Книга миравой эканомике. Марина Владимировна Снежинская Андрей Викторович Приходько Евгений Александрович Татарников Мировая экономика. Ответы на экзаменационные вопросы
 Скачать 0.94 Mb.
|
|
48. Классификация инвестиций В зависимости от направления инвестиции подразделяют- ся на реальные и финансовые. Реальные инвестиции (кото- рые называют материальными) представляют собой инвести- ции в материально-вещественные значимые активы – землю, постройки, оборудование и т. д. Финансовые по своей сути не связаны с материально-вещественной формой, они суще- ствуют в виде записей на счетах предприятий и в электрон- ном виде. Отличительной чертой современной мировой экономики является рост финансовых инвестиций. Выделяют следую- щие типы финансовых инвестиций: краткосрочные инстру- менты, облигации, обыкновенные акции, привилегирован- ные акции, конвертируемые ценные бумаги, ценные бума- ги с фиксированным доходом и спекулятивные инвестици- онные инструменты. Краткосрочные инструменты – это сбе- регательные инструменты со сроком обращения до одного года. Нередко такие инструменты покупаются, чтобы «при- строить» на время свободные деньги и заработать на них ка- кой-то доход, пока не подобраны подходящие долгосрочные инструменты. Облигации – это долговые документы корпораций и пра- вительства. Владелец облигаций получает доход по заранее оговоренной ставке, который обычно выплачивается раз в полгода, плюс номинальную стоимость облигации к моменту погашения. Обыкновенная акция – это инструмент вложе- ния в акционерный капитал, дающий право собственности на его часть. Так же, как и обыкновенные акции, привилеги- рованные акции дают право собственности на долю капитала корпорации. В отличие от обыкновенных акций, привилеги- рованные приносят заранее оговоренные доходы в виде ди- видендов, которые выплачиваются обязательно до того, как платятся дивиденды владельцам обыкновенных акций той же корпорации. Конвертируемая ценная бумага представля- ет особый вид бумаги с фиксированным доходом (облигация или привилегированная акция), которую инвестору разре- шается обменять на определенное число обыкновенных ак- ций того же эмитента. К ценным бумагам с фиксированным доходом относят группу финансовых инструментов, прино- сящих периодический доход по твердой ставке. По некото- рым из этих ценных бумаг ставка дохода гарантирована и оговаривается в контракте о покупке, по другим – доход ого- варивается, но не гарантируется. Спекулятивные инвестици- онные инструменты в целом характеризуются высоким уров- нем риска. Обычно они выпускаются под несуществующие или недостоверные проекты, сомнительные доходы, неста- бильные рыночные оценки. В связи с риском выше среднего ожидаемая норма доходности по этим инструментам также высока. Главные виды спекулятивных инструментов пред- ставлены опционами, товарными и финансовыми фьючерса- ми и реальными вещественными активами. Кроме реальных и финансовых инвестиций, отдельно вы- деляются нематериальные вложения. Это инвестиции в на- учные разработки и исследования, в лицензии и образова- ние. 49. Прямые и косвенные инвестиции Прямые инвестиции – вложения, дающие право собствен- ности, возможность влиять на стратегию корпорации. Пря- мыми признаются инвестиции, когда иностранный собствен- ник владеет контрольным пакетом акций, что, как правило, составляет не менее 25 % уставного капитала акционерного общества. По американскому законодательству, где высокая доля мелких инвесторов – не менее 10 %, в странах Евро- пейского сообщества – 20–25 %, а в Канаде, Австралии и Новой Зеландии – 50 %. Прямые инвестиции делятся на две группы: 1) транскон- тинентальные капитальные вложения, обусловленные воз- можными лучшими условиями емкости рынка, они имеют место тогда, когда существует возможность поставлять това- ры с нового производственного комплекса непосредственно на новый рынок. Издержки играют здесь небольшую роль, главное – завоевание доли на рынке и качество товара; 2) транснациональные вложения – прямые вложения, осу- ществляемые с целью минимизации издержек материнской компании. Товары этих предприятий реализуются в стра- ны «третьего мира». Портфельные инвестиции являются ка- питальными вложениями, доля участия которых в капитале фирм ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций. Портфельные инвестиции не обеспечивают контроля за за- граничными компаниями, ограничивая права инвестора по- лучением доли прибыли (дивидендов). Повышение роли портфельных инвестиций в последнее десятилетие связано с возможностью проведения спекуля- тивных операций, наращиванием их масштабов. Усиливает- ся интернационализация деятельности фондовых бирж, сни- маются ограничения на допуск иностранных компаний на многих крупнейших фондовых биржах, расширяются меж- дународные операции банков с ценными бумагами пенсион- ных фондов и других сберегательных учреждений. С точки зрения сроков обращения выделяют краткосроч- ные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосроч- ные (свыше 5 лет) инвестиции. В масштабах мирового хозяй- ства преимущественное значение имеют долгосрочные ин- вестиции со сроком от 15 лет. Кредиторами и заемщиками здесь выступают промышленно развитые страны. В мировой практике выделяют также многообразные фор- мы инвестирования. К ним относят лизинг, франчайзинг, продажу технологий и ноу-хау, создание совместных пред- приятий. 