Основы менеджмента - Под редакцией Афоничкина А.И.. Москва СанктПетербург Нижний Новгород ВоронежРостовнаДону Екатеринбург Самара НовосибирскКиев Харьков Минск
 Скачать 6.09 Mb.
|
|
Рис. 12.10. Источники финансирования инвестиций в основной капитал отчисления, мобилизация внутренних средств в строительстве, прирост креди торской задолженности. Только из прибыли в основной капитал было инвестиро вано от 25 до 16% от объема собственных средств. Как показывает практика, только за счет собственных средств хозяйствующие субъекты региона не могут самостоятельно активизировать инвестиционную де ятельность и используют также заемные и привлеченные средства. На их долю по результатам 1999 г. пришлось 54,8%, в числе которых 57 — бюджетные средства, 15,5% — кредиты банков. В области бюджетного финансирования инвестиций значительная доля (свы ше 50%) в последнее время принадлежит региональному и местным бюджетам. На поддержание отраслей и отдельных объектов экономики за девять месяцев 1999 г. было направлено 25,8% от общей суммы расходов, которые предоставля ются на конкурсной основе преимущественно в виде заемного капитала на не продолжительный (1–2 года) период времени по наиболее прибыльным и хоро шо обоснованным инвестиционным проектам. Значительную роль в структуре инвестиций играет форма собственности ин вестора. Динамика инвестиций в основной капитал в зависимости от форм соб ственности показана на рис. 12.11. Доля частных инвестиции в структуре вложений в основной капитал в их об щем объеме составила к началу 2000 г. 41%, что характерно для стран с развитой рыночной экономикой. Государственные инвестиции составили 27–30% от об Глава 12. Инвестиционный потенциал региона 364 364 364 364 364 щего объема вложений в основной капитал, а инвестиции смешанной (россий ской) формы собственности — 26%. Общий объем произведенных финансовых вложений возрос на конец 1999 г. по сравнению с 1998 г. на 13,7% и составил 243 637 тыс. руб. В структуре финан совых вложений в настоящее время преобладают долгосрочные вложения, на долю которых приходится 77,1%. Доля иностранного капитала составляет около 3% всех долгосрочных вложений. Использование иностранных инвестиций как внешнего источника финанси рования в регионе характеризует его слабость с точки зрения недостаточности условий и гарантий иностранным инвесторам не хуже тех, к которым они привыкли, работая в инвестиционно привлекательных странах. Указанные средства посту пают преимущественно через соответствующие программы и проекты на государ ственном уровне и включают объекты инвестирования в иностранные кредитные линии (табл. 12.7). Структура иностранных инвестиций в регионе за период c 1996 по 2000 г. при ведена на рис. 12.12. В целом к началу 2000 г. накоплено иностранных инвестиций $17949,6 тыс., из них 38% — прямые инвестиции. Преобладающим направлением инвестирования является промышленность региона. Еще одним источником инвестиционных ресурсов являются средства насе ления региона. Общий инвестиционный потенциал в 1999 г. составил около 2669,1 млн руб. При этом денежные доходы населения в 1999 г. возросли на 39,8%, а величина расходов на покупку товаров и услуг — на 19%, соответственно это повышает инвестиционный потенциал населения региона. Рис. 12.11. Динамика инвестиций в основной капитал в зависимости от формы собственности 365 365 365 365 365 12.2. Оценка инвестиционного рейтинга региона Таблица 12.7 Иностранные инвестиции в экономику региона 1996 г. 1997 г. 1998 г. 1999 г. нако пл ен о на нач ал о от че тн ог о пе рио да по ст уп ил о за о тч ет ны й пе рио д нако пл ен о на нач ал о от че тн ог о пе рио да по ст уп ил о за о тч ет ны й пе рио д нако пл ен о на нач ал о от че тн ог о пе рио да по ст уп ил о за о тч ет ны й пе рио д нако пл ен о на нач ал о от че тн ог о пе рио да по ст уп ил о за о тч ет ны й пе рио д В ид инв ес тиций $т ы с. мл н ру б. $т ы с. мл н ру б. $т ы с. мл н ру б. $т ы с. мл н ру б. $т ы с. мл н ру б. $т ы с. мл н ру б. $т ы с. мл н ру б. $т ы с. мл н ру б. И нв ес тици и в се го , в т ом ч ис ле 3287,0 13,2 273,9 0,0 3560,9 13,2 1687,5 8,2 5248 21,4 11 553 0,0 16 801 21,4 1148,6 68,5 1. П ря мы е инв ес ти - ции, из ни х: 1165,7 13,2 0,0 0,0 1165,7 13,2 580,5 8,2 1746,2 21,4 4284 0,0 6030,2 21,4 785,6 68,5 1.1. В зн ос ы в ус та в- ны й ка пи та л, в т ом ч исл е: 102,8 13,2 0,0 0,0 102,8 13,2 580,5 8,2 683, 3 21,4 3208 0,0 3891,3 21,4 785,4 68,5 Вз но сы в м ат е- ри ал ьн ые ак ти вы 