Финансы. Контрольные вопросы по каждой главе способствуют проверке и закреплению знаний
 Скачать 3.55 Mb.
|
|
РАЗДЕЛ II. ФИНАНСЫ важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и коммерческих банков. Он подразделяется на рынок ссудного капитала и рынок ценных бумаг (фондовый ры нок). Инструменты рынка капитала связаны с процессом сбережения и инвестирования. Граждане делают сбережения, чтобы обеспечить будущее, повысить уровень жизни, предприниматели инвестируют денежные средства, приобретая здания и оборудование в целях полу чения прибыли в будущем. Инвестиции и сбережения с разных сто рон характеризуют один и тот же процесс — увеличение физических активов общества. Сбережения граждан представляют собой доход за вычетом расходов на потребительские товары, определяют размер частных инвестиций. Размер частных инвестиций периодически колеблется, поскольку сумма, которую частные лица могут отложить на будущее, зависит от размера их дохода. Чем больше доход, тем больше та его часть, которую можно откладывать на будущее. Сумма, которую частные лица решают инвестировать, зависит в основном от ожидаемых расходов. Равенства между сбережениями и инвестициями в современной экономике достичь невозможно, но устранить высокие диспропорции позволяет финансовый рынок. На финансовом рынке осуществляется купля-продажа крупных партий иностранной валюты, что явилось основой для формирова ния валютного рынка. Непосредственными участниками валютного рынка являются коммерческие банки, имеющие соответствующую лицензию Банка России. При этом они могут выполнять поручения своих клиентов (предприятий) по покупке или продаже валюты в свя зи с исполнением предприятиями внешнеэкономических контрактов. С другой стороны, банки — участники валютного рынка могут осу ществлять от своего имени крупные спекулятивные операции с ино странной валютой с целью получения дохода. Ежедневно центральные банки устанавливают официальные курсы национальных валют. При этом они ориентируются на результаты торгов, осуществляемых на валютных биржах. Крупнейшим российским валютным рынком является Московская межбанковская валютная биржа. На валютном рынке определяют курсы «спот» и «форвард». Спот-курс отражает цену валюты при ее немед ленной купле-продаже. Форвардные курсы показывают ее ожидаемую стоимость через один, три месяца и через один год. Для обеспечения непрерывного функционирования финансового рынка необходимы участники — финансовые посредники и специализи рованные финансовые институты (рис. 8.2). Глава 8. Финансовый рынок 89 Рис. 8.2. Участники финансового рынка В качестве финансовых посредников на финансовом рынке выступа ют дилеры, брокеры, которые обеспечивают инвесторам оперативное вложение средств в финансовые активы и изъятие средств из процесса инвестирования. Наличие на финансовом рынке большого количества финансовых посредников с широким спектром услуг оказывает со действие обострению конкуренции между ними, а в итоге приводит к снижению цен на разные виды финансовых услуг. Чем выше конку рентная позиция посредника на рынке, тем ниже плата за пользование финансовыми ресурсами. Специализированные финансовые институты на финансовом рынке представлены коммерческими банками, страховыми и инвестици онными компаниями. Больше всего в качестве специализированных финансовых институтов выступают коммерческие банки. Их деятель ность приобрела универсальный характер, и они выполняют функции, приведенные на рис. 8.3. Рис. 8.3. Функции коммерческих банков на финансовом рынке Кроме коммерческих банков на финансовом рынке в качестве спе циализированных финансовых институтов функционируют страховые компании, которые могут осуществлять инвестиционную деятельность на принципах доходности, ликвидности и диверсификации. 90 РАЗДЕЛ II. ФИНАНСЫ Страховые компании инвестируют часть своих свободных ресурсов для обеспечения финансовой устойчивости и гарантии выплат страхо вых возмещений. Однако перечень возможных инвестиционных объектов для стра ховых компаний очень ограничен. Так, это может быть приобретение государственных ценных бумаг, размещение средств на банковских депозитах, участие в деятельности государственных организаций, при обретение валютных ценностей и золота в слитках. С начала рыночных преобразований в России стали появляться за крытые инвестиционные компании, имеющие право выпускать акции. Впервые такие структуры были основаны на использовании ваучеров. Это были чековые инвестиционные фонды. Рентабельность таких вло жений была очень высокой (у некоторых 2000—2500%). На сегодняшний день инвестиционные компании распоряжаются мелкими вложениями средств нескольких инвесторов, которые соби рают эти средства в один фонд и рассчитывают на последующее полу чение прибыли за счет