50. Формы развития международной инвестиционной активности Перспективной формой развития международной инве- стиционной активности является создание особых (специ- альных экономических зон (ОЭЗ)). Это одна из наиболее распространенных форм, которая дает возможность активи- зировать предпринимательство, наращивать экспортный по- тенциал, формировать рыночную инфраструктуру, ускорять развитие отдельных регионов и отраслей экономики. Весьма примечателен опыт Китая, где введение рыночных элементов в экономику и открытость по отношению к зару- бежным партнерам стали важнейшими целями правитель- ства КНР. Там была создана экспериментальная экономиче- ская область с населением более 100 млн человек, которую в Китае образно называют «открытым окном». Целью его со- здания является использование иностранного капитала и со- временной зарубежной технологии, создание на этой основе крупного экспортного сектора экономики. Ведущей целью создания ОЭЗ в странах – лидерах ми- ровой индустрии является упрощение вывода национальных концернов на внешние рынки. Их максимальное число (бо- лее 130) зафиксировано в США. В последнее десятилетие весьма динамичны ОЭЗ науч- но-технической направленности, в т. ч. технополисы типа Кремниевой долины в Калифорнии (США), обеспечиваю- щие наращивание научно-промышленного потенциала и со- кращение периода внедрения открытий в производство. Для развивающихся стран ОЭЗ открывают возможности присоединиться к «новым индустриальным державам», со- здать новые рабочие места, перенять технологии, привлечь иностранный капитал. После бума ОЭЗ к середине 1980-х гг. в почти 50 развивающихся странах насчитывается свыше 110 таких зон с числом занятых в диапазоне сотен-десятков тысяч человек. Еще одной весьма распространенной формой ино- странных инвестиций являются совместные предприятия (СП). СП представляют форму сотрудничества партнеров из нескольких стран, объединяющих свой капитал для осуществления совместной производственно-хозяйственной деятельности, управления и распределения прибыли про- порционально вложенному капиталу. Создание СП направ- лено на производство товаров с целью пополнения потреби- тельского рынка, внедрения передовых достижений науки и техники, прогрессивной технологии, управленческого опы- та, привлечения дополнительных материальных и финансо- вых ресурсов, ускорения освоения достижений отечествен- ной науки и техники, расширения экспортной базы и опти- мизации импортных поставок. Сегодня огромную роль в развитии инвестиционной ак- тивности играют транснациональные корпорации (ТНК) и другие мощные хозяйственные структуры. Их сеть охваты- вает почти все страны мира. Это своеобразная экономиче- ски динамичная хозяйственная система планетарного типа, которая сосредоточивает в себе треть всех производствен- ных фондов планеты и контролирует более 90 % вывоза ка- питала. Результаты фундаментальных исследований однозначно свидетельствуют, что процессы экономического обновления и роста определяются размерами и структурой инвестиций, качеством и скоростью их осуществления. Более того, без инвестиционных накоплений и соответствующих материаль- ных ресурсов в инвестировании вообще никаких положи- тельных сдвигов не происходит. Процессы структурного и качественного обновления ми- рового товаропроизводства и рыночной инфраструктуры происходят исключительно путем и за счет инвестирования. 51. Необходимость активизации инвестиционной деятельности В настоящее время, как никогда, многие страны мира по- ставлены перед объективной необходимостью активизации инвестиционной деятельности и создания конкурентоспо- собных хозяйственных систем, модернизации и реконструк- ции действующих структур, обеспечения диверсификации капитала в направлении социально ориентированных струк- турных преобразований. Иностранные инвестиции становятся одним из решаю- щих факторов всей экономической политики многих госу- дарств. Без них не удается быстро преодолевать экономи- ческие кризисы и выходить на рубежи экономического ро- ста, обеспечивать прирост социального эффекта, сбаланси- рованность макроструктуры, повышение оплаты труда до уровня стимулирования его высокой производительности и рыночной платежеспособности, выступающей мощным ка- тализатором общеэкономического подъема и прогрессив- ных сдвигов. Таким образом, будущее экономическое развитие стран мира следует рассматривать только в контексте и тенден- ции развития мирового хозяйства, поскольку экономики от- дельных стран не способны удовлетворять свои потребности обособленно от мировых и инвестиционных процессов. 