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 575,6 0,0 576,6 0,0 0,0 0,0 576,6 0,0 785,4 0,0 Де не ж ны е ср ед ст ва 102,8 13,2 0,0 0,0 102,8 13,2 4,9 8,2 107,7 21,4 3208 0,0 3315,7 21,4 0,0 0,0 1.2. К ре ди ты , п ол у- че нн ы е о т с о- вл ад ел ьц ев 1062,9 0,0 0,0 0,0 1062,9 0,0 0,0 0,0 1062,9 0,0 0,0 0,0 1062,9 0,0 0,0 0,0 1.3. П ро чи е 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 1076 0,0 1076 0,0 0,2 0,0 2. П ро чи е инв ес ти ции 2121,3 0,0 273,9 0,0 2395,2 0,0 1107,0 0,0 3502,2 0,0 7269 0,0 10 771 0,0 363,0 0,0 Глава 12. Инвестиционный потенциал региона 366 366 366 366 366 Динамика индексов сбережений населения приведена на рис. 12.13. Средняя заработная плата в регионе составляла к началу 2000 г. $32,4, а вели чина прожиточного минимума на конец 1999 г. — 792,1 руб., при доле населения с доходами ниже прожиточного минимума 34,4%. Развитие рынка ценных бумаг в регионе происходило под влиянием привати зационных процессов. На 1 января 1999 г. зарегистрировано 250 акционерных обществ открытого типа с суммарным уставным капиталом более 1 трлн руб., но лишь небольшая часть этих предприятий осуществила вторичную эмиссию своих акций. Минимальный уровень доходности ценных бумаг свидетельствует о не развитом рынке корпоративных ценных бумаг, от которого во многом зависит по вышение инвестиционной деятельности в регионе, поскольку наряду с банков ской системой фондовый рынок также является механизмом трансформации средств населения в производственные инвестиции. Рис. 12.12. Структура иностранных инвестиций Рис. 12.13. Динамика индексов сбережений в доходах 367 367 367 367 367 12.2. Оценка инвестиционного рейтинга региона Развитие рынка будет определяться производственной деятельностью пред приятий и экономической стабилизацией. Для этого необходима разработка эф фективных долгосрочных инвестиционных проектов, под которые можно будет выпускать ценные бумаги, интересующие стратегических инвесторов. Эти ме роприятия относится к финансово кредитному элементу инвестиционной поли тики. Проведенные исследования состояния инвестиционной политики региона по казали: 1) общий спад производства и деловой активности в России в целом влечет за собой тяжелое финансовое состояние большинства сфер экономики региона; 2) недостаток ресурсов для финансирования инвестиций и использования ин новаций; 3) проблему неплатежей; 4) нестабильность законодательства; 5) недостаток собственных средств; 6) высокий процент за кредит; 7) низкий уровень доходов, сбережений и жизненного уровня населения; 8) неразвитость социально экономической сферы; дотационный характер бюд жетов; 9) высокую степень износа производственных фондов; 10) неблагоприятное налоговое законодательство; 11) высокий уровень безработицы; 12) наличие «теневой экономики». Поэтому остаются высокими риски вложения в производство, особенно по ка питалоемким долгосрочным инвестиционным проектам, так как степень риска по ним несовместима с потенциально возможной нормой прибыли от этих вло жений. Некоторые предприятия и организации просто не готовы к приему инвести ций на тех условиях, что практикуются в мировой практике. Банковская система региона пока не может сыграть большую роль в повышении инвестиционной ак тивности, потому что, наряду с фондовым рынком, еще не стала эффективным аккумулятором и оператором инвестиционных ресурсов. Уход государства от прямого финансирования инвестиционной сферы негативно сказывается на ин вестиционном климате. А предоставляемые государственные гарантии не всегда привлекают частных, особенно зарубежных инвесторов. К положительным чертам, несомненно, можно отнести следующее: • тенденции роста объема инвестирования; • увеличение доли вложений в объекты производственной сферы, направля емые на техническое перевооружение и реконструкцию мощностей; • рост доли долгосрочных финансовых вложений хозяйствующих субъектов; • ведется работа по поиску взаимовыгодных форм сотрудничества с субъекта ми РФ, зарубежными странами; • осуществляется поиск и привлечение средств на возвратной основе для осу ществления намеченных программ. Глава 12. Инвестиционный потенциал региона 368 368 368 368 368 Характеристики инвестиционного потенциала региона Характеристики инвестиционного потенциала региона Характеристики инвестиционного потенциала региона Характеристики инвестиционного потенциала региона Характеристики инвестиционного потенциала региона Оценка интегральных (обобщенных) показателей инвестиционного