Банковское дело_Жарковская Е.П_Учебник_2010 7-е изд -479с. Учебник для студентов вузов, обучающихся по специальности Финансы и кредит
 Скачать 1.43 Mb.
|
|
Задача 1 У вас есть 1000 долларов США, а вам нужны японские йены. Сколько японских йен вы можете купить, если курс обмена йены к доллару США 105,15? Каким курсом — прямым или обратным — вы воспользуетесь? За 1000 долл. США вы получите: 1000 долл. США × 105,15 йены за 1 долл. США = 105 150 йен (евро- пейский курс). 252 5. Операции коммерческих банков Задача 2 Если автомобиль стоит 200 000 евро, сколько вам нужно долларов США для его покупки? Прямым или обратным курсом вы воспользуе- тесь для расчетов? Если курс доллара США к евро равен 1,4, то вы получите: 200 000 евро × 1,4 долл. США за евро = 280 000 долл. США (прямой курс). При определении курса через третью валюту возникают кросс%курсы, которые служат основой сделок по тройному арбитражу. Кросс%курс — это обменный курс неамериканской валюты, выра- женный в другой неамериканской валюте. Использование доллара США для выражения через него курса других валют значительно сокращает число возможных кросс%курсов. Рассмотрим пример тройного арбитража: японских йен за 1 долл. США = 100,00; мексиканских песо за 1 долл. США = 3,00. Допустим, кросс%курс йен за песо = 25,00. Кросс%курс в этом случае несовместим с обменным курсом. Предположим, у вас есть 100 долл. США. Если вы их конвертируете в мексиканские песо, то получите 100 × 3 = 300 песо. Если вы обменяете песо на йены, то получите 300 × 25 = 7500 йен. Однако если вы обменяете доллары напрямую на йены, то получите 100 долл. США × 100 йен = 10 000 йен. Выясняется, что йена имеет две разные цены: 75 йен за доллар и 100 йен за доллар, в зависимости от того, каким образом осуществлялась обменная операция. Чтобы заработать деньги, нужно дешевле купить и дороже продать валюту. Важно то обстоятельство, что йена дешевле, если вы ее поку- паете за доллары, так как вы получаете 100 йен вместо возможных 75. Значит, следует проделать следующие операции. 1. Купить 10 000 йен за 100 долл. 2. На 10 000 йен купить мексиканские песо по кросс%курсу. Так как песо стоит 25,0 йен, то вы получите 10 000 / 25,0 = 400 песо. 3. На 400 песо можно купить доллары. Курс песо к доллару — 3. Соот- ветственно вы получите за 400 песо 133,3 долл. (400 / 3). В целом прибыль от этих операций составит 33,3 долл. 5.3. Валютные операции коммерческих банков 253 Данная процедура получила название «тройной арбитраж», так как в процессе обменных операций валюта обменивается по трем разным курсам, что видно на рис. 5.16. Рис. 5.16. Ïðîöåäóðà òðîéíîãî àðáèòðàæà Чтобы предотвратить возможность таких сделок, нужно установить кросс%курс, посредством которого 100 йен будут равны 3 песо: (100 йен / 1 долл.) : (3 песо / 1 долл.) = 33,3 йены / 1 песо. Таким образом, курс йены к песо — 33,3 йены за песо. В любом другом случае возникает возможность тройного арбитража. В настоящее время большое развитие на международном рынке получил процентный арбитраж. Этот вид сделок объединяет в себе международные кредитные операции и операции по покупке или про- даже валюты. Суть этих операций можно выразить следующим образом. Банк получает кредит в той стране, где процентные ставки по креди- там ниже, и продает валюту, в которой получен кредит. Банк покупает валюту государства, где процентные ставки размещения выше, и поме- щает ее в депозит. Далее после получения депозита и процентов по нему происходит обратная конверсия валют и возврат кредита и процентов по нему. Прибыль от этой операции возникает как разница процентов, которую получает арбитражер в необходимой ему валюте. Покупка%продажа иностранной валюты через уполномоченные банки может осуществляться следующими способами: • путем заключения договора купли%продажи валюты непосред- ственно с самим уполномоченным банком; • посредством заключения договора комиссии или поручения на покупку или продажу валюты через уполномоченные банки дру- гим предприятиям или банкам, в том числе ЦБР, на биржевом и внебиржевом валютном рынке. Другой вид валютных операций — операции по купле%продаже ино- странной валюты на основе срочных сделок, т.е. с поставкой средств по ним через определенный период времени, превышающий два рабочих банковских дня от даты заключения сделки. К этим операциям отно- сятся форварды, фьючерсы, опционы и сделки «своп». 