выгодных вложений аккумулированных средств. Такие компании характеризуются отраслевой спецификой и рассчитаны на мелких инвесторов (граждан). Необходимо отметить, что функционирование финансового рынка невозможно без участия государства. К числу основных мер государ ственного регулирования финансового рынка в Российской Федерации относятся: • организация контроля и надзора за деятельностью профессио нальных участников финансового рынка; • использование механизмов саморегулирования финансового рын ка, создаваемых при помощи государства и под его контролем; • распределение полномочий по регулированию финансового рынка между субъектами РФ, а также различными органами испол нительной власти; • приоритет в защите мелких инвесторов и населения во всех фор мах коллективного инвестирования. Инструментами государственного регулирования финансового рынка являются нормативно-правовые акты, с помощью которых осу ществляется регулирование. 8.2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ Рынок ценных бумаг является частью рынка капитала и основным элементом финансового рынка. Рынок ценных бумаг является источ ником долгосрочного капитала для предприятий. Кроме того, большая Глава 8. Финансовый рынок 91 часть операций коммерческих банков осуществляется на этом рынке, а не в сфере прямого кредитования предприятий. В самом общем виде рынок ценных бумаг можно определить как со вокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара. Например, Ф. Котлер определил рынок как сферу потенциальных обменов, К. Макконел — как институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и про давцов (поставщиков) отдельных товаров и услуг. В любом случае ос новное назначение рынка ценных бумаг состоит в том, что он позволяет аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их на развитие перспективных отраслей экономики. Лица и организации, имеющие временно свободные излишки де нежных средств и заинтересованные в их приумножении, называются инвесторами. Организации, заинтересованные в привлечении денежных средств для развития производства, торговли, реализации каких-либо программ, требующих определенных денежных затрат (инвестиций), называют эмитентами. Ситуация на рынке ценных бумаг сообщает инвесторам информа цию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вложения своих капиталов. Таким образом, рынок ценных бумаг — это механизм движения фи нансовых ресурсов от инвестора к эмитенту посредством ценных бумаг. Если участники рынка ценных бумаг не выполняют друг перед другом взятых на себя обязательств, то рынок ценных бумаг перестает функционировать. Это обусловлено тем, что ценные бумаги не являют ся предметом первой необходимости и без них в повседневной жизни любой инвестор может вполне обойтись. Рынок ценных бумаг подразделяют на первичный и вторичный. Первичный рынок предусматривает приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Это первая стадия процесса реализации ценных бумаг, первое появление ценных бумаг на рынке, на котором осуществляется их первичное размещение. Вторичный рынок ценных бумаг предполагает обращение ранее вы пущенных ценных бумаг. Это совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценных бумаг от одного владельца к другому в течение всего срока существования ценных бумаг. Оба этих понятия тесно связаны. Без первичного рынка ценных бу маг, который поставляет для обращения фондовые ценности, не может быть и вторичного рынка. 92 РАЗДЕЛ II. ФИНАНСЫ Без полноценного вторичного рынка нельзя говорить об эффектив ном функционировании первичного рынка и в целом о рынке ценных бумаг. Вторичный рынок, создавая механизм для осуществления опе раций с ценными бумагами, усиливает доверие инвесторов к рынку ценных бумаг, стимулирует их желание приобретать фондовые цен ности, способствует более полноценному аккумулированию ресурсов общества в интересах расширенного воспроизводства. Эффективная работа вторичного рынка зависит от состояния ин фраструктуры рынка ценных бумаг. Инфраструктура рынка ценных бумаг — это общие условия развития рынка ценных бумаг. Если отсутствует нормальная инфраструктура, соответствующая потребностям современного уровня развития, то рынок ценных бумаг не способен выполнять свои функции в полном объеме или выполняет их на недостаточном уровне, отчего страдает вся экономика страны в целом. Рынок ценных бумаг в Российской Федерации можно представить в виде инфраструктур, приведенных на рис. 8.4. Рис. 8.4. Инфраструктура рынка ценных бумаг в России Правовая инфраструктура представляет собой совокупность норма тивных правовых актов, регулирующих раннюю сферу общественных отношений и юридических механизмов воздействия при разрешении конфликтных ситуаций. Информационная инфраструктура — это