Голикова, Хохленкова. Организация деятельности ЦБ. Статус, структура и основыфункционирования банкароссииглава 1
 Скачать 30.94 Mb.
|
|
ГЛАВА 18 ПОЛИТИКА РЕЗЕРВНЫХ ТРЕБОВАНИИ мультипликатор оказывает меньшее влияние на прирост денежной массы и изменя- ется в соответствии с пересмотром норматива обязательных резервов. Резервная политика как часть современной монетарной политики центральных банков основана на изменении их требований к обязательным (минимальным) ре- зервам коммерческих банков и других кредитных институтов. Исторически обязательные резервы возникли в качестве гарантийного фонда для погашения депозитов, что давало возможность коммерческим банкам всегда иметь денежную наличность в виде кассовых резервов для бесперебойного выполнения платежных обязательств по возврату депозитов вкладчикам и проведению расчетов с другими банками. Впервые практика обязательных резервов была официально введена в 1913 г. в США при создании Федеральной резервной системы (ФРС). Впоследствии ФРС получила право пересматривать норматив обязательных резервов, а его изменение стало одним из методов денежно-кредитной политики. После Второй мировой войны принцип изменяющихся обязательных резервов был введен центральными банками многих развитых стран. С созданием в ведущих странах двухуровневой банковской системы обязательные резервы коммерческих банков, помещаемые ими на счета в центральных банках, перестали быть гарантийным фондом для погашения задолженности по вкладам. Немаловажную роль здесь сыграло улучшение организации и техники совершения банковских операций, а также создание системы страхования депозитов в большин- стве развитых стран. В настоящее время обязательные резервы выполняют следующие функции: • аккумуляция в центральном банке части резервов кредитных организаций с целью их использования для погашения обязательств перед вкладчиками и кре- диторами в случае банкротства (страховая функция); • обязательные резервы являются инструментом центрального банка для регули- рования ликвидности кредитных организаций и денежной массы в обращении. Посредством изменения норматива резервирования центральный банк регулирует масштабы активных операций банков (объем выдаваемых ими кредитов), а следо- вательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Если масса денег в обороте (наличных и безналичных) превышает потребности экономики, цент- ральный банк проводит политику путем увеличения нормативов резервирования средств. Тем самым он вынуждает банки сократить объем активных операций и содействует уменьшению денежной массы в обращении. Экспансио- нистская денежно-кредитная политика сопровождается снижением норматива обя- зательных резервов и сокращением денежной массы. Устанавливая и пересматривая норматив резервных требований, центральный банк имеет возможность регулировать величину и динамику активных операций банков, влияя тем самым на структуру и объем привлеченных ими ресурсов и воз- действуя на их стоимость, а также на объем ссудных, факторинговых, учетных и других доходных активов. Управление нормативом обязательных резервов оказывает влияние на уровень прибыльности банков, повышая либо понижая стоимость ре- сурсов, объем кредитов и депозитов. Таким образом, изменяя размеры кредитно-депозитной эмиссии, центральный банк управляет величиной и темпами изменения денежной массы. Механизм обязательного резервирования можно представить как совокупность следующих элементов: • методика расчета суммы обязательных резервов, в том числе принципы опреде- ления норматива и базы резервирования; 291 позволяет центральным банкам стимулировать или ограничивать развитие тех или иных видов депозитных операций кредитных организаций. Разновидностью метода определения резервных требований по отношению к банковским пассивам является метод установления минимальных резервов к изме- нению объема совокупных пассивов банков, т.е. к увеличению или уменьшению их сальдо за определенный период времени (сальдо формируется как разница между поступлением денег на основные корреспондентские счета и выдачей с них денеж- ных средств). Второй способ определения величины обязательных резервов — по отношению к банковским активам (кредитам) — считается французским «изобретением» и на практике применялся значительно реже. Сущность его заключается в лимитирова- нии (количественном ограничении) кредитных вложений посредством установления верхних пределов общей суммы кредитов или их прироста. лимиты уста- навливаются в индивидуальном порядке для каждого банка. За их нарушение ком- мерческие банки подвергаются санкциям со стороны центрального банка в виде уплаты высокого учетного процента или обязательного перечисления на беспроцен- тный счет ЦБ суммы, равной превышению этих лимитов. В данном случае цент- ральный банк регулирует темпы роста денежной