климата в виде инвестиционного риска, инвестиционного потенциала и механизма регулирова ния инвестиционной деятельности позволяет провести его типизацию, на основе которой можно отобразить положение отдельного региона на общем экономиче ском фоне. Используя рассмотренную ранее методику, в литературе выделяют следующие типы (кластеры) инвестиционного климата (табл. 12.8). Таблица 12.8 Классификация инвестиционного климата по критериям потенциала и риска Рассмотрим содержательную характеристику отдельных кластеров на примере рейтинга регионов России. Тип 1А. Данная группа характеризует максимальные инвестиционные возмож ности при минимальном риске. В этой группе оказались обе столицы — они сулят инвесторам огромные возможности при минимальном риске. Москва и Санкт Петербург очень сильно оторвались от остальных регионов как по большинству видов риска, так и почти по всем видам потенциала (за исключением разве что ресурсно сырьевого). Тип 2А. Средний потенциал, низкий риск. К этой группе относятся структурно сбалансированные регионы, где имеются оптимальные условия инвестирования для относительно консервативных инвесторов, направленных на инвестирование в добывающие отрасли. Тип 3А. Низкий потенциал, низкий риск. Подобных регионов в России нет. Это свидетельствует о том, что регионы с незначительным потенциалом при су ществующей в России ситуации не в состоянии создать устойчивые низкориско вые условия инвестирования. Типы 1В и 2В — характеризуют соответственно высокий потенциал, умерен ный риск, и средний потенциал, умеренный риск. Это средние по развитию реги оны (восемнадцать регионов). В сочетании с регионами типов 1А и 2А их можно рассматривать в качестве потенциальных полюсов роста. Инвестиционные риски А. Минимальный (низкий) риск В. Средний (умеренный) риск С. Высокий риск 1. Высокий потенциал Максимальный потенциал, при минимальном риске Высокий потенциал, умеренный риск Высокий потенциал, высокий риск 2. Средний потенциал Средний потенциал низкий риск Средний потенциал, умеренный риск Средний потенциал, высокий риск Инвести- ционный потенциал 3. Низкий потенциал Низкий потенциал, низкий риск Низкий потенциал, умеренный риск Низкий потенциал, высокий риск 369 369 369 369 369 12.2. Оценка инвестиционного рейтинга региона Регионы, относящиеся к типу 2В, представлены преимущественно промыш ленно развитыми территориями (Нижегородская, Пермская, Самарская, Иркут ская области и др.) и крупными промышленно аграрными (Краснодарский край, Волгоградская, Саратовская, Ростовская области). Тип 3В. Низкий потенциал, умеренный риск. К этому типу относится почти половина субъектов Федерации (всего 49). Попадание в эту группу обусловлено двумя основными причинами, в соответствии с которыми в данном кластере вы делены две подгруппы: 3В1 и 3В2: Подгруппа 3В1 — более благополучные регионы с потенциалом чуть ниже сред него. В эту группу попали регионы, которые характеризует снижение некогда бо лее солидного потенциала кризисных промышленных регионов — Владимирская, Ивановская, Тульская области, где еще сохранился значительный инвестицион ный потенциал. Подгруппа 3В2 — потенциал значительно ниже среднего. Сюда относится часть изначально экономически слабо развитых регионов с достаточно низким инвес тиционным риском: Ненецкий и Коми Пермяцкий автономные округа, Кабарди но Балкарская Республика, регионы Северо Запада. Типы 1С и 2С — соответственно регионы с высоким потенциалом, высоким риском и средним потенциалом, высоким риском. Эти регионы имеют высокие уровни риска по всем без исключения составляющим. Инвестирование в эти ре гионы сопряжено со значительными объективными трудностями (труднодоступ ность, высокий уровень загрязнения окружающей среды в местах концентрации хозяйственной деятельности и т. п.), а также с рядом субъективных факторов (на пример, специализацией на добывающих отраслях промышленности). Тип 3С. Низкий потенциал, высокий риск. Для регионов этого типа требуется разработка специальных государственных структурно инвестиционных про грамм, поскольку экономика этих регионов, за исключением отдельных сфер, ма лопривлекательна и неэффективна с экономической точки зрения для частных инвесторов. Тип 3D. Специальная группа, характеризующая экстремальные риски: низкий потенциал, экстремальный риск, сложившиеся в регионах повышенной опасности: Чечня, Дагестан и Ингушетия, что делает подобные регионы пока неприемлемыми для инвесторов. Рейтинги потенциала и риска тесно