100 йен / 1 доллар 25 йен / 1 песо = = 0,04 песо / 1 йену 3 песо / 1 доллар = = 0,33 доллара / 1 песо 254 5. Операции коммерческих банков При операциях на форвардной основе продавец валюты обязуется продать покупателю конкретное ее количество в определенный момент в будущем по цене, зафиксированной при заключении сделки как цена поставки. Эти сделки совершаются, как правило, на внебиржевом рынке, поэтому условия каждой из них уникальны и согласовываются при ее заключении между сторонами%участниками. При совершении сделки с участием посредников возникают финансовые затраты на оплату их услуг, в ином случае первоначальные финансовые затраты не требуются. Порядок заключения форвардной сделки представлен на рис. 5.17. Рис. 5.17. Ïîðÿäîê è óñëîâèÿ ôîðâàðäíîé ñäåëêè При проведении этой сделки в балансах участников открываются валютные позиции: в балансе продавца — короткая, в балансе поку- пателя — длинная. Валютные форварды заключаются для хеджиро- вания валютных рисков по коммерческим и финансовым операциям. Продавец контракта, он же владелец базисной валюты, страхуется от падения ее курса, а покупатель — от роста курса. При использовании форвардного контракта в спекулятивных целях для получения прибыли в результате изменения курса валюты во времени заключаются расчет- ные форварды. В рамках подобного контракта происходит условная продажа и покупка валюты, в результате чего выигравшая и проиграв- шая стороны определяются следующим образом. Если текущий курс базисной валюты в день исполнения расчетного форварда выше цены поставки, то разницу между этими курсами по всему объему поставки оплачивает продавец, а если курс ниже, то — покупатель. Данный расчет основывается на следующей ситуации: если бы форвардный контракт Дата заключения сделки Дата валютирования Поставка валюты Поставка рублей Продавец Покупатель Заключение форвардного контракта Период сделки, превышающий два рабочих банковских дня Условия сделки: количество базисной валюты; срок поставки; способ поставки валюты; цена поставки Покупатель Продавец 5.3. Валютные операции коммерческих банков 255 требовал поставки валюты, то продавец понес бы убытки, приобретая ее по текущему курсу, который на момент исполнения сделки выше цены поставки. Покупатель, приобретший валюту, в свою очередь, смог бы продать ее по текущему курсу и получить прибыль. Поэтому при заключении такого рода контракта покупатель рассчи- тывает на рост курса базисной валюты, а продавец — на его снижение. Рассмотрим пример форвардного контракта. 15 ноября 2005 г. банк Х и банк Y заключили расчетный форвард- ный контракт, согласно которому банк Х обязуется 15 апреля 2006 г. условно продать банку Y 1000 долл. США по курсу 25,20 руб./долл. 15 апреля 2006 г. ЦБР устанавливает официальный курс доллара США на уровне 25,15 руб./долл. Таким образом, текущий валютный курс оказался ниже курса поставки и проигравшей стороной в этом слу- чае стал банк Y. Он перечисляет банку Х денежные средства в раз- мере (25,20 – 25,15)1000 = 500 руб., которые и являются прибылью продавца. Валютный фьючерсный контракт, по сути, схож с форвардным, но это биржевой контракт, что и предопределяет их различия. Условия фьючерсного контракта стандартны и определяются биржей. Поэтому эти контракты более ликвидны. По данному контракту фактически отсутствует риск неисполнения, так как сама биржа чаще всего ста- новится противоположной стороной в контракте. При заключении фьючерс ного контракта его участники уплачивают комиссию членам биржи, если сами ими не являются. Помимо рассмотренных существуют еще срочные контракты на условиях опциона, по которому стороны приобретают право купить или продать базисную валюту на условиях контракта. Это также условная срочная сделка, которая различается по правам исполнения контракта: • на опцион колл (call) — дает покупателю опциона право купить базисную валюту, при этом продавец обязан ее продать (исполь- зуется при игре на повышение); • опцион пут (put) — дает продавцу опциона право продать базис- ную валюту, при этом покупатель обязан ее купить (используется при игре на понижение). При этом за получение соответствующего права уплачивается определенная сумма денежных средств, которая называется ценой опциона или премией. Опционы обращаются как на биржевом, так и на внебиржевом рынках. По срокам они делятся: на американский — может быть исполнен в любой момент до окончания его действия; европейский — может быть исполнен только в день истечения срока его действия. 