массы, используя технику кредит- ных ограничений. У каждого способа определения резервной базы есть свои преимущества и недо- статки. При первом способе улучшается банковская ликвидность, однако установление обязательных резервов по пассивным операциям ведет к снижению размера выда- ваемых банковских ссуд из-за удорожания ресурсов. По своему характеру метод установления обязательных резервов к банковским пассивам ближе к косвенным методам денежно-кредитного регулирования, чем кредитные ограничения. Он менее жестко воздействует на состояние экономики и денежного обращения, а также на ликвидность банковской системы. Основанные на активных кредитных операциях нормы обязательных резервов выступают в качестве прямого ограничителя осуществления инвестиций, способс- твуя в целом поддержанию умеренных процентных ставок. Но кредитные ограни- чения — это самая жесткая форма воздействия на объем кредита. Такая практика приводит к снижению деловой активности в стране, ухудшает функционирование банковской системы, затрудняет доступ к кредиту. Поэтому центральные банки при- бегают к данной форме определения резервной базы в периоды усиления инфляции или кризисов платежного баланса. В Германии подобные ограничения вообще не практиковались. Они широко применялись во Франции, Италии, Швеции, Японии. Лишь на короткие промежутки времени кредитные ограничения вводились в США и Великобритании (до В 1980-е гг. центральные банки развитых стран отказались в своей денежно-кредитной политике от метода количественных огра- ничений. Порядок депонирования обязательных резервов В большинстве стран обязательные резервы кредитных организаций хранятся в центральном банке на едином беспроцентном текущем счете, который получил на- звание «основной корреспондентский счет, или резервный счет». На счете, помимо обязательных резервов, хранятся и другие средства банков: уставный капитал, при- влеченные средства, резервные фонды. В определенные центральным банком дни (периоды регулирования основных корреспондентских счетов) банки должны под- держивать на этих счетах сверх обязательных дополнительные (или избыточные) 293 резервы. Их размер должен обеспечивать бесперебойность платежей вкладчикам, другим банкам-корреспондентам, финансово-налоговым органам. В другие периоды банки вправе использовать остатки денежных средств на ос- новных корреспондентских счетах для проведения своих кредитных и иных актив- ных операций. Все большее количество стран отказывается от принципа раздельного, обособленного хранения обязательных резервов в центральных банках на отдельных счетах, разрешая банкам использовать средства резервов в текущей деятельности. Поддержание банками средств в необходимых размерах на резервных счетах в центральных банках — весьма непростая задача в силу причин: • размер остатков средств на этих счетах постоянно колеблется в связи с посто- янным осуществлением расчетов и переводов. Причем с развитием системы электронных переводов и электронного клиринга стало особенно трудно точно прогнозировать объем депозитов в банках на конец операционного дня; • происходят изменения на депозитных счетах банков в связи с притоком и отто- ком средств. Поэтому даже при неизменной норме обязательных резервов их абсолютная сумма должна систематически корректироваться; • банки стремятся свести к минимуму свои обязательные резервы, являющиеся бездоходными активами, и прибыльно разместить высвободившиеся ресурсы. Порядок депонирования обязательных резервов, который предусматривает их зачисление на корреспондентский счет, называется полным усреднением обязательных резервов. Полное усреднение применяется в странах ЕСЦБ, США, Швейцарии, Японии. Если часть резервов хранится на специальном счете обязательных резервов, а другая часть — на корреспондентском счете, значит, применяется механизм частич- ного усреднения (например, в России). Термин «усреднение» означает, что сумма обязательных резервов рассчитывается как средняя величина за определенный (расчетный) период. Как правило, расчетный период составляет 1 месяц (в Японии, странах — членах ЕСЦБ, России), однако в США он составляет 2 недели. Регулирование обязательных резервных требований Для того чтобы механизм обязательных резервов выполнял функцию инструмента денежно-кредитного регулирования, необходимо периодическое регулирование суммы средств, подлежащих резервированию. Такое регулирование заключается в следующем. Кредитная организация составляет расчет величины средств, подлежа- щих резервированию, путем умножения резервируемых обязательств на норматив обязательных резервов. Полученный результат сравнивается с фактически зарезер- вированной суммой средств в центральном банке. Если величина средств, подлежа- щих резервированию, больше ранее зарезервированной, то образовавшийся по ре- зультатам регулирования