52. Международное кредитование Традиционно международный кредит использовался для обслуживания внешнеторговых связей, однако его развитие в контексте мировых инвестиционных процессов привело к тому, что сейчас практика использования кредита касает- ся также и обслуживания потребностей платежного балан- са страны и обслуживания внутреннего и внешнего долга, и формирования фондов для инвестиций. Международное кредитование – это предоставление то- варных и денежных средств институтами, предприятиями и организациями одной страны субъектам другой на условиях срочности, возвратности, платности и обеспеченности. Привлечение государством и предприятиями займов в це- лом рассматривается как нормальная мировая практика. Од- нако необходимым является контроль над зависимостью от внешних кредитов, т. к. для стран с неустойчивым экономи- ческим положением опыт чрезмерных заимствований может стать плачевным. Международные финансовые организации могут предо- ставлять чистые займы, которые прямо поступают на счета предприятий или государств, а также средства под какие-ли- бо проекты (займы с целевым назначением). В области управления долгом широко используется ре- структуризация долга, которая заключается в переносе сро- ков платежей по долгу, что может временно облегчить ситу- ацию, но в стратегическом аспекте усложнить за счет необ- ходимости выплаты дополнительных процентов. В последнее время произошел некоторый спад в объемах предоставляемых кредитов. Это связано с тем, что в разви- тых странах все более реализуют идею привлечения средств за счет размещения ценных бумаг и привлечения инвести- ций. В этом направлении среди трех крупнейших кредит- ных рынков – США, зоны евро и Японии – лидирует Евро- па. Кроме того, влияние оказывает и масштабное погашение развивающимися странами взятых ранее кредитов, в резуль- тате чего кредитный рынок заметно сократился. Заемщики из развивающихся стран продолжают избегать получения новых международных кредитов. В 1999 г. на- блюдалось снижение объема накопленной задолженности на 71 млрд долл. Последние данные показывают заметное рас- хождение тенденций в разных частях света. Развивающие- ся страны Азии продолжают погашать кредиты, обходясь без новых заимствований, в то время как в Латинской Америке, прежде всего в Бразилии, наблюдается бум займов. Снижение объемов кредитования в азиатском регионе можно объяснить появлением избытка по счету текущих операций платежного баланса, а также притоком прямых и портфельных инвестиций. Все это снизило потребность в банковском кредитовании. 53. Классификация международного кредита С точки зрения формы кредитования выделяют внешне- торговый, финансовый и валютный кредиты. Внешнеторго- вый кредит стимулирует конкурентоспособность продукции страны или отдельной отрасли. Он может быть представлен в виде фирменного кредита. Это ссуда, предоставляемая экс- портером одной страны импортеру другой. Наряду с фирменным кредитом представляется банков- ский внешнеторговый кредит, который в последнее время становится все более распространен. Банковский внешне- торговый кредит имеет с позиций импортера определенные преимущества перед фирменным кредитом: возможность некоторого маневра в выборе фирмы поставщика определен- ной продукции; более длительные сроки кредита; большие объемы поставок по кредиту; сравнительно меньшая стои- мость кредита. Финансовые кредиты дают возможность заемщику более широкого применения, используются для закупок в странах, где ресурсы и материалы окажутся наиболее подходящими. Валютные кредиты предоставляются в свободно конвер- тируемой валюте и используются для обслуживания государ- ственного долга. По назначению выделяют коммерческие (обслуживаю- щие международную торговлю товарами и услугами); фи- нансовые кредиты (используемые для инвестиционных объ- ектов, приобретения ценных бумаг, погашения внешнего долга, проведения валютной интервенции центральным бан- ком); промежуточные кредиты (обслуживание смешанных форм экспорта капиталов, товаров, услуг (например, инжи- ниринг)). По видам выделяют товарные и валютные кредиты. С точки зрения техники предоставления различают на- личные кредиты, зачисляемые на счет заемщика; акцептные – в форме акцепта (согласия платить) – тратты импортером или банком; депозитные сертификаты; облигационные зай- мы, консорциональные кредиты и др. По срокам – сверхсрочные (суточные, недельные, до трех месяцев), краткосрочные кредиты (от одного дня до одно- го года), среднесрочные (от одного года до пяти лет), долго- срочные (свыше пяти лет). Критерий обеспеченности разделяет кредиты на обеспе- ченные и бланковые кредиты. В качестве обеспечения вы- ступают драгоценные металлы, ценные бумаги, финансовые активы, недвижимость, валюта и др. Тип кредитора определяет деление на частные, банков- ские, брокерские, правительственные и смешанные кредиты. Частный кредит предоставляется в качестве отсрочки платежа за товары и оформляется векселем или по открыто- му счету. Сюда же относится авансовый платеж импортера. Покупательский аванс (предварительная оплата) является не только формой кредитования иностранного экспортера, но и гарантией принятия импортером заказанного товара (на- пример, ледокола, самолета, оборудования и др.), который трудно продать. Банковские международные кредиты предоставляются банками экспортерам и импортерам, как правило, под за- лог товарно-материальных ценностей, реже предоставляется необеспеченный кредит крупным фирмам, с которыми бан- ки тесно связаны. Брокерский кредит представляет собой промежуточную форму между частным и банковским кредитами. 