совокупность органов и ор ганизаций, осуществляющих сбор, хранение, передачу, тиражирование и распространение информации о ценных бумагах, профессиональных участниках фондового рынка, состоянии фондового рынка. Функциональная инфраструктура включает в себя фондовые биржи, внебиржевые фондовые торговые системы. Технологическая инфраструктура (депозитарии) предполагает тех нологическое обеспечение и разработку технологий, поддерживающих фондовый рынок, операции фондового рынка и его инфраструктуру. Регулятивная инфраструктура предусматривает введение правил, регламентов, норм. Глава 8. Финансовый рынок 93 Любые операции с ценными бумагами и даже простое владение определенными видами ценных бумаг влечет за собой возникновение такого важного фактора, как риск. Субъекты, работающие на рынке ценных бумаг, постоянно проводят работу по выявлению, управлению и контролю за рисками. Контрольные вопросы 1. Что представляет собой современная структура финансового рынка? 2. В чем состоят задачи финансового рынка? 3. Каковы участники финансового рынка? 4. В чем заключается предназначение рынка капитала в современной эко номике? 5. Каковы цели и задачи валютного рынка? 6. Что представляют собой специализированные финансовые институты на финансовом рынке? 7. Какова роль государства на финансовом рынке РФ? 8. Какие функции выполняют коммерческие банки на финансовом рынке? 9. Каковы структура, роль в макро- и микроэкономике, участники рынка ценных бумаг? 10. Какие инфраструктуры включает в себя рынок ценных бумаг в Россий ской Федерации? Глава 9 ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА ГОСУДАРСТВА 9.1. СОСТАВ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ, МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ФИНАНСЫ Структура финансовой системы современной рыночной экономики включает в себя централизованные и децентрализованные финансы, в том числе финансы домашних хозяйств. Исключение какого-либо блока не позволит сбалансировать производство, распределение и ис пользование валового внутреннего продукта (далее — ВВП), являюще гося результатом воспроизводственного процесса и базой финансового распределения. Финансовые отношения, в процессе которых создаются и исполь зуются финансовые ресурсы, имеющие единую форму организации в рамках экономической системы и управляемые из одного центра, представляют собой государственные, муниципальные (централизо ванные) финансы. К государственным, муниципальным финансам следует отнести отношения по поводу формирования и использования бюджетов и государственных внебюджетных фондов, государственный кредит, а также финансы иных государственных и муниципальных институтов. Частнохозяйственные (децентрализованные) финансы — это фи нансовые отношения, в процессе которых создаются и используются финансовые ресурсы, формируемые на уровне различных предприятий, организаций, иных субъектов хозяйственной деятельности, домашних хозяйств и отдельных граждан. К частнохозяйственным финансам от носят финансовые ресурсы, которые централизованно регулируются только косвенными методами и формируются вне государственных, муниципальных финансов. Глава 9. Финансовая система государства 95 Финансовая система — это совокупность взаимосвязанных денеж ных отношений распределительного характера, определяемых эконо мической структурой общества, дифференцированных в зависимости от источников и способов формирования финансовых ресурсов, а также направлений и целей их использования (рис. 9.1). Рис. 9.1. Финансовая система РФ При этом все сегменты таких отношений связаны между собой и об ладают общими признаками: собственное функциональное назначение при общем единстве и взаимодействии всех звеньев системы, наличие собственного аппарата управления и финансовой базы. Централизованные финансы формирует, распределяет и исполь зует государство в соответствии с законодательно определенными источниками поступления средств и направлениями их расходования. Государственные, муниципальные финансы — это форма организации денежных отношений, участником которых в той или иной форме высту пает государство. Государственные, муниципальные финансы включают в себя бюджеты всех уровней, государственный кредит, государственные внебюджетные фонды, финансы иных государственных и муниципаль ных институтов. Все денежные операции государственных, муници 96 РАЗДЕЛ II. ФИНАНСЫ пальных органов власти и институтов являются финансовыми. Главное назначение государственных, муниципальных финансов — обеспечить формирование и использование финансовых ресурсов государства, не обходимых для реализации его функций. Основное место в системе государственных, муниципальных фи нансов занимают бюджеты. Российская Федерация представляет со бой федеративное государство, имеющее