недовзнос перечисляется центральному банку. В противном случае центральный банк возвращает кредитной организации излишне внесенную на период регулирования сумму. Регулирование обязательных резервов осуществляется центральным банком со- вместно с банками по состоянию на конкретную дату или в течение нескольких дней. При этом используется понятие «период хранения» (период выполнения, под- держания банками обязательств перед центральным банком), под которым подра- зумевается период, в течение которого подлежащие резервированию средства должны храниться на резервных счетах. Таким образом, на практике период хране- ния соответствует периоду регулирования обязательных резервов. Большое значение имеет временной интервал между окончанием расчетного периода и началом периода хранения. Так как подлежащая резервированию сумма 294 определяется за прошедший расчетный период, то чем больше временной интервал между расчетным периодом и периодом хранения, тем меньше связь расчетной суммы обязательных резервов с состоянием денежно-кредитной сферы в данный момент и, следовательно, ниже эффективность регулирующих мер центрального банка. Временной лаг между расчетным периодом и периодом хранения важен для бан- ков: если он составляет 1 месяц, то банки имеют достаточно времени для использо- вания резервных активов и их ликвидность возрастает; при более коротких периодах дней) устанавливается жесткий контроль центрального банка над денежной массой. Особенности обязательного резервирования зарубежных странах Вопрос о необходимости включения обязательных резервных требований в состав инструментов денежно-кредитной политики Европейского центрального банка из- начально вызвал достаточно оживленную дискуссию между представителями цент- ральных банков стран — членов ЕСЦБ. Дело в том, что многие центральные банки экономически развитых стран склонны если не полностью отменить, то, по крайней мере, минимизировать роль обязательных резервов, мотивируя это наполовину ад- министративным характером данного инструмента, существенно увеличивающим издержки кредитных институтов. Значительно большую эффективность и гибкость в процессе реализации денежно-кредитной политики центральному банку способны обеспечить операции на открытом рынке. Тем не менее при принятии окончательного решения о применении обяза- тельных резервных требований учитывались как минимум два аргумента. • Обязательные резервы не использовались только в двух странах ЭВС из (Бельгии и Люксембурге), при этом Национальный банк Бельгии отказался от применения данного инструмента только в начале 1990-х гг. • Принимая во внимание возможные проблемы переходного периода в дея- тельности ЕСЦБ, обязательные резервы были призваны обеспечить стаби- лизацию процентных ставок денежного рынка евро, а также устойчивый спрос кредитных институтов на ликвидность. Система резервных требований, функционирующая в странах зоны евро, опира- ется на следующие принципы: • все кредитные институты обязаны выполнять резервные требования; • юридически установленный диапазон возможных колебаний норматива обяза- тельных резервов составляет • резервные требования по нормативу 2% применяются к следующим обязатель- ствам кредитных организаций: депозиты овернайт, депозиты с согласованными сроками погашения или погашаемые при уведомлении со сроком до двух лет, аналогичные в отношении срока погашения долговые ценные бумаги, ценные бумаги денежного рынка; • нулевая ставка применяется к обязательствам по депозитам на срок свыше двух лет, по операциям РЕПО и долговым ценным бумагам со сроком погашения свыше двух лет. Обязательства по отношению к институтам, созданным в зоне евро, и к ЕСЦБ под резервные требования не подпадают; • при исчислении конечной суммы резервных требований каждый кредитный институт может сделать вычет из полученного в соответствии с расчетом ре- зультата в размере тыс. евро; • на хранящиеся на счетах ЕСЦБ обязательные резервы начисляются проценты на уровне средней ставки для основных операций по рефинансированию; 295 • кредитный институт вправе обратиться к Национальному центральному банку страны — члена для которой он является резидентом, за разрешением выполнять резервные требования через посредника. Например, сберегательные кассы и кооперативные банки могут таким образом централизовать выполне- ние своих резервных требований; • кредитная организация вправе обоснованно определять фактическую сумму эмитированных ею ценных бумаг, находящихся в портфелях других инвесторов, подпадающих под норматив ЕЦБ о выполнении резервных требований, и вы- честь ее из базы расчета. Однако если такое доказательство не будет представ- лено контролирующим учреждениям ЕСЦБ, то кредитные институты в любом случае могут провести по данной балансовой позиции паушальные вычеты в размере, определяемом ЕЦБ (с 24 