Кучук. Экономика Китая. Учебное пособие для вузов Владивосток Издательство Дальневосточного университета 2009 предисловие
 Скачать 2.84 Mb.
|
|
Вопросы для самопроверки
Тема 21. Валютное регулирование и валютный курс Экспортно-импортные операции, миграция рабочей силы, кредитование, научно-технический обмен, движение капитала, туризм – все это так или иначе связано с функционированием национальных валют на мировом рынке, то есть, валютными отношениями. Иными словами, валютные отношения можно охарактеризовать как денежную форму внешнеэкономических связей. Субъектом валютных отношений являются предприятия, банки и другие организации, а также юридические лица и отдельные государства, осуществляющие внешнеэкономическую деятельность. Валютные отношения реализуются через определенный механизм, устанавливающий порядок выпуска и использования международных расчетов и платежей, правила установления валютных курсов. Валютный курс – это цена национальной валюты в денежных единицах другой страны. В современной мировой экономике действует система плавающих курсов, при которой курсы обмена национальной валюты колеблются в зависимости от спроса и предложения на данную валюту. Характер валютных отношений в значительной степени зависит от конвертируемости валюты страны. Конвертируемость или обратимость национальной денежной единицы – это возможность для участников внешнеэкономических сделок легально обменивать ее на иностранные валюты и обратно без прямого вмешательства государства в процесс обмена. Полностью или свободно конвертируемые валюты имеют страны с развитой и очень открытой экономикой. Частично конвертируемой называют национальную валюту страны, к которой применяются отдельные ограничения на некоторые виды валютных операций. Как правило, частично конвертируемая валюта обменивается только на отдельные иностранные валюты. Неконвертируемой называют валюту, которая функционирует только в пределах одной страны и не обменивается свободно на иностранные валюты. На валютный курс влияют факторы как экономического, так и неэкономического (политическая нестабильность) характера. К экономическим факторам относятся темпы роста ВВП, уровень процентных ставок, рост цен, торговый баланс страны. Если торговый баланс ухудшается, растет отрицательное сальдо, значит, страна расходует за границей денег больше, чем получает, и на валютном рынке страны растет спрос на иностранную валюту. Это создает условия к падению курса национальной валюты, то есть, девальвации. При положительном сальдо торгового баланса, наоборот, возникает тенденция к повышению курса национальной валюты. 1. Реформа системы валютного регулирования Несмотря на влияние этих факторов на валютный курс, на практике, как, в частности показывает пример Китая, оно не является столь прямолинейным. После образования КНР в 1950-е годы была введена централизация всех валютных ресурсов в руках государства, установлен фиксированный валютный курс, и все валютные операции стали совершаться только через Банк Китая и Народный банк Китая. Реформа системы валютного регулирования в Китае являлась важной составной частью экономических реформ. Переход к рыночной экономике и активному международному сотрудничеству привел к формированию устойчивого спроса на иностранную валюту и потребовал соответствующих изменений в валютном регулировании. В 1979 г. было создано Главное управление валютного контроля (ГУВК), которое подчиняется НБК. Его функции: 1 Установление валютного курса, проведение валютной политики и разработка законодательства. 2. Контроль над валютными накоплениями, валютными платежами, ценными бумагами в валюте. 3. Контроль над валютными расходами кредитных учреждений и т.д. Началась разработка законодательства, в соответствии с которым в стране стала создаваться новая система валютного регулирования. В прежней плановой экономике все валютные расчеты вело центральное правительство, и распределение валюты осуществлялось в плановом порядке. Обращение и использование иностранной валюты было запрещено как гражданам, так и предприятиям. С началом экономических реформ предприятия, проводившие модернизацию и реконструкцию, стали испытывать потребность в иностранной валюте прежде всего для импорта оборудования и технологий. В результате проведения реформы в сфере распределения валюты государство разрешило оставлять предприятиям определенную долю экспортной валютной выручки в иностранной валюте на производственные потребности. Остальную часть иностранной валюты предприятия должны были продать государству по официальному валютному курсу. Установленная валютная квота составляла 100% экспортной валютной выручки для предприятий СЭЗ, в других зонах технико-экономического развития – 80%, в остальных провинциях – 25%. Целью этого разрешения было