два уровня государственной власти и два уровня местного самоуправления. Каждый из уровней власти и управления располагает собственным бюджетом. Формируется система бюджетов, состоящая из трех уровней: федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ (региональных бюджетов) и местных бюджетов (последние в свою очередь образуют двухуровневую систему). В федеральном бюджете концентрируются наиболее крупные феде ральные налоговые и неналоговые доходы и наиболее значимые расходы государства, связанные с финансированием вопросов общегосудар ственного управления, национальной обороны, правоохранительной системы и социально-экономического развития. В бюджетах субъектов РФ (региональных бюджетах) аккумулиру ются региональные и часть федеральных налоговых доходов, средства межбюджетных трансфертов федерального бюджета и неналоговые до ходы в объемах, необходимых органам власти субъектов для развития региональной экономики и социальной сферы, финансовой поддержки подведомственных территорий, управления реализацией социально- экономической политики на региональном уровне. Местные бюджеты формируются и исполняются по доходам и рас ходам на территориях субъектов РФ. Состав системы местных бюджетов зависит от устройства системы местного самоуправления в конкретном субъекте РФ. В зависимости от типов и количества входящих в струк туру региона муниципальных образований можно выделить бюджеты муниципальных районов, городских округов, городских и сельских по селений. Доходная часть этих бюджетов формируется за счет местных и части региональных налогов, неналоговых доходов от муниципальной собственности и межбюджетных трансфертов из вышестоящих бюдже тов. За счет средств местных бюджетов финансируется основная масса расходов на социальную сферу, расходов на жилищно-коммунальное хозяйство и решение других вопросов местного значения. Государственный, муниципальный кредит представляет собой заем средств органами государственной власти или местного самоуправления у населения, организаций, международных финансовых организаций и иностранных государств путем выпуска облигаций и получения международных кредитов для покрытия дефицита бюджетов. Глава 9. Финансовая система государства 97 Внебюджетные фонды представлены в России государственными внебюджетными фондами социального назначения федерального и ре гионального уровней. Они включают в себя: Пенсионный фонд РФ, Фонд социального страхования РФ, Федеральный и территориальный фонды обязательного медицинского страхования. Государственные внебюджетные фонды формируются из средств, не включенных в со став государственного бюджета и предназначенных на финансирование определенных специфических целей и задач: пенсионное и социальное обеспечение, обязательное медицинское страхование (далее — ОМС). Кроме того, в состав внебюджетных фондов могут включаться средства хозяйствующих субъектов, не вошедшие в бюджет. Финансы иных государственных и муниципальных институтов также являются относительно самостоятельным звеном системы госу дарственных, муниципальных финансов. К таким институтам можно от нести, в первую очередь, государственные резервы и резервные фонды. Они выделяются в особую форму государственных, муниципальных финансовых ресурсов, поскольку совершают свое самостоятельное движение, подлежат обособленному учету и управлению, имеют соб ственные методы аккумуляции средств и их расходования как запас доходов и отложенные на время расходы государства. В Российской Федерации можно выделить два типа государственных резервов и ре зервных фондов: стратегические и текущие. К стратегическим относятся золотовалютные резервы, основу которых составляют золотовалютные активы Банка России, ко второй категории можно отнести Резервный фонд и Фонд национального благосостояния, формируемые преимуще ственно за счет нефтегазовых доходов федерального бюджета. Резерв ный фонд предназначен для финансирования нефтегазового дефицита федерального бюджета. Фонд национального благосостояния помимо финансирования определенных социальных расходов при недостатке бюджетных и внебюджетных средств выполняет функции стратегиче ского запаса. На всех уровнях управления государственные, муниципальные фи нансы обеспечивают возможность выполнения государством основных функций: создание актуальной нормативно-правовой базы и контроль четкого соблюдения законодательных норм; предоставление обще ственных благ; создание условий для свободной конкуренции и анти монопольное регулирование рыночных отношений; стимулирование развития новых прогрессивных технологий; защита окружающей среды; поддержка развития значимых для развития общества отраслей и сфер экономики, в том числе малого бизнеса и сельского хозяйства, фунда ментальная наука и социальная сфера. |