54. Лизинг, факторинг и форфейтинг Специфической формой кредитного обслуживания внеш- неэкономических связей являются операции по лизингу, факторингу и форфейтированию. Лизинг – соглашение об аренде движимого и недвижимо- го имущества сроком от трех до пятнадцати лет 17 Срок лизинга короче срока физического износа оборудо- вания. По истечении срока лизинга клиент может продол- жать аренду на льготных условиях или купить имущество по остаточной стоимости. Факторинг – покупка специализированной финансовой компанией всех денежных требований экспортера к ино- странному импортеру в размере до 70–90 % суммы контрак- та до наступления срока их оплаты. Форфейтирование – покупка банком или форфейтором на полный срок на заранее оговоренных условиях векселей (тратт), других финансовых обязательств 18 17 Деньги. Кредит. Банки / Под ред. проф. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1998. 18 Деньги. Кредит. Банки / Под ред. проф. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1998. 55. Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Международный валютный фонд (МВФ), Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) Одной из основных международных экономических ор- ганизаций является Международный банк реконструкции и развития – центральное звено Всемирного банка. МБРР – это межправительственное специализированное учреждение ООН. По Уставу Банка его членами могут стать только участни- ки Международного валютного фонда. Целями Всемирного банка считаются помощь в восста- новлении и развитии территорий стран – членов Банка с по- мощью оказания содействия притоку инвестиций для про- изводственных целей; поощрение иностранных частных ин- вестиций путем предоставления гарантий и участия в инве- стициях; содействие в обеспечении устойчивого экономиче- ского роста и преодолении социальных проблем; помощь в получении международных займов. Международная финансовая корпорация (МФК) являет- ся филиалом МБРР и была учреждена для оказания помощи экономическому развитию слаборазвитых стран. Этот про- цесс происходит путем прямых капиталовложений в частные производственные предприятия. В отличие от МБРР, эта ор- ганизация предоставляет свои заемные средства без получе- ния правительственных гарантий. Банк международных расчетов (БМР) – первый межгосу- дарственный банк, который был организован как междуна- родный банк центральных банков. Его организаторами бы- ли эмиссионные банки Англии, Франции, Италии, Герма- нии, Бельгии, Японии и группа американских банков во гла- ве с банкирским домом Моргана. Он объединяет централь- ные банки 30 стран, главным образом европейских. БМР вы- полняет депозитно-ссудные, валютные, фондовые операции, куплю-продажу и хранение золота, выступает агентом цен- тральных банков. Будучи западноевропейским международ- ным банком, БМР осуществляет межгосударственное регу- лирование валютно-кредитных отношений. Международный валютный фонд (МВФ) – международ- ная валютно-кредитная организация, имеющая статус спе- циализированного учреждения ООН. Официальными целями МВФ являются: содействие раз- витию международной торговли и валютного сотрудниче- ства путем установления норм регулирования валютных курсов и контроля за их соблюдением, многосторонней системы платежей и устранения валютных ограничений; предоставление государствам членам фонда средств в ино- странной валюте для выравнивания платежных балансов. Многостороннее агентство по гарантиям инвестиций (МАГИ) осуществляет страховку капиталовложений от по- литического риска на случай экспроприации, войны, граж- данских волнений и срыва контрактов. Кроме того, в 1960-х гг. возникли региональные банки развития, а именно: в 1949 г. – Межамериканский банк раз- вития (МаБР), в котором представлено 27 участников раз- вивающихся стран региона и 16 представителей развитых стран; в 1964 г. – Африканский банк развития (АфБР) с уча- стием развивающихся стран региона и развитых стран (со- ответственно, 50 и 25); в 1966 г. – Азиатский банк развития (АзБР) с соответствующим участием стран в соотношении 31 и 14. Общими чертами региональных банков являются цели и методы финансирования, а объектами кредитования – машиностроение и обрабатывающая промышленность, а также создание инфраструктуры. Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) иг- рает роль стимулятора и ускорителя для привлечения капи- талов в отрасли инфраструктуры стран Центральной и Во- сточной Европы. Предоставляя кредиты, банк помогает за- падным промышленникам идти на необходимый риск в за- воевании рынков на Востоке, а это будет способствовать ско- рейшему переходу восточноевропейских стран к экономиче- ской стабильности и введению конвертируемости своих ва- лют. |