стимулировать экспортную деятельность предприятий. Такое право получили предприятия государственного и коллективного сектора, работавшие на экспорт, более того, они могли по фиксированной цене продать излишки валюты другим государственным и коллективным предприятиям, которые в ней нуждались. В 1986 г. также были разрешены валютные взаиморасчеты внутри страны между предприятиями с иностранным капиталом. Тем не менее, централизованное плановое распределение валюты сохранялось. В условиях отсутствия жестких экономических ограничителей импортные запросы предприятий, не ведущих экспортного производства и не зарабатывавших иностранной валюты, чрезвычайно возросли, и местные правительства, а также министерства лоббировали их интересы. 2. Формирование валютного рынка Приток иностранной валюты в страну в форме экспортной выручки предприятий, а также в форме прямых иностранных инвестиций и кредитов формировал растущий рынок иностранной валюты. С целью ее продажи для обеспечения производственных потребностей предприятий в 1988 г. в ряде крупных городов были созданы центры валютного обмена и регулирования (ЦВОР), в которых разрешалась торговля валютой по рыночным ценам. Центры обмена предоставляли посреднические услуги для предприятий, имевших право на валюту и предприятий, которые такого права не имели, но хотели купить валюту. В ходе последующей либерализации деятельности ЦВОР была введена полная свобода по продаже валюты для всех участников центров, то есть, установлен рыночный валютный курс. Что же касается спроса на валюту, то были установлены ограничения на покупку валюты, это означало, что предприятие должно было иметь право на ведение импортных операций, которое оно получало от ГУВК. Таким образом, обменные центры можно считать первой моделью валютного рынка в Китае. С ростом объемов внешнеэкономической деятельности, созданием СЭЗ, открытых приморских городов необходимо было увеличить количество участников валютных операций в банковской сфере. Банк Китая, который, начиная с дореформенного периода, осуществлял все валютные операции, не мог удовлетворить все потребности. К валютным операциям постепенно подключаются трастово-инвестиционные, финансовые и кредитные компании, получившие лицензии на проведение валютных операций. Из банковских учреждений такое право получили государственные специализированные банки, а также ряд акционерных коммерческих банков в Шанхае, Шэньчжэне и других районах юго-восточного Китая. При этом, как банковские, так и небанковские учреждения должны были получить лицензию на ведение валютных операций в ГУВК. Срок продолжительности лицензии составлял для банков пять лет, для небанковских учреждений – три года. В связи с увеличением числа иностранных специалистов, а также туристов в Китае в 1980 г. были введены валютные сертификаты, которые использовались для покупки товаров в магазинах для иностранцев, оплаты транспортных, гостиничных услуг и прочих расчетах. Хотя их официальный курс по отношению к юаню составлял 1:1, однако на черном рынке его курс в разные периоды доходил до 1:1,5 и даже 1:1,8. Валютные сертификаты просуществовали 15 лет, после чего они были постепенно выведены из обращения в связи со значительным улучшением ситуации на рынке потребительских товаров и услуг. За этот период в общей сложности было выпущено 4 млрд юаней валютных сертификатов. Система валютного регулирования, функционировавшая в 1980-х гг., была крайне несовершенной. В период 1981-1985 гг. была введена система двойного валютного курса: официальный курс, который использовался в международных расчетах и внутренний курс для расчета между предприятиями. Проводилась политика раздельного регулирования валютного курса по текущим операциям (экспорт/ импорт товаров и услуг) и операциям по ввозу и вывозу капитала. Спрос на импорт оборудования и техники со стороны предприятий был огромным, поэтому государство проводило политику ограничения импорта. Существовали проблемы утаивания предприятиями валютных доходов от экспорта, валютные резервы государства на начальном этапе реформы были крайне ограничены. Контроль над движением капитала был достаточно мягким, поэтому масштабы утечки капитала были значительными. Наличие дефицита иностранной валюты и запрет на продажу населению валюты неизбежно приводили к формированию черного валютного рынка, на котором курс доллара был значительно выше, так как спрос значительно превышал предложение. 