взаимосвязаны и имеют обратно пропор циональную зависимость. Сопоставление регионов по интегральному потенциалу и различным видам риска выявляет очень сложные взаимосвязи [83]. Выявленная общая тенденция отражает увеличение рейтинга инвестиционных рисков по мере снижения рей тинга интегрального потенциала. Наиболее сильно и однозначно эта тенденция проявляется для экономического риска и в меньшей степени — для социального. Экологический и политический риски растут быстрее по мере снижения потен циала в наиболее сильных и наиболее слабых регионах. Но наиболее впечатляю щим в данной взаимосвязи являются резкие темпы роста рейтинга криминального риска при снижении интегрального потенциала [83]. Анализ инвестиционного климата регионов показывает сильную их дифферен циацию по критерию соотношения риска и потенциала. Глава 12. Инвестиционный потенциал региона 370 370 370 370 370 Рассматривая инвестиционный климат исследуемого региона, оценим состоя ние и динамику рейтинга его инвестиционного потенциала среди российских ре гионов (табл. 12.9). Таблица 12.9 Рейтинг инвестиционного потенциала региона в 1996–1999 гг. относительно других регионов России Таблица 12.10 Состояние и динамика рейтингов отдельных составляющих инвестиционного потенциала Данные табл. 12.9 показывают, что рейтинг региона, раз снизившись на 5 бал лов в 1997 г., не изменяется на протяжении последних лет и занимает 60 е место среди российских регионов. Такое положение мало способствует развитию ак тивности инвесторов в регионе. Однако в 1999 г. происходит небольшое повыше ние доли потенциала региона в общероссийском потенциале, что свидетельству ет о некоторых положительных сдвигах в экономике. Подтверждением этому служат данные о состоянии и динамике рейтингов отдельных составляющих ин вестиционного потенциала (табл. 12.10). Год Доля в обще- российском потенциале, % Изменение доли в общероссийском потенциале, (+/–), % Рейтинг Изменение рейтинга (+/–) 1996 0,601 – 55 – 1997 0,551 –0,05 60 –5 1998 0,551 0 60 0 1999 0,563 +0,012 60 0 Изменение 1999 к 1996 –0,038 –5 Вид потенциала Год потре- битель- ский трудо- вой произ- вод- ствен- ный инфра- струк- турный финан- совый инно- вацион- ный инсти- туцио- наль- ный при- родно- ресурс- ный 1996 64 68 69 27 56 22 75 40 1997 64 68 64 29 56 22 60 40 Изменение 1997 к 1996 0 0 +5 –2 0 0 +15 0 1998 64 68 61 27 61 28 66 62 Изменение 1998 к 1997 0 0 +3 +2 –5 –6 –6 –22 1999 65 60 56 28 62 36 64 67 Изменение 1999 к 1998 –1 +8 +5 –1 –1 –8 +2 –5 Изменение 1999 к 1996 –1 +8 +13 –1 –6 –14 +11 –27 371 371 371 371 371 12.2. Оценка инвестиционного рейтинга региона Так, за 1996–1999 гг. увеличился трудовой, производственный и институцио нальный потенциал, заметно снизился природно ресурсный и инновационный потенциал, остальные из рассматриваемых изменились мало, но в сторону сниже ния. Производственный потенциал региона возрос за 1996–1999 гг. на 13 баллов. Рейтинг потребительского потенциала — 64 е место, а в 1999 г. — 65 е. По рейтингу инфраструктурного потенциала регион занимает 28 е место. Это самая высокая оценка среди всех видов потенциала. Рейтинг инновационного потенциала — 36 е место. Продукция, имеющая национальные и международные сертификаты, соста вила за 2000 г. всего 26 наименований, в том числе имеющая национальный сер тификат — 25 наименований. Наибольшее число сертифицированной продукции производится в виде машин, оборудования, аппаратов и приборов (24 наименова ния). Удельный вес освоенной новой, экспортной и сертифицированной продук ции в общем объеме, производство которой начато впервые в России за последние три года, наибольшую величину составил в автомобильной промышленности (49,5%), а также в химической (32%). Самые низкие показатели в приборострое нии (0,2%), электронной промышленности (0,3%) и электротехнической промыш ленности (2,2%). По рейтингу институционального потенциала в 1999 г. регион имел 64 е место. При оценке данного вида потенциала рассматривается наличие коммерческих банков и их филиалов в регионе, страховых компаний, бирж, число малых пред приятий, создающих объективно необходимые условия для развития инвестицион ного бизнеса. Показатели развития институционального потенциала приведены в табл. 12.11. Показатели 1996 г. 1997 г. 1998 г. 1999 г. 1. Количество финансово-кредитных, страховых организаций и организаций пенсионного обеспечения 62 62 63 61 2. Количество малых предприятий 1736 2040 2182 2245 3. Количество бирж 1 1 1 1 Таблица 12.11 |