на уровень котировки акций на бирже. Фондорентабельность отражает эффективность использования основных средств предприятия. Рассчитывается как отношение прибыли от продаж к средней стоимости основных средств, умноженное на сто процентов. Рост коэффициента фондорентабельности означает, что предприятие имеет высококвалифицированный персонал, старается не допускать простоев оборудования, то есть происходит снижение затрат и получение более высокой прибыли. Таким образом, при анализе финансового состояния предприятия проводятся: анализ активов по составу, структуре и динамике; анализ пассивов по составу, структуре и динамике; анализ отчета о финансовых результатах по составу, структуре и динамике; расчет коэффициентов платежеспособности, финансовой устойчивости; расчет коэффициентов деловой активности и рентабельности. Расчет рентабельности активов и фондорентабельности представлен на слайде. Слайд 115 Итак, используя данные баланса и отчета о финансовых результатах за несколько лет, можно проанализировать динамику таких статей, как запасы, дебиторская задолженность, денежные средства, кредиторская задолженность. Можно узнать долю собственного и заемного капитала в пассиве, долю внеоборотных и оборотных активов. Также можно увидеть динамику коэффициентов, сравнить значения коэффициентов с нормативными и среднеотраслевыми значениями. В итоге можно дать рекомендации руководству предприятия о существующих проблемах финансового состояния и их решения. Итак, при консервативном управлении фирмой управленческие решения направлены на снижение финансовых рисков. Этот тип финансовой политики не обеспечивает большой доходности. При агрессивном управлении фирмой методы принятия управленческих финансовых решений ориентированы на достижение наиболее высоких результатов финансовой деятельности вне зависимости от уровня сопровождающих ее финансовых рисков. При таком управлении уровни финансовых рисков наиболее высоки. При умеренном управлении фирмой управленческие решения направлены на среднеотраслевые результаты деятельности при средних уровнях риска. Слайд 116 |