256 5. Операции коммерческих банков В отношении депозитных операций на денежных рынках нередко совершаются сделки «своп», представляющие собой их покупку на условиях «своп» с одновременной реализацией на условиях «форвард», и наоборот. Размещение средств в инвалютные активы хеджируется путем про- дажи соответствующей валюты на срок; риски привлечения инвалютных пассивов хеджируются форвардной покупкой соответствующей валюты. Уполномоченные банки имеют право покупать и продавать ино- странную валюту на внутреннем валютном рынке для осуществления валютных (неторговых) операций с физическими лицами. Эти операции производятся через обменные пункты уполномоченных банков. В обменном пункте банка могут совершаться следующие операции: • покупка и продажа наличной иностранной валюты за наличные рубли; • покупка и продажа платежных документов в валюте другого госу- дарства за наличные рубли или за наличную иностранную валюту; • прием для направления на инкассо наличной иностранной ва- люты и платежных документов в иностранной валюте; • прием на экспертизу денежных знаков иностранных государств и платежных документов в иностранной валюте, подлинность которых вызывает сомнение; • выдача и зачисление наличной иностранной валюты при расчетах по кредитным и дебетным картам; • обмен наличной валюты одного государства на валюту другого государства; • размен платежного денежного знака одного государства на пла- тежные денежные знаки того же государства; • замена неплатежного иностранного денежного знака на платеж- ные денежные знаки той же страны; • покупка неплатежного денежного знака другого государства за наличные рубли. При осуществлении операций со средствами в иностранных валютах у банка (его филиала) формируются активы и пассивы (требования и обязательства) в соответствующих валютах, соотношение которых носит название «валютная позиция». Валютная позиция банка (филиала) может быть закрытой или открытой: • закрытая валютная позиция — это позиция в отдельной ино- странной валюте, активы (требования) и пассивы (обязательства) в которой количественно совпадают; • открытая валютная позиция (ОВП) возникает в случае количе- ственного несовпадения активов (требований) и пассивов (обяза- тельств) по отдельной иностранной валюте и представляет собой 5.3. Валютные операции коммерческих банков 257 разницу сумм активов (требований) и пассивов (обязательств) в этой валюте. ОВП банка подразделяется на длинную и короткую (рис. 5.18): Рис. 5.18. Âàëþòíûå ïîçèöèè áàíêà • длинная ОВП — ОВП в отдельной иностранной валюте, активы (требования) банка в которой количественно превышают его пассивы (обязательства) в данной валюте; • короткая ОВП — ОВП в отдельной иностранной валюте, пассивы (обязательства) банка в которой количественно превышают его активы (требования) в данной валюте. Исключительная важность понятия открытой валютной позиции для теории и практики банковской деятельности обусловлена тем, что любая ОВП означает подверженность валютному риску, и следствием ее становятся возможные прибыли или убытки. В свою очередь, валютный риск наиболее явно проявляется при ОВП, поэтому эти два понятия неразрывно связаны друг с другом, чем, в частности, и объясняется наличие второго названия у ОВП — «позиция валютного риска» ком- мерческого банка. Регулирование позиций валютного риска — это один из важнейших факторов обеспечения стабильности банковской системы страны и одновременно инструмент валютного регулирования. Главной целью регулирования ОВП является минимизация отрицательного влияния валютного риска на результаты деятельности коммерческого банка. Коммерческие банки используют широкий спектр инструментов регулирования ОВП. Данные инструменты позволяют выстраивать процесс управления валютным риском в зависимости от принятой в банке стратегии и являются на современном этапе важным фактором межбанковской интеграции. Контролирующие органы используют регу- лирование и контролирование позиций валютного риска коммерческих банков в рамках банковского, а также валютного регулирования для того, чтобы повысить эффективность банковской системы и стабилизировать ситуацию на валютном рынке. Рассмотрим механизм трансформации ОВП на примерах. Валютная позиция Закрытая Открытая Длинная Короткая 258 5. Операции коммерческих банков А. При сделке типа TOD конверсионная операция с датой валю- тирования в день заключения сделки по покупке долларов США за российские рубли увеличивается сумма валютных средств в долларах США на корреспондентском счете, а сумма средств в рублях на анало- гичном рублевом счете уменьшается. В случае покупки евро за доллары США изменяются суммы средств в различных валютах, находящихся на разных счетах банка. Таким образом, варьируются суммы валютных средств в балансе (в том числе и в разных валютах), изменяется разница между валютными активами и пассивами, т.