января 2000 г. — 30% от общего объема выпу- щенных ценных бумаг). В настоящее время ЕЦБ использует запаздывающий метод формирования обя- зательных резервов с лагом, равным 1 месяц + 24 дня. К примеру, при расчете резер- вных требований за май 2010 г. фактическое депонирование обязательных резервов на счетах в национальных центральных банках ЕСЦБ осуществлялось кредитными институтами с 24 июня по 23 июля 2010 г. В течение периода поддержания обяза- тельных резервов допускается возможность их усреднения. Выполнение обязательных резервных требований обеспечивается путем поддер- жания необходимого остатка денежных средств на конец дня на операционном счете кредитного института в своем Национальном банке. Не признаются резервным ак- тивом остатки кассовой наличности кредитных институтов. Проверка правильности выполнения кредитными институтами обязательных резервных требований осуществляется учреждениями ЕСЦБ исключительно на основании данных общей банковской статистики без сбора специализированных форм отчетности. За невыполнение обязательных резервных требований ЕСЦБ пре- дусмотрена возможность использования комплекса различных санкций. Обязательное резервирование в США Система резервных требований Федеральной резервной системы США подвер- глась реформированию. Так, в июле 1998 г. ФРС США провела реформу, основной целью которой явился отказ от использования механизма одновременного форми- рования резервных требований (contemporaneous reserve system), долгое время считав- шегося образцовым для реализации целей денежно-кредитной политики. Используемая в период 1984 гг. одновременная система резервиро- вания заключалась в том, что размер установленных резервных требований рас- считывался каждым депозитным учреждением на двухнедельной основе, исходя из данных ежедневных балансов об остатках привлеченных средств. Период рас- чета резервных требований начинался каждый второй вторник месяца и заканчи- вался спустя 14 дней в понедельник. Период выполнения резервных начинался спустя два дня после начала периода расчета (в четверг) и также был равен двум неделям. Применяемая в настоящее время в США запаздывающая система (laqqed reserve system) имеет многие черты одновременной, однако есть и существенное отличие: используется 30-дневный лаг между началом периода расчета и началом периода выполнения обязательных резервов. При одновременной системе риск невыполнения обязательных резервных тре- бований (либо наоборот — наличие избыточных резервов у банка) в целом нивели- руется двухдневным разрывом между окончанием периода расчета и а также предоставляющейся банку возможности ограниченного — до 2% величины 296 расчета резервных требований — переноса дефицита либо избытка резервных средств на следующий период выполнения. Переход к новой системе резервирования, не оказав существенного влияния на фактическое состояние обязательных резервов и на ликвидность банков, свидетель- ствует об отказе от проведения жесткой денежно-кредитной политики, когда осу- ществляется регулярный контроль за динамикой показателя денежной массы в об- ращении. Современные тенденции использования обязательных резервных требований Механизм обязательного резервирования как инструмент денежно-кредитной политики начиная с 70-х гг. в. постепенно утрачивает свое значение. Особенность резервных требований состоит в том, что они являются жестким инструментом денежно-кредитного регулирования (их еще называют инструментом грубого регулирования). Обязательное резервирование — это прямое изъятие части кредитных ресурсов коммерческих банков, что прямо и непосредственно влияет на денежный рынок. Кроме того, изменение нормы резервных требований часто ведет к банкротству банков, резко снижая уровень их ликвидности. В развитых странах редко прибегают к изменению норм обязательного резервирования в де- нежно-кредитного регулирования, а используют такие косвенные методы регули- рования, как операции на открытом рынке и процентную политику. Как правило, резервные требования здесь поддерживаются на стабильном низком уровне. В развивающихся странах регулирование денежной массы при помощи резервных требований является одним из наиболее распространенных инструментов денежно- кредитной политики. Это объясняется в первую очередь простотой применения данного инструмента. Центральные банки этих стран стараются включить в расчет- ную базу резервных требований все банковские обязательства, входящие в опреде- ление денежной массы в данной стране. В этом случае создается возможность для более полного контроля за ликвидностью и денежной массой, а также сокращаются потенциальные возможности коммерческих банков в манипулировании своими ресурсами. Однако приоритет резервных требований над другими инструментами в практике денежно-кредитного регулирования способен вызвать ряд ощутимых