3. Введение ограниченной конвертируемости юаня Поэтому начинается новый этап реформирования системы государственного валютного регулирования. Целью этого этапа реформы являлось введение конвертируемости юаня по текущим операциям (экспорт/импорт товаров и услуг). В 1994 г. было объявлено о введении регулируемого плавающего курса, основанного на рыночном спросе и предложении валюты. Центробанк ежедневно определял курс с учетом изменения внешней и внутренней экономической ситуации, допуская колебания курса в пределах разрешенного коридора (лимит дневных колебаний доллара составлял плюс-минус 0,3%). В случае значительных колебаний на рынке НБК принимал меры по регулированию или осуществлял валютные интервенции (целевые операции по купле-продаже иностранной валюты для ограничения динамики курса национальной валюты), чтобы обеспечить относительную стабильность валютного курса. Был введен единый валютный курс для торговых и неторговых операций, обмена, а также расчетов по платежам резидентов и нерезидентов. Унификация валютных курсов сыграла положительную роль в расширении внешней открытости Китая, создала благоприятные условия для продвижения к полной конвертируемости Был создан Китайский Центр по торговле валютой, который взял на себя функции межбанковского валютного рынка и постепенно заменил центры валютного обмена и регулирования и рынки валютных сделок, которыми пользовались предприятия. Межбанковский рынок валютных сделок контролируется НБК через Главное управление валютного контроля. На межбанковском рынке осуществляется валютное обслуживание и валютные расчеты между банками и финансовыми структурами, которым разрешены валютные операции. На рынке ведутся операции с американскими и гонконгскими долларами и иенами. Соответственно валютные операции предприятий вне этого рынка запрещены, то есть, предприятия обращаются к банкам, оперирующим в рамках Центра, за покупкой-продажей валюты. Таким образом, банки впервые стали субъектами валютного рынка. Была изменена политика принудительной продажи валюты предприятиями. Эта политика характерна для многих стран на начальном этапе в процессе перехода к свободно конвертируемой валюте. Она является временной на пути к либерализации и имеет отрицательные последствия для предприятий и экономики. Поэтому в качестве следующего шага Китай объявил о введении новой политики покупки-продажи иностранной валюты предприятиям. Раньше предприятия, получившие валютные доходы от экспорта продукции, должны были продавать государству иностранную валюту, оставляя только определенную часть для импорта оборудования и материалов. При этом они должны были получить разрешение Главного управления валютного контроля на использование оставленной валюты. В соответствии с новой политикой предприятия, осуществляющие постоянные экспортно-импортные операции с товарами и услугами в больших объемах, обязаны перевести в КНР полученные валютные доходы и продать их специальным уполномоченным банкам. Таким образом, было отменено право предприятий оставлять себе часть валютной выручки. При осуществлении импортных операций они должны получить соответствующее разрешение на покупку необходимой валюты, основанием для данной операции должно быть наличие контракта об импорте. При проведении операций, связанных с движением капитала – займов, прямых и портфельных инвестиций, предприятия также должны получить разрешение ГУВК и открыть счет в уполномоченном банке. Новая политика значительно упростила и ускорила процедуру валютных операций для предприятий. Предприятия с иностранным капиталом в 1996 г. также были включены в систему банковских валютных расчетов. После открытия счета в уполномоченном банке они могли проводить валютные операции наравне с национальными предприятиями. Вместе с тем для них сохранились некоторые льготы: в отличие от китайских предприятий они могли оставлять на своем банковском счете определенную часть валютной выручки. Это касается предприятий с иностранным капиталом, ведущих внешнеторговую деятельность и имеющих достаточно большой уставной капитал и объем продаж. Следующим шагом стало разрешение иностранным банкам вести валютные операции с предприятиями иностранного капитала. В результате осуществления вышеперечисленных мер в 1996 г. Китай объявил о введении конвертируемости юаня по текущим операциям и сохранении жесткого государственного контроля по движению капитала. Успешное проведение политики конвертируемости юаня по текущим операциям, заставило руководство страны поверить в реальность скорого достижения полной конвертируемости, к 2000 г. предполагалось достичь конвертируемости юаня по счету капиталов. Однако азиатский финансовый кризис имел достаточно серьезные последствия из-за негативного воздействия на рынки капиталов стран азиатского региона. В результате в Китае процесс либерализации движения капитала был заморожен на период 1997-2001 гг. Ограничения движения капитала охватывали практически все трансакции с капиталом. В системе ограничений упор был сделан на привлечение иностранного капитала извне и запрещение его оттока из страны. Государственная экономическая политика