е. изменяется ОВП. Б. При получении доходов в иностранных валютах ОВП будет транс- формироваться вследствие того, что согласно бухгалтерским правилам, принятым в большинстве развитых стран мира (в том числе и в России), доходы/расходы банков в иностранных валютах должны быть отражены в бухгалтерском учете исключительно в национальной валюте на балан- совых счетах доходов/расходов. Это приводит к тому, что, с одной сто- роны (в результате поступления суммы доходов на корреспондентский счет в валюте), увеличивается сумма средств, находящихся на валютном корреспондентском счете, а с другой — в пассиве баланса доходы/рас- ходы учитываются в национальной валюте, что способствует изменению разницы между валютными активами и пассивами. Не влияют на изменение ОВП такие операции, как: внесение кли- ентом валютных средств на счет; проведение клиентских платежей; предоставление и получение кредитов; документарные операции; осу- ществление платежей по чекам; учет векселей и т.п. Это обусловлено тем, что подобные операции не приводят к изменению разницы между валютными активами и пассивами, так как предполагают одновре- менное, на одинаковую сумму в валюте, изменение актива и пассива баланса (например, при осуществлении клиентского платежа в балансе произойдет движение на одинаковую сумму как по валютному корре- спондентскому счету, так и по валютному счету клиента); следовательно, они не способствуют изменению ОВП. Главная цель регулирования ОВП коммерческого банка (его фили- ала) состоит в том, чтобы минимизировать отрицательное влияние валютного риска, которому подвергается банк (филиал), на результаты его деятельности. Данная задача складывается из двух имеющих особое значение составляющих. 1. Собственно регулирование открытых позиций с целью управления банковским валютным риском. Особенность управления валютным риском характеризуется тем, что он может принести банку не только убытки, но и доход, в том числе спекулятивный, в результате благопри- ятного изменения валютных курсов. В зависимости от принятой в банке политики управление валютным риском процедуры регулирования ОВП может осуществляться только 5.3. Валютные операции коммерческих банков 259 в целях предотвращения вероятных убытков, с ним связанных, либо для извлечения дополнительного спекулятивного дохода. В общем же случае это управление обеспечивает возможности для одновременного выполнения обеих указанных задач. 2. Регулирование ОВП в целях недопущения нарушений установ- ленных контролирующими органами требований к позициям валют- ного риска — лимитов ОВП. Данный аспект полностью соответствует главной цели регулирования ОВП, так как направлен на выполнение обязательных нормативных требований, целью которых также является минимизация отрицательного воздействия валютного риска на резуль- таты деятельности банка. Можно выделить два метода регулирования ОВП: хеджирование и лимитирование. Хеджирование — это метод регулирования ОВП, основанный на соз- дании компенсирующей валютной позиции, при котором происходит частичная или полная компенсация одного валютного риска (прибыли или убытков) другим соответствующим риском. Лимитирование — метод регулирования ОВП, основанный на обя- зательном или добровольном ограничении величин ОВП банка в соот- ветствии с установленными лимитами. Наиболее распространенным видом хеджирования является заклю- чение встречных — балансирующих (т.е. противоположных по направ- ленности сложившейся величине ОВП) срочных и наличных сделок по покупке%продаже валюты. Это обусловлено тем, что конверсионные операции стали самым важным видом банковских операций, влияющих на ОВП банка. Если у банка сложилась короткая ОВП, то это означает, что в данной валюте пассивы > активов ⇒ обязательства > > требований ⇒ продажа валюты > покупки, поэтому для целей регулирования ОВП необходимо заключить встреч- ную сделку — сделку по покупке валюты, для уменьшения разницы между обязательствами и требованиями банка в данной валюте, т.е. для снижения величины ОВП. Если же у банка сложилась длинная ОВП, то это означает, что в данной валюте активы > пассивов ⇒ требования > > обязательств ⇒ покупка валюты > продажи. В таком случае для целей регулирования ОВП следует заключить встречную сделку на продажу валюты для уменьшения разницы между требованиями и обязательствами банка в данной валюте, т.е. для сни- жения ОВП. 260 5. Операции коммерческих банков По экономическому содержанию в ОВП выделяют наличную и срочную составляющие, однако если исходить из логики бухгалтерского учета, то целесообразно подразделить данные элементы в зависимости от вида аккумулированных в них средств на балансовую, внебалансовую и внесистемную составляющие. Лимитирование в отличие от хеджирования применяется как бан- ками, так и контролирующими органами и состоит в добровольном (со стороны банка) или обязательном (предписанном контролирующим органом) ограничении величин ОВП банка в соответствии с установ- ленными лимитами. |