последствий для банковской системы. К их числу можно отнести: повышение конкурентоспо- собности тех кредитных учреждений, по отношению к которым резервные требова- ния не применяются или установлены в льготном порядке; развитие тех традицион- ных операций и новых инструментов, которые не увеличивают суммы необходимых резервов. Так, в США использование резервных требований стимулировало рост евродол- ларовых операций, выпадавших из общей схемы резервных требований, а примене- ние обязательного резервирования только к банкам — членам ФРС вызвало сокра- щение их числа. В Германии результатом установления высоких норм обязательных резервов явился отток капитала в Люксембург. Общей для многих стран реакцией на применение завышенных норм резервов является рост использования банками операций с ценными бумагами. С их помощью коммерческие банки могут различными способами обойти порядок резервирования, установленный центральным банком. 2. Центральные банки пытаются преодолеть негативные моменты применения резервных требований путем введения более универсального порядка резервирования, снижения уровня резервных требований, введения компенсации за хранение этих средств. С целью обеспечения равных конкурентных условий для банков расширяется круг кредитных учреждений, для которых установлены единые нормативы резерви- 297 рования, унифицируются нормы обязательных резервов по различным статьям пас- сивов балансов банков. В США Акт о денежном контроле от г. обязал все депо- зитные институты вне зависимости от членства в ФРС соблюдать установленные резервные требования. В г. в Италии и в г. в Швеции резервные требования были распространены на все депозитные учреждения, а в Германии с 1984 г. — на ипотечные и сберегательные банки. Большинство западных экономистов рекомендуют центральным банкам выпла- чивать проценты по обязательным резервам банков, хотя, на первый взгляд, для центрального банка это означает дополнительные операционные расходы. В качестве обоснования такого подхода обычно выдвигают следующие доводы: • намного уменьшается стремление банков уклониться от выполнения резер- вных требований, вследствие чего улучшаются возможности контроля цент- рального банка над денежной массой; • уменьшаются искажения в размещении ресурсов банков; • банки получают возможность выплачивать своим клиентам более высокий депозитный процент, что благоприятствует развитию их вкладных операций и денежно-кредитной сферы в целом. Частично подобные рекомендации реализованы на практике. В Швеции в начале гг. Центральный банк выплачивал банкам процентный доход по избыточным резервам в размере 6% годовых. В Испании ставка по обязательным резервам кре- дитных институтов составляла 17%, в том числе на 12% резервов начислялись про- центы. В Италии и Финляндии выплачивались проценты по обязательным резервам тех банков, у которых доля долгосрочных инвестиционных кредитов в портфеле превышала определенный уровень В настоящее время члены Европейской системы центральных банков начисляют проценты на сумму среднего значения обязательных резервов в течение периода поддержания в размере ставки четырнадцатидневного основного тендера ЕСЦБ. Проценты уплачиваются путем их зачисления на счет кредитного института на вто- рой операционный день по завершении периода поддержания. На избыточные ре- зервы кредитных институтов проценты не начисляются. Таким образом, предпринимаются попытки использовать депозитный процент (плату за хранение средств в центральном банке) в качестве определенного эконо- мического стимула, побуждающего банки своевременно и в полном объеме выпол- нять установленные резервные требования. Применение штрафных санкций за невыполнение резервных требований усили- вает резервной и процентной политики центральных банков. В боль- шинстве стран размер штрафа за невыполнение банками нормативов обязательных резервов определяется на базе учетной ставки центральных банков. 3. Резервные требования являются своего рода переходным инструментом от пря- мых форм регулирования денежно-кредитной политики к косвенным методам. В раз- витых странах при проведении денежно-кредитной политики предпочитают исполь- зовать инструменты «тонкой настройки» (операции на открытом рынке), в то время как в развивающихся государствах они весьма популярны, поскольку в этом случае основу денежно-кредитной политики составляет жесткое регулирование экономи- ческих процессов. Например, активно использует резервные требования центральный Банк Китая. За период менее года (с октября 2009 г. по июль г.) уровень нормативов обяза- тельных резервов повышался 9 раз и был доведен до Эта мера предпринима- ется с целью борьбы с инфляцией и с излишком ликвидности в экономике вслед- ствие значительного притока денежных средств, поступающих по каналам внешней торговли и инвестиций. 298 |