направлена на привлечение капитала прежде всего в форме прямых иностранных инвестиций. Предприятия были обязаны все валютные поступления в страну депонировать в специальных уполномоченных банках. Все виды долгосрочных займов вносились в государственный план коммерческих заимствований, и все контракты по займам должны быть одобрены ГУВК. Для осуществления краткосрочных займов (менее 1 года) уполномоченным финансовым институтам (банкам и компаниям) ГУВК составляет баланс квот, в соответствии с установленной для каждого финансового учреждения квотой, оно может брать займы за рубежом без одобрения ГУВК. Для получения займов иностранных правительств местные правительства должны подавать заявки в Министерство внешней торговли, окончательное одобрение на получение займа должен давать Госсовет. Ограниченное количество китайских предприятий, получив специальное разрешение ГУВК и пройдя листинг, может котировать свои акции на фондовых рынках зарубежных стран, в основном в Гонконге. Иностранные инвестиции в китайский фондовый рынок ограничивались покупкой акций типа В. Ограниченное количество крупных государственных предприятий, получив специальное разрешение ГУВК и пройдя листинг, могли выйти на фондовые рынки зарубежных стран, в основном на гонконгскую фондовую биржу. То же самое относилось и к выпуску облигаций за рубежом, на который имели право не более 10 китайских банков, а также Министерство финансов. Китайским резидентам не разрешалось открывать валютные счета за границей, открытие такого счета требовало разрешения ГУВК. 4. Политика либерализации движения капитала Политика либерализации в отношении движения капитала из страны начинается с 2001 г. Были сняты ограничения в отношении покупки национальными предприятиями валюты для досрочного погашения валютных кредитов, разрешено покупать валюту для инвестиций в стратегические объекты за границей. Национальные предприятия получили также разрешение оставлять иностранную валюту, полученную от объектов, находящихся за границей, и прочих заграничных операций на валютных счетах. В некоторых регионах суммы зарубежных иностранных инвестиций для предприятий повысились до 1-3 млн. дол. Однако требования, которые предъявлялись для открытия таких счетов, были очень высоки, и многие предприятия не могли их выполнить. С 2002 г. правительство Китая заявило о необходимости дальнейших шагов в отношении ослабления контроля над движением капитала. Практически всем предприятиям, которые ведут внешнеэкономическую деятельность и имеют регулярные валютные поступления, разрешено открывать валютные счета для расчетов. Им было разрешено оставлять себе 80, а затем и 100% полученной валютной выручки. Китайским банкам было разрешено покупать иностранную валюту для пополнения собственного капитала или операционных расходов. При осуществлении прямых инвестиций за рубежом китайским предприятиям, включая частный капитал, уже не требуется разрешения ГУВК. Что касается либерализации в отношении портфельных инвестиций, то китайские резиденты могут приобретать и продавать акции, а иностранные компании, которые ведут операции с ценными бумагами, могут получить статус квалифицированных иностранных институциональных инвесторов для осуществления своей деятельности на китайском фондовом рынке. Все эти преобразования дают основание утверждать, что Китай достаточно близок к достижению частичной конвертируемости по счету капиталов. Тем не менее, система ограничений в отношении движения капитала продолжает сохраняться, наибольшее количество ограничений существует по-прежнему для портфельных инвестиций. Необходимость защиты Китаем своих финансовых рынков очевидна. Ограничения в отношении движения капиталов помогли Китаю в период азиатского финансового кризиса 1997-1998 гг. избежать спекулятивных атак на национальную валюту, предотвратить утечку краткосрочного капитала, девальвацию юаня. В странах, которые пострадали от финансового кризиса: Таиланде, Малайзии, Южной Корее до кризиса активно проводилась масштабная либерализация движения капитала. Очевидно, что Китай тоже не смог бы избежать последствий кризиса без сохранения системы жестких ограничений в отношении трансграничного движения капитала. В процессе либерализации движения капитала можно выделить 3 стадии. На первой стадии убираются все ограничения по прямым иностранным инвестициям, фактически Китай уже завершил эту стадию. На второй стадии снимаются ограничения по портфельным инвестициям, в настоящий момент в Китае применяются строгие ограничения только к оттоку портфельных инвестиций, тогда как контроль над притоком в значительной степени ослаблен. Третья стадия предполагает достижение конвертируемости и продвижение юаня в качестве региональной резервной